Євро та фунт відчувають проблеми з ростом, а ось американський долар, перед виходом важливого звіту з ВВП США за другий квартал цього року, навпаки, тримається досить впевнено. І все це відбувається в момент, коли крива дохідності облігацій США різко зросла на тлі висхідних закликів до Федеральної резервної системи розпочати зниження процентних ставок вже на наступному тижні.
Дохідність дворічних скарбничих облігацій, чутливих до політики, знизилася на три базисні пункти, тоді як дохідність 10-річних облігацій зросла приблизно на таку ж величину. Це збільшило різницю між цими дохідностями до приблизно 14 базисних пунктів, що є найменшою маржею з жовтня 2023 року.
Усе це свідчить про те, що інвестори очікують потенційного зниження ФРС процентних ставок швидше, ніж передбачалося раніше. Трейдери на ринку свопів досі закладають у ціну понад два скорочення на чверть пункту цього року, причому перший крок, швидше за все, буде зроблено у вересні цього року, але про це ми з вами й так все знаємо за нещодавніми заявами представників Федеральної резервної системи.
Вже на наступному тижні Центральний банк розповість нам про те, чи будуть внесені які-небудь зміни до поточної політики чи ні. На цьому тлі ведеться все більше і більше розмов, а також наводяться аргументи на користь зниження вартості запозичень. Одним із них виступає економіка, яка зі стадії перегріву перейшла до швидкого зниження темпів зростання. Колишній президент Федерального резервного банку Нью-Йорка Вільям Дадлі в інтерв'ю навіть заявив, що політики повинні знизити ставки на липневому засіданні.
І якщо раніше у противагу всьому цьому виступав сильний ринок праці, який підживлювався ідеєю про те, що ФРС скоротить ставку раніше і більше, ніж передбачалося раніше, то зараз зростання безробіття два місяці поспіль може змусити багатьох політиків замислитися над тим, чи йдуть вони правильним шляхом.
Подібні кроки свідчать про відновлення тенденції до підвищення крутості кривої дохідності — улюбленої ставки інвесторів, які очікували перемоги Дональда Трампа на президентських виборах у листопаді. Більш крута крива дохідності відображає поєднання 100% ринкової ймовірності зниження ставок у вересні цього року.
Після липневого засідання ФРС, найімовірніше, увага буде зосереджена на потоці звітів із даними, що свідчать про суттєву слабкість, що може знову порушити питання про м'яку посадку і, можливо, про те, що ФРС відстає від графіка. Доказом усього цього є вчорашні економічні дані, що показали, що виробництво знову перейшло в зону спаду, а продажі нових будинків у США несподівано знизилися. Сьогоднішній звіт із ВВП США розставить усі крапки над «і». Якщо економіка продемонструє слабше зростання, ніж очікується, це повністю зміцнить упевненість у тому, що ФРС знизить ставки у вересні цього року, залишивши двері відчиненими й для внесення зміни до політики вже на наступному тижні.
Щодо поточної технічної картини EUR/USD, то зараз покупцям потрібно думати над тим, як забирати рівень 1.0855. Тільки це дозволить націлитися на тест 1.0875. Вже звідти можна забратися на 1.0900, але зробити це без підтримки з боку великих гравців буде досить проблематично. Найбільш далекою метою виступить максимум 1.0920. У разі зниження торгового інструменту лише в районі 1.0830 я очікую якихось серйозних дій з боку великих покупців. Якщо там нікого не буде, було б непогано дочекатися оновлення мінімуму 1.0805 або відкривати довгі позиції від 1.0785.
Щодо поточної технічної картини GBP/USD, то покупцям фунта потрібно забирати найближчий опір 1.2905. Тільки це дозволить націлитися на 1.2935, вище якого пробитися буде досить проблематично. Найбільш далекою метою виступить область 1.2970, після чого можна буде говорити та про різкіший ривок фунта вгору до 1.3010. У разі падіння пари ведмеді спробують забрати контроль над 1.2880. Якщо це вдасться зробити, пробій діапазону завдасть серйозного удару по позиціях биків і зіштовхне GBP/USD до мінімуму 1.2840 з перспективою виходу на 1.2805.
