Минулого тижня інвестори уважно стежили за виступом голови Федеральної резервної системи США Джерома Пауелла. І недарма: усі сподівалися, що він проллє світло на подальшу траєкторію відсоткових ставок у США. Але, на жаль, дива не сталося!
Джером Пауелл традиційно обрав обережний тон у своїх коментарях, не розкривши конкретного плану щодо вартості запозичень. Замість цього він наголосив: у посадовців ФРС немає «безризикового» варіанту — підводні камені є скрізь. На даний момент Федрезерв балансує між двома тисками: з одного боку, сповільнення ринку праці в США, а з іншого — стійка інфляція.
У теорії зниження ставки могло б пожвавити інвестиції та стимулювати найм, але водночас існує ризик пришвидшеного зростання цін. Раніше Пауелл уже заявляв про підвищення короткострокових ризиків для інфляції, водночас зауваживши, що ризики для зайнятості «зміщуються у бік зниження».
Що стосується прогнозу ставок від ФРС, то багато чиновників очікують ще зниження на пів відсоткового пункту під час останніх двох засідань регулятора, запланованих на жовтень і грудень 2025 року. При цьому 7 із 19 прогнозів передбачають ще менше пом’якшення цього року. Це може означати, що до наступних засідань попереду — запеклі дебати, вважають аналітики.
Раніше президент Федерального резервного банку Чикаго Остен Гулсбі попередив, що наразі не готовий підтримати агресивне пом’якшення монетарної політики — особливо з огляду на підвищені інфляційні ризики. Водночас Стівен Міран — претендент на вакантну посаду члена правління ФРС, висунутий адміністрацією президента США Дональда Трампа — заявив, що «регулятор утримує грошово-кредитну політику на настільки жорсткому рівні, що це може загрожувати ринку праці».
На тлі таких заяв ринки оцінюють імовірність ще одного зниження ставки на чверть відсоткового пункту на жовтневому засіданні ФРС на 88%. Щодо додаткового зменшення ставки у грудні 2025 року — така ймовірність становить 65%. За оцінками аналітиків UBS, хоча ФРС намагається ретельно планувати траєкторію ставок, поточна економічна ситуація вносить свої корективи.
До того ж нижча вартість запозичення може знизити витрати на зберігання золота та підвищити привабливість шляхетних металів. Цикли пом’якшення ФРС поза рецесіями, як зазначають в UBS, традиційно підтримують фондові ринки. «Попереду — подальше зростання, зумовлене штучним інтелектом, прибутками компаній та стійким споживанням», — підсумовують аналітики.
