Пара євро-долар під час європейської торгової сесії спробувала розвинути корекційне зростання на тлі суперечливих даних щодо зростання ВВП Німеччини та загалом єврозони. Але на початку американської сесії ціна знову розвернулася на південь. Трейдери явно нервують напередодні липневого засідання Федрезерву, підсумки якого будуть оголошені завтра, 31 липня. Не можна сказати, що учасники ринку повністю проігнорували європейські релізи, проте зараз трейдери зосереджені передусім на очікуванні вердикту ФРС.
Можна не сумніватися в тому, що сьогоднішні звіти ще нагадають про себе в майбутньому, коли відновиться дискусія про перспективи зниження ставок ЄЦБ у вересні та на наступних засіданнях. Але в поточному моменті ці релізи безкорисні для EUR/USD, зокрема й через їх суперечливість.
Так, згідно з опублікованими даними, ВВП Німеччини у другому кварталі несподівано знизився на 0,1% у квартальному вимірі, тоді як більшість експертів очікували побачити зростання показника на 0,1%. У першому кварталі німецька економіка збільшилася на 0,2%, у четвертому кварталі 2023 року — скоротилася на 0,5%. У річному вираженні обсяг ВВП збільшився на 0,3% (відповідно до прогнозу), після зниження на 0,8% у попередньому кварталі.
Іншими словами, найбільша в Європі економіка показала слабкий результат. Однак на іншій шальці терезів опинився звіт щодо зростання ВВП єврозони. Тут основні компоненти вийшли або на прогнозному рівні, або в "зеленій зоні". У квартальному вимірі європейська економіка зросла у другому кварталі на 0,3% — як і в першому кварталі. Прогноз був на рівні 0,2%. У річному вимірі обсяг ВВП збільшився на 0,6% (зростання фіксується третій квартал поспіль).
Також сьогодні були опубліковані дані щодо зростання інфляції в Німеччині. Звіт виявився на стороні євро, тим більше що він був оприлюднений напередодні публікації даних щодо зростання інфляції загалом по єврозоні. Так, загальний індекс споживчих цін Німеччини зріс у липні на 0,3% у місячному вираженні (відповідно до прогнозу) та на 2,3% — у річному (при прогнозі 2,2%). Гармонізований індекс, що є переважним індикатором інфляції Європейського Центробанку, зріс на 2,6% у річному вимірі, тоді як більшість експертів прогнозували скромніше зростання — на 2,4% (у червні було зафіксовано зростання на 2,5%).
Що ми маємо у сухому залишку? Факт №1: економіка єврозони зростає, незважаючи на спад німецької економіки. Факт №2: інфляція в Німеччині трохи прискорилася, передвіщаючи "зелений колір" звіту щодо зростання інфляції в усій єврозоні (реліз очікується завтра, 31 липня).
На мою думку, такі факти знижують ймовірність пом'якшення монетарної політики ЄЦБ у вересні, особливо якщо темпи зростання інфляції в єврозоні дійсно прискоряться. Інтрига щодо підсумків вересневого засідання ще більше посилилася — вересневе зниження вже не виглядає передбачуваною подією.
Тут необхідно нагадати, що підсумки липневого засідання Європейського Центробанку виявилися не на користь єдиної валюти, і саме з цієї причини: регулятор дав зрозуміти, що ще вагається щодо вересневого зниження ставок. Одна лише фраза Лагард ("у вересні може бути ухвалене будь-яке рішення") — вже говорить багато про що. Відповідаючи на уточнювальне запитання, голова ЄЦБ зазначила, що питання про зниження ставки у вересні залишається відкритим, однак рішення залежатиме від наданих статистичних даних. Коментуючи червневий звіт щодо зростання CPI в єврозоні (який відобразив незначне уповільнення загального індексу споживчих цін і стагнацію базового), вона заявила, що підвищувальний тиск на ціни продовжує чинити сектор послуг, де інфляція становить 4,1%.
Якщо липневий звіт щодо зростання інфляції в єврозоні знову розчарує ЄЦБ, перспективи пом'якшення монетарної політики у вересні опиняться під дуже великим питанням. Якщо вірити попереднім прогнозам, CPI у липні уповільниться: низхідну динаміку має продемонструвати як загальний індекс споживчих цін (до 2,4% з попереднього значення 2,5%), так і базовий (2,8% з попереднього значення 2,9%). Але якщо інфляційні індикатори прискоряться (всупереч прогнозам), пазл складеться. На ринку знову заговорять про те, що ЄЦБ не знижуватиме ставки на початку осені. Євро в такому разі може отримати суттєву підтримку.
Проте не очікуйте від пари EUR/USD негайної реакції на завтрашній звіт щодо зростання інфляції в єврозоні — незалежно від його змісту. До оголошення вердикту ФРС валютні пари, пов'язані з доларом, будуть зосереджені лише на поведінці американської валюти, і пара EUR/USD тут не стане винятком.
Але щойно пристрасті навколо підсумків липневого засідання Федрезерву вщухнуть, трейдери згадають європейські релізи. Якщо ФРС виявиться не на боці долара, зростання інфляції в Німеччині та (можливо) в єврозоні може відіграти важливу, вирішальну роль у визначенні висхідного тренду пари. Однак зараз про це говорити ще рано. Уся увага на Федрезерв, який незабаром визначить долю долара в середньостроковій перспективі.
