Світовий ринок переживає дежавю: ІІ замінив доткоми, Nvidia — Cisco, а інвестори знову намагаються бути в тренді, але не в міхурі.
На тлі рекордних максимумів індексів та капіталізації Nvidia, що перевищила $4 трлн, все більше гравців ринку згадують стратегію хедж-фондів кінця 90-х - заробляти на хвилі, але піти з пляжу до шторму.
Тоді, за часів інтернет-буму, фонди, які не сперечалися з міхуром, а грамотно йшли за ним, обходили ринок на 4,5% на квартал.
Сьогодні логіка та сама. "Ми робимо те, що працювало з 1998 по 2000 рік", - каже Франческо Сандріні з Amundi. Він зауважує перші ознаки «ірраціонального оптимізму» - ажіотаж в опціонах на акції ІІ-компаній. Замість того, щоб ловити момент обвалу, він шукає «другу хвилю» — менш оцінені компанії у сфері софту, робототехніки та азіатських технологій.
Старожив ринку Саймон Едельстен із Goshawk Asset Management, який пережив доткомівську епоху особисто, каже жорстко: «Компанії витрачають трильйони, борючись за ринок, якого поки що не існує». За його словами, наступна стадія "лихоманки ІІ" може перекинутися на суміжні галузі - від IT-консалтингу до японської робототехніки.
Він просто резюмує: «Коли хтось знаходить золото — купуйте магазин, де продаються лопати».
Дехто робить це буквально. Fidelity International робить ставку на уран — очікуючи, що дата-центри ІІ пожиратимуть дедалі більше енергії. У Carmignac перекидають прибуток від чудової сімки до більш нішевих компаній на кшталт тайванської Gudeng Precision, що постачає обладнання для чіпмейкерів.
Але ентузіазм не в усіх. Аналітики попереджають, що без перегинів жодної технологічної революції не було. Pictet Asset Management бачить «цеглинки міхура»: зростання ІІ-компаній є, але занадто рівним він не буває. Старший стратег Аруна Сай нагадує - навіть якщо фундамент під Microsoft, Amazon і Alphabet міцний, це не робить ринок невразливим.
Деякі вважають за краще дивитися на все це здалеку.
Портфельний менеджер Janus Henderson Олівер Блекборн хеджує американські техпозиції європейськими та медичними активами, говорячи прямо: «Ми живемо 1999-го. Просто поки бульбашка не луснула».
