Грешките трябва да се плащат. След заседанието на FOMC през май, инвеститорите бяха уверени в края на цикъла на паричната рестрикция на Федералния резерв и в "гълъбовата" обратна тенденция. Това позволи на EUR/USD да се изкачи до годишните максимуми. Въпреки това, когато пазарът на труда остава горещ, а инфлацията е висока, Централната банка няма да намалява лихвите. Когато трейдърите осъзнаха това, доларът се доказа с намерението си да приключи седмицата с най-добри резултати от февруари.
Пазарът с въодушевление прие думите на Джером Пауъл, че инвеститорите имат право на свое мнение. Ослабването на парично-кредитната политика обикновено създава идеална среда за рали на рискови активи, включително на фондовите индекси. Но дали председателят на Федералния резервен банк каза, че Централната банка ще намали лихвите? Инвеститорите приеха желаното за действителност. И това беше тяхната главна грешка.
Всъщност всеки цикъл на паричната рестрикция има своята история. Текущият прилича на тази серия от повишаване на лихвените проценти по федералните фондове, която приключи през 1981 г. Тогава също имаше инфлация на високи нива. И Федералният резерв допусна грешка, като започна да намалява цената на заемите по-рано от времето. Това доведе до ново повишаване на лихвените проценти и дълбока рецесия.
Динамика на безработицата, инфлацията и лихвените проценти на Федералния резерв
Джером Пауъл и неговите колеги не искат да попаднат в същите грешки като техните предшественици. Затова те повтарят мантрата за задължителното задържане на лихвените ставки на върха им. Досега инвеститорите не вярваха в това и платиха цената.
Падането на EUR/USD под 1,09 показва, че пазарът има съмнения, че цикълът на затегната парично-кредитна политика е приключил. Представител на FOMC Мишел Боуман заяви, че Централната банка ще трябва да продължи монетарната рестрикция, ако ценовото налягане не се ослаби и пазарът на труда не се охлади. Nordea очаква още едно повишение на лихвените проценти с 25 базисни точки, до 5,5%, в цикъл, последван от запазване на тази стойност до средата на 2024 г. Подобно мнение има и Citi. Той отбелязва, че цифрите за априлската инфлация не бяха слаби. Ръстът от 0,4% м/м е много висок.
Така "биковете" по EUR/USD недооцениха конкурентите си и поеха срещу Федералния резерв. За това бяха наказани. Нито растежът на инфлационните очаквания в еврозоната, нито изявлението на Кристин Лагард, че работата на ЕЦБ още не е приключила, нито сбоевете в работата на механизма за предаване на парично-кредитната политика им помогнаха. Въпреки повишаването на лихвените проценти по депозитите до 3,25%, лихвените проценти на кредитния пазар не искат да растат. Разликата между тях е 10,5 базисни точки. Това е близо до рекордния максимум. Ако паричната рестрикция на ЕЦБ не се отразява на кредитния пазар и икономиката, ще бъде трудно да се постави инфлацията на колене.
Технически, благодарение на модела "Двойна върхова точка", започна корекция на EUR/USD. Потвърждението на падането е увереният пробив на динамичните подкрепи във формата на плъзгащи средни. Валутната двойка се насочва към пивотни нива на 1,084 и 1,076. Създадените от 1,01 къси позиции трябва да се задържат.
