Загроза більш висока, ніж очікувалося, інфляції в США ризикує серйозно натиснути на фондовий ринок, спровокувавши Федеральну резервну систему до підвищення відсоткових ставок. За оцінкою аналітиків Goldman Sachs, страх перед жорсткістю монетарної політики здатний повністю нівелювати позитив від чергового кварталу впевненого зростання корпоративних прибутків.
Інвестбанк прогнозує, що в червні базова інфляція додасть 0,17% у місячному вираженні (що нижче за консенсус), а загальний індекс споживчих цін і зовсім знизиться на 0,11% за рахунок енергоносіїв, що дешевшають. Однак головна інтрига криється в очікуваннях: хоча Goldman не чекає зміни ставок ФРС цього року, ринки вже закладають посилення майже на 50 базисних пунктів до середини 2027 року. Цей розрив в оцінках формує ключовий ризик напередодні публікації інфляційної статистики та засідання регулятора 28–29 липня.
Експерти наголошують, що зростання доходів має підтримати акції на середній дистанції. Але якщо ФРС справді піде на додаткове посилення, це вдарить по ринку через зниження прогнозів зростання та різке подорожчання запозичень. Особливо болісно зростання вартості фінансування позначиться на капіталомісткому інвестиційному циклі у сфері штучного інтелекту.
Історично індекс S&P 500 важко переживав початок циклів підвищення ставок, втрачаючи в середньому 2% у перші три місяці. Проте довгострокова динаміка зазвичай залишалася позитивною: за винятком шокового 2022 року, на горизонті наступних 12 місяців бенчмарк додавав близько 9%.
При цьому аналітики не відкидають ймовірності «ралі полегшення», якщо інфляційна статистика виявиться м'якою. Зараз ринок опціонів закладає коливання S&P 500 у межах 0,8% одразу після публікації даних у вівторок та близько 1,1% за підсумками всього тижня. У секторальному розрізі максимальну вразливість перед відсотковими ставками продемонструють компанії з високим борговим навантаженням за плаваючою ставкою. Технологічний сектор, як свідчить історія, на ранніх стадіях посилення політики ФРС традиційно обганяє широкий ринок, тоді як фінансові компанії залишаються в аутсайдерах.
