Бразильский реал с трудом удерживает достигнутые к середине 2024 года максимумы после того, как 23 февраля курс ненадолго опускался до 5,12 за доллар США. На валюту давят возобновившийся рост внутренней инфляции и новая волна неопределенности в мировой торговле после решения Верховного суда США от 20 февраля по тарифам в рамках IEEPA. Изначально реал укреплялся благодаря исключительно привлекательному дифференциалу реальной доходности при ставке Selic на уровне 15%. Однако доверие было подорвано, когда предварительная (за первую половину месяца) инфляция за февраль составила 0,8% при прогнозе 0,6%, что стало самым резким месячным ростом за год. Этот неожиданный рост ослабил ожидания снижения ставки на 50 базисных пунктов на заседании 18 марта и стал поводом для более жёсткой переоценки траектории смягчения денежно-кредитной политики.
Дополнительное давление связано с переходом администрации США к надбавкам по Section 122, в рамках которых 24 февраля был введён единый импортный налог в размере 10%, что создаёт прямой риск для траектории роста бразильского экспорта на уровне 17,4%. Хотя рекордные налоговые поступления в размере 2,89 трлн реалов и существенное положительное сальдо внешней торговли в январе в 4,34 млрд долларов обеспечивают определённый макроэкономический буфер, реал по-прежнему зажат между центральным банком, стремящимся продолжить цикл смягчения, устойчивой годовой инфляцией на уровне 4,1% и быстро меняющимся глобальным торговым режимом.
