Коя позиция ще заеме днес главата на Федералния резерв Джером Пауъл, докато говори на икономическа симпозиум в американския град Джаксън Хол? Въпросът не е безпочвен, тъй като от отговора му зависи бъдещето на долара и, съответно, на валутната двойка EUR/USD. Председателят на Федералния резерв или ще заздрави долара, или ще го ослаби, "реформирайки" конфигурацията на основните валутни двойки от основната група. Преди ключовото събитие на тази седмица (и може би на месеца), американската валута скочи нагоре: индексът на щатския долар се издигна до 104.25, а двойката EUR/USD за първи път от началото на юни се понижи до седмата цифра. Допълнителна подкрепа за продавачите на двойката дойде от слабите индекси на немския IFO институт, които позволиха на мечките да достигнат 1.0767.
Въпреки това, IFO индексите тук играят само подсобна роля: гринбек е двигател на намалението. Трябва веднага да отбележим, че подобни импулсивни движения, особено преди важни събития (а не след тях) - винаги предизвикват загриженост. Доларовите бики се основават на ястребовите очаквания и си играят със събития, които още не са се случили. Това е класическият случай, когато доларът "се купува на слухове". И трябва да помним, че съгласно този търговски принцип, след това често "се продават според фактите". Сега председателят на Федералния резерв трябва да направи голямо усилие, за да засили ястребовия ефект от изказването си и да подкрепи долара. И тъй като Пауъл често се опитва да изрази балансирана риторика, използвайки съответните "неясни" или двусмислени формулировки, рисът от северно оттегляне след такова рязко импулсно намаление на eur/usd е много велик.
Може да се съгласим, че съществуват определени предпоставки за засилване на риториката на Пауъл. Противоречивите инфлационни доклади, публикувани в САЩ през последните няколко седмици, са върнали интригата относно възможните действия на Федералния резервен банк в оставащите заседания през тази година. В тази ситуация има две страни на една монета, и Пауъл може напълно да "освети" едната от тях.
Едновременно с това, общият индекс на потребителските цени в САЩ за първи път от юни миналата година демонстрира възходяща динамика след последователно намаление в продължение на 12 месеца. Индексът достигна 3,2% (прогнозата беше 3,3%). Също така, за долара индексът на производителските цени, всички негови компоненти излязоха в "зелената зона" - за първи път през последната година. Общият индекс на потребителските цени расте годишно с 0,8%, в очакване на растеж до 0,3%. Индикаторът непрекъснато намаляваше в продължение на 12 месеца, но в юли изненадващо нарасна. Също така, в полза на зелената банкнота се нареждат и показателите на неземеделските заплати. Нивото на средната почасова заплата на работата нарасна с 4,4% в годишно изражение през юли, докато експертите очакваха да спадне до 4,1%. Този показател се задържа на 4,4% вече четвърти месец подред.
Това е едната страна на монетата, така да се каже, лицевата страна. Но има и обратната страна.
Но от другата страна, ключовият потребителски индекс на цените достигна 4,7% (прогноза беше 4,8%). Тук можем да говорим за формиране на низходяща тенденция - индексът намалява на годишна база вече четвърти месец последователно, достигайки най-ниска стойност от ноември 2021 година през юли. В края на юли беше публикуван и базовият индекс PCE (важен инфлационен показател за Федералния резерв), който също показа намаляваща динамика, падайки до 4,1% - това е най-слабият темп на ръст на показателя от октомври 2021 година.
С оглед на такава противоречива картина, Джеръм Пауъл може да постави акцентът в определена посока - да се тревожи от ускорението на някои инфлационни показатели или да се тревожи от страничните ефекти на твърдата валутна политика (предимно в банковия сектор).
Според данните на инструмента CME FedWatch Tool, вероятността за повишаване на лихвените проценти с 25 точки след септемврийското заседание се увеличава с 20% (преди това през този месец тази вероятност е била на ниво 8-9%). Като за перспективите на ноемврийското заседание, участниците на пазара оценяват вероятността за повишаване с 25 точки (при условие, че септемврийската ситуация остане без промяна) на 45%. Джеръм Пауъл може да засили или да ослаби тези ястребски очаквания с риториката си.
Също е важно да се отбележи и друг аспект. През тази седмица двама представители на Федералния резерв заявиха, че може би вече е настъпил моментът, "когато може да се поддържа лихвените проценти на сегашното ниво". Тази позиция бе изразена от шефката на Бостонскя филиал на Фед Сюзън Колинз (няма право на глас през тази година) и от председателя на Федералния резерв в Филаделфия Патрик Харкър (има право на глас). Преди това някои от техните колеги (сред които, например, шефката на Федералния резерв в Ню Йорк Джон Уилямс) засегнаха възможността за намаляване на лихвените проценти в първата половина на следващата година.
Ако председателят на Федералния резерв отрече такива намерения, доларът ще се ползва от повишен търсене. Ако обаче той се съгласи с такива "гълъбови" изводи/перспективи, зелената бакшиш ще бъде под значително напрежение, особено на фона на днешното спиране на ръста от страна на щурците на долара.
Следователно, подводейки общия извод, можем да заключим, че днешното изказване на Пауъл настъпително ще предизвика повишена волатилност по двойката евро/долар - председателят на Федералния резерв или ще засили южната насока (ако изненада трейдърите с едновременна ястребска позиция), или ще предизвика голям северен откат (ако покаже внимателност в риториката си и/или допусне пауза на предстоящите заседания). Очевидно е, че в условията на такова неопределеност е разумно да се остане извън пазара - включително и за двойката евро/долар.
