Долар США продовжує домінувати на ринку Forex. EUR/USD падає протягом 13 із 16 торгових днів. Керівники активами й хедж-фонди за три тижні скоротили "ведмежі" позиції по американській валюті на $13 млрд до нейтрального рівня, а ринок заговорив про паритет у головній валютній парі. Хто за це відповідає? Джером Пауелл чи Дональд Трамп?
Виникає враження, що Трамп заздрить голові Федерального резерву. Його критика виглядає іронічно, мовляв, "з'явився раз на місяць у офісі, підкинув монетку, вирішив долю ставок, і весь світ вважає тебе Богом". Зростання шансів на перемогу Трампа на президентських виборах підштовхує вгору дохідність скарбничих облігацій США. Підвищення привабливості американських активів — чудова новина для долара.
Динаміка популярності Трампа і дохідності облігацій США
Але не лише Трамп-торгівля впливає на фінансові ринки. Джером Пауелл також доклав руку до падіння EUR/USD. Коли ФРС розпочала цикл пом'якшення грошово-кредитної політики, очікувалося, що на найближчих трьох засіданнях FOMC, у листопаді, грудні й січні, ставка по федеральних фондах знизиться на 100 б.п. Це передбачало як мінімум ще один широкий крок.
Проте вересневий звіт про зайнятість в США змінив картину. Тепер ринок очікує зниження вартості запозичень на 50 б.п. у листопаді-січні, а одне з засідань ФРС може пройти без змін.
Динаміка ринкових очікувань щодо ставки ФРС
Зміна очікувань ринку пов'язана не лише з макроекономічними показниками. Останнім часом посадовці FOMC наголошують на обережності у процесі пом'якшення політики. Старт був бурхливий, але зараз про нього забуто. І це не дивно, адже економіка США стоїть на міцних ногах, а в такій ситуації високі ризики прискорення інфляції. ФРС не хоче повторити помилки 1970-х, коли передчасна перемога над інфляцією спричинила новий цикл монетарної рестрикції й подвійну рецесію.
Історія може повторитися, особливо якщо Дональд Трамп повернеться до влади. Його протекціоністська політика може порушити ланцюги постачання та підвищити інфляцію. Поєднання сильної економіки й торгових війн — небезпечний коктейль, який дуже вигідний для долара США. Поки Трамп і Пауелл борються за вплив, індекс долара США впевнено зростає.
Технічний аналіз
На денному графіку EUR/USD котирування наближаються до нижньої межі діапазону справедливої вартості 1,0805–1,1135. Прорив цієї межі відкриє дорогу до позначок 1,0710 і 1,0600. Чим не привід нарощувати "шорти"?
