Валютні стратеги UBS взялися за непросте завдання – пояснити доступною мовою поточні історичні та економічні явища, зокрема ефект так званої трампономіки. Це неймовірно! Побажаймо аналітикам удачі!
Наразі посилюється невизначеність щодо подальшого напряму економічної політики США та тарифної політики президента Дональда Трампа. Це дуже непокоїть інвесторів, у яких усе падає з рук. За словами валютних стратегів UBS, відсутність ясності призводить до волатильності та підриває впевненість гравців ринку.
У такій ситуації Джейсон Драхо, голова відділу розподілу активів UBS CIO Americas, намагається розібратися у феномені трампономіки. Аналітик доходить висновку, що навіть в адміністрації Д. Трампа не можуть чітко сформулювати цілісне економічне бачення.
«Це питання на трильйон доларів, і я не можу з упевненістю сказати, що собою являє трампономіка», – зазначає Дж. Драхо.
Перший президентський термін Д. Трампа характеризувався податковими скороченнями, дерегуляцією та збільшенням витрат, а поточна ситуація далека від цього.
«Його економічний підхід виглядає більш фрагментованим і важковизначуваним. Поточна невизначеність створює плутанину та тривогу, які тиснуть на фінансові ринки», – підкреслює Дж. Драхо.
На думку експерта, каменем спотикання та ключовим фактором нещодавньої слабкості ринку є тарифи. Зазначимо, що взаємні мита нової адміністрації Білого дому масштабніші, ніж попередні, і не мають чіткої мети.
«Незрозуміло, чи спрямовані вони на вирівнювання умов торгівлі чи на повне усунення торговельних дефіцитів», – додає Дж. Драхо.
Між заявленими цілями також існують суперечності. Раніше американський лідер обіцяв скоротити бюджетний дефіцит, але при цьому проводить політику, яка може його збільшити. До потенційних факторів ризику належать податкові скорочення, профінансовані за рахунок тарифних доходів, вважають експерти.
При цьому зусилля щодо збільшення внутрішнього виробництва енергії в США можуть бути підірвані зростанням витрат на сировину. Причина – знову-таки тарифи. Крім того, зниження імпорту через рішоринг зменшить тарифні доходи.
«Це призведе до збільшення бюджетних дефіцитів, особливо якщо очікувані доходи від мит будуть використані для фінансування масштабніших податкових скорочень», – зазначає Дж. Драхо.
З огляду на поточну невизначеність, ринок відреагував відповідно, заклавши у ціни вищу ймовірність рецесії. У результаті облігації та долар обвалилися, посіявши паніку серед інвесторів.
Масла у вогонь додає «ідеологічно заплутана» політична позиція американського лідера, зазначають в UBS. На початку другого терміну Д. Трампа представлені два конкурентні бачення: популістське, у стилі «Америка понад усе» (MAGA) та фіскально-консервативна урядова структура DOGE. Проте жоден із цих напрямів поки не взяв гору.
Відтермінування деяких мит та виключення для технологічних продуктів, таких як напівпровідники та смартфони, свідчать про прагматичний підхід Д. Трампа. Однак довіра інвесторів залишається низькою, а ринки – волатильними.
«Це триватиме доти, доки не з’явиться певна ясність і послідовність у трампономіці», – резюмує Дж. Драхо.
