Ринок отримав те, чого давно чекав: з вуст керівництва Центрального банку США пролунав голубиний сигнал з прямим посиланням до ризиків охолодження зайнятості при інфляційних загрозах, які ще не зняті.
Реакція була миттєвою: прибутковості трежеріс просіли, долар відкотився від недавніх вершин, а XAU/USD вистрілив. У п'ятницю спот підіймався до 3378, зараз тримається близько 3370-3375, зберігаючи левову частку імпульсу.
У термінах ф'ючерсів грудневий контракт тримається вище 3400, що показує: попит йде не лише з боку «швидких» грошей, а й від «довших» портфелів. Ключове тут – не одноразовий тик, а зсув балансу ризиків: якщо ринок праці втрачає стійкість, вартість утримання «бездохідного» металу падає разом із реальною ставкою.
На цьому тлі золото знову перетворилося на бенчмарк страхової ліквідності, а доларовий індекс провалювався до 97,5–97,7, перш ніж частково віджатись.
Реальна дохідність десятирічних паперів знижувалася до області 1,87%, номінальна – до 4,26%, і це зв'язка знову зробила метал головним бенефіціаром розвороту очікувань щодо політики ФРС.
Фундаментальна картина: ставки, долар та календар, який вирішить вересень
Ф'ючерсна крива за федеральними фондами перебудувалась: ринок оцінює шанс зниження ставки у вересні на 25 б.п. приблизно дев'ять випадків із десяти. П'ятничний сигнал став тим самим каталізатором, якого не вистачало для цінового прориву в bullion, але він ще не перетворює вересень на формальність – поперед ключові перевірки.
На порядку денному замовлення на товари тривалого користування, уточнений ВВП і, головне, базовий індекс PCE, найкраща для ФРС метрика інфляції. М'який PCE та ознаки ослаблення ринку праці зафіксують кейс раннього старту циклу пом'якшення та поглиблять тиск на долар.
Жорсткий сюрприз, навпаки, поверне розмову про паузу та протестує свіже зростання в золоті. Попит з боку Центробанків та інвестиційних потоків залишається опорою тренду, але саме траєкторія реальних ставок визначає, чи поточна хвиля перетвориться на повноцінне прискорення.
На периферії – фізичний ринок. У Росії з 20 серпня банки розпочали обов'язкову передачу відомостей про угоди з монетами та зливками регулятору фінансового моніторингу.
Для локальної ліквідності це означає «білу» вітрину і потенційне розширення спредів, якщо частина обороту піде з офіційного каналу. У глобальному масштабі регуляторні зміни важливі лише доти, оскільки вони впливають на видимість та швидкість обороту, але не змінюють головного драйвера – вартості грошей у США.
Окрема лінія – геополітика та торгові режими: будь-який натяк на посилення тарифного тиску посилює інфляційні ризики «одноразового» характеру та одночасно підвищує ймовірність обережного пом'якшення, що, в сумі, працює на метал.
Саме тому в аналітичних будинках зберігається вилка сценаріїв на 12–18 місяців: від стабілізації в коридорі 3400–3600 при плавному ослабленні долара до подовженого висхідного тренду з форс-мажорним ривком до 4000–4200 у разі комбінації м'якої політики та посилення.
Техніка та тактика: рівні, імпульс та сценарії до кінця року
Технічна картина підтверджує фундамент. Імпульсний винос після голубиного сигналу вперся в ближню зону оффера 3390-3400 - тут сходяться психологічний бар'єр, щільність горизонтального об'єму та короткострокові тейк-профіти.
Вихід та закріплення вище 3400 відкриють дорогу до максимуму 16 червня в районі 3452 і потім до історичної області 3500. Там розташований вузол, де традиційно активний продавець з фіксації та йде ребаланс опційних книг; його прохід вимагатиме м'якого PCE та нейтрально-слабких трудових даних.
Бики розуміють, що без підтвердження від макростату спроба штурму 3500 ризикує закінчитись розворотом на новинах, тому тактика зміщується до покупок на відкатах.
Нижче по карті 3350 як перша зона попиту: тут сходяться короткострокова структура і середня, що виступає динамічною підтримкою. При більш глибокому відкаті увага зміщується до 3345 і 3309 (орієнтири по 20- та 100-денним середнім), а втрата 3300 поверне торгівлю в діапазон травня-липня та обнуляє «пост-симпозіумний» імпульс.
Для дейтрейдерів робочий ризик-менеджмент очевидний: входи від відкатів до 3350/3345 з коротким стопом під 3330 та розподілом до 3395/3405; для свінг-лонгу – підтверджене закріплення над 3400 із прицілом на 3452 та частковим перенесенням позиції на спробу тесту 3500.
Горизонт до кінця року формується навколо двох розвилок. Базовий сценарій залишається помірковано бичачим: при ослабленні долара та стабілізації реальної прибутковості метал здатний утриматися в коридорі 3400–3600 із періодичними заходами на перегар весняного екстремуму.
Розширений допускає прискорення на тлі посилення тарифних та геополітичних ризиків, де на 2025 рік вже озвучено оцінки з цілями до 4200. Це не консенсус, але й не фантазія: математика тренду в умовах зниження реальних ставок та підвищеної премії за ризик легко дотягує до цих рівнів за збереження поточної динаміки.
Тактика для портфельного інвестора проста та дисциплінована: набирати від слабкості, скорочувати на підходах до історичних максимумів та зберігати ядро позиції на випадок подовження тренду.
Для спекулянтів ключем залишається таймінг до макроданих: PCE і блок ринку праці на початку вересня – ті самі тригери, які або закріплять золото над 3400, або повернуть його в нудний боковик з опорою на 3300–3350.
