Доларът изглежда откровено слаб в началните дни на 2018 г., но е твърде рано да се говори за промяна на посоката. Околната среда е доста наситена с макроикономически публикации и поради това е трудно да бъдат разклатени самодоволните пазари след празниците.
В 15:00 часа в Лондон ще се публикуват индексите на ISM за бизнес активността в производствения сектор. Прогнозите са неутрални, с малка вероятност за спад. В навечерието на представянето на собствения си доклад от страна на Марк индексът на декември беше 55.1 пункта, което бе малко по-високо от 55.0 пункта месец по-рано. Индексът все още е в областта на годишните стойности, но динамиката нагоре се забавя.
Вечерта ще се публикуват протоколите от заседанието на Фед на 13 декември. Доларът реагира със спад преди срещата, без да открие причини за оптимизъм, тъй като промяната в макроикономическите прогнози се оказва незначителна. Причините за 4 увеличения на лихвите не бяха намерени, а вътре в кабинета няма никакво единство, тъй като Кашкари и Евънс гласуваха против увеличението на лихвите през декември.
Пазарите стигнаха до заключението, че Фед, както всички останали, възнамерява да изчака първите резултати от данъчната реформа, извършена от кабинета на Тръмп. Неговото бъдещо въздействие върху икономиката е неясно. От една страна, бизнес активността се очаква да се увеличи заедно с капиталовото репатриране и търсенето на долара, особено на фона на намаляването на салдото на Фед. От друга страна, опасността от бързо нарастване на бюджетния дефицит се умножава, което ще увеличи нивото на риска и ще увеличи политическата конфронтация в Конгреса.
Може ли публикуването на протокола да засили отрицателното? Само ако се окаже, че с изключение на Евънс и Кашкари, други членове на кабинета изразиха съмнения. Ако протоколът не съдържа нищо ново, доларът може да реагира добре с растежа.
В четвъртък ще има затопляне преди публикуването на доклада за пазара на труда с публикуването на доклад за заетостта в частния сектор от ADP и индекса за съкращения на работни места от Challenger. Прогнозите за нефармацевтичните продукти през декември са неутрални, като експертните оценки се колебаят в близост до 190 000 нови работни места, което е доста, предвид рекордно ниската безработица. В същото време прогнозата за средната продължителност на работната седмица и часовата заплата остава на нивото от ноември, както и за нивото на безработицата, което би трябвало да е от полза за биковете на долара.
Ниската заплата е основният възпиращ фактор за инфлацията. В САЩ ръстът на заплатите се наблюдава през 2015/16, но през последните шест месеца се наблюдава по-нататъшен спад. В еврозоната се наблюдава известно подобрение спрямо абсолютния минимум от 2016 г., но при всички случаи настоящите нива са значително по-ниски от нивата преди кризата.
Ниските темпове на растеж на заплатите означават ниска инфлация и в това отношение положението на долара все още е малко по-добро въпреки забавянето на изоставането зад еврото. Може би това намаление е една от причините за доверието на еврото през последните седмици.
Съществуват и други възможни причини за забавянето на растежа на пазара на труда. Маркит отбелязва, че в сектора на услугите темпът на нови работни места е спаднал до 7-месечно дъно. Тези данни обикновено са малко по-предходни от официалните данни на Министерството на труда и следователно вероятността да се видят цифрите малко по-лоши от прогнозата в петък е все още доста висока.
Една от обявените цели на данъчната реформа е нарастването на заетостта и нарастването на доходите на населението. Разбира се, петък няма да даде нови данни за това, но очакванията на пазара се свеждат до факта, че реформата ще даде нов тласък на растежа на пазара на труда. Така че дори леко превишение на показателите над прогнозите може да добави справедлив оптимизъм към биковете в долара и накрая да завърши триседмичния спад.
Еврото още не е успяло да актуализира септември на максимум. И все пак причините, които бутаха еврото, не са толкова големи, че със сигурност да продължат растежа. По-скоро всички основни фактори след 13 декември вече са идентифицирани и до голяма степен са възстановени. Доларът, до края на седмицата, ще може да върне инициативата и да започне нова вълна на укрепване.
