Миналата седмица беше публикуван докладът за инфлацията в САЩ, последният голям доклад преди срещата на Федералния резерв през ноември. По този начин, както членовете на паричния комитет, така и участниците на пазара вече могат да анализират цялата получена информация и да правят заключения. Какви заключения е направил Федералният резерв, ще научим не по-рано от 3 ноември. Но пазарът вече може да направи определени изводи.
Данните за заплатите в неселскостопанския сектор не се оказаха добри, инфлацията отново започна да се покачва. Какво означава това? Това означава, че пазарът на труда не се е възстановил и се възстановява бавно по това време, а инфлацията все още е извън контрола на Федералния резрв. Първият фактор обаче изисква запазване на стимулите, защото ако бъде премахнат, тогава темпът на възстановяване може да се забави още повече. Вторият фактор, напротив, изисква ранно намаляване на QE, тъй като малко повече от него и нивото на потребителските цени могат да счупят 30-годишен рекорд.
Американските експерти вече бият тревога, тъй като инфлацията от 5,4% не означава, че абсолютно всички стоки и услуги в САЩ са поскъпнали с 5%. Например електричеството и бензинът поскъпнаха с повече от 25%. Цените на автомобилите се повишиха с една четвърт. Цените на недвижимите имоти растат много силно. Тоест не за потребителски стоки можем да направим извод за реалната инфлация в САЩ, след като паричното предлагане се е увеличило поне два пъти през последната година и половина. Естествено, парите се обезценяват и сега Федералният резерв ще трябва да заложи или на ограничаване на инфлацията, или на по-нататъшно възстановяване на пазара на труда.
Въпреки това далеч не е очевидно коя опция ще избере Федералният резерв. По-рано Джером Пауъл, Кристин Лагард и Андрю Бейли многократно заявяват, че инфлацията е временна и цените се покачват с високи темпове само за тясна група стоки и услуги, повечето от които са свързани с премахването на ограниченията на COVID-19. Но, както показва практиката, Пауъл може да греши в това. Няколко членове на паричния комитет многократно са заявявали, че е дошъл моментът да се намали QE и колкото по-скоро Федералният резерв го направи, толкова по-добре.
Много експерти обаче отбелязват също, че намаляването на QE може да не доведе до необходимия ефект, за да забави растежа на цените. Първо, ще има увеличение на цените на всички категории стоки и услуги поради нарастващите разходи за бензин, газ и електроенергия и това няма да спре намаляването на паричните потоци към икономиката на САЩ.
Второ, затягането на паричната политика ще означава увеличаване на доходността на съкровищни облигации и съответно увеличаване на разходите за обслужване на националния дълг, който вече е почти 30 трилиона долара.
И трето, самият щатски долар може да започне да укрепва спрямо основните си конкуренти, което е абсолютно неизгодно за САЩ в настоящата ситуация, тъй като американският износ ще загуби своята конкурентоспособност на международния пазар. Следователно Федералният резерв сега е на кръстопът, където всеки път води до никой не знае къде. Следователно решението, което Федералният резерв ще вземе през ноември, абсолютно не е очевидно.
