Инфлацията в САЩ отново се ускори. Публикуваният в сряда доклад на Индекса на потребителските цени (CPI) благоприятства привържениците на долара, като всички компоненти надминаха очакванията. С оглед на скорошните изявления на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, този едностранен резултат предполага, че Федералният резерв ще запази лихвените проценти на сегашното ниво през следващите месеци.
Освен това, ако ключовите инфлационни показатели продължат да се увеличават, пазарът може да започне да обмисля по-дълга пауза – потенциално до края на годината. Въпреки че увеличение на лихвите все още изглежда малко вероятно (въпреки че това зависи от тенденциите на инфлацията), възможността за „без намаление на лихвите през 2025 г.“ става все по-вероятна. Още през декември Пауъл посочи, че Федералният резерв е близо до края на цикъла на монетарно облекчаване. Актуализираната диаграма на точките от декемврийската среща на Федералния резерв прогнозира само 50 базисни точки намаление на лихвите през 2025 г. Ако инфлацията продължи да се ускорява, тази прогноза може да бъде преразгледана през март – надолу, разбира се.
Връщайки се към доклада, всички негови компоненти бяха в "зелената зона." Например, на месечна база общият потребителски индекс (CPI) нарасна до 0.5% (прогноза: 0.3%)—най-бързият ръст от септември 2023 г. насам. Освен това, този показател бележи ръст в три поредни месеца, след като остана на ниво 0.2% от юли до октомври. На годишна база, основният CPI също надмина очакванията, ускорявайки до 3.0% (прогноза: 2.9%), отбелязвайки четири поредни месеца на стабилен ръст.
Core CPI, който изключва цените на храните и енергията, се увеличи с 0.4% месечно (прогноза: 0.3%) и до 3.3% годишно (прогноза: 3.1%). От септември до ноември, Core CPI остана на ниво от 3.3% годишно, спадна до 3.2% през декември и сега се върна на предходното си ниво.
Докладът също така показва, че за първи път от шест месеца насам, американските енергийни цени нараснаха (+1.0% годишно след -0.5% спад през предходния месец). Цените на природния газ скочиха с 4.9%, транспортните услуги с ръст от 8% (сравнено с 7.3% през декември), цените на храните нараснаха с 2.5%, а цените на употребяваните автомобили се увеличиха с 1.0%. Цените на бензина спаднаха леко (-0.2% след -3.4% спад през декември), както и цените на новите автомобили (-0.3% срещу -0.4% през предходния месец).
Значението на CPI не може да бъде подценено. Първо, докладът укрепи пазарното доверие, че Федералният резерв ще запази лихвените проценти непроменени поне до следващите две заседания. Според CME FedWatch Tool, вероятността Фед да поддържа лихвите през март е вече на 98%, докато вероятността за намаление през май е спаднала до едва 11%.
Второ, пазарът преразгледа прогнозите си за срещата през юни. През януари, вероятността за запазване на настоящите лихви беше 25%. След доклада за неселските работни места през януари, тази вероятност се повиши до 50%. След данните за инфлацията, тя скочи до 65%.
Това ни връща към изказванията на Джером Пауъл по време на неговото изслушване пред Сената във вторник. Той представи полугодишния доклад на Фед и отговаряше на въпроси на законодателите. Когато го попитаха за условията, при които Фед би разгледал допълнителни намаления на лихвите, Пауъл посочи, че Фед ще облекчи политиката си допълнително само ако инфлацията спадне по-бързо от очакваното или ако трудовият пазар отслабне значително. Той също така отбеляза, че инфлацията остава висока, а трудовият пазар, който преди беше прегрят, е само "леко охладен," но остава стабилен.
Важно е да се отбележи, че тези изказвания бяха направени преди публикуването на доклада за CPI. Сега можем уверено да кажем, че инфлацията не се движи към целта на Фед; напротив, тя се движи в обратна посока. Това предполага, че Фед вероятно ще продължи своята изчаквателна стратегия в обозримото бъдеще. Преди това пазарът оценяваше с висока увереност възможността за намаление на лихвите през юни, но сега започва да се съмнява.
Подобен сценарий се разигра миналата година, когато пазарните очаквания се промениха няколко пъти поради виглъбени настроения. През януари 2024 г., повечето участници на пазара очакваха, че Фед ще намали лихвите през март. Въпреки това, през февруари, стана ясно, че инфлацията ще предотврати Фед да предприеме такова действие толкова рано. Следващите пролетни доклади за инфлацията тласнаха очакванията за монетарно облекчаване втората половина на годината.
Ако инфлацията не започне да спада в следващите месеци и ако трудовият пазар остане силен, Фед може да удължи своята пауза по отношение на промени в лихвите до 2026 г.
Докладът засили позицията на американския долар и укрепи позицията на мечките в EUR/USD. Значителните ценови колебания, наблюдавани в сряда—спадане до 1.0318 и след това възстановяване до нивото на съпротива от 1.0380—изглежда се движат повече от емоции, отколкото от рационални решения. Няма силни фундаментални причини за обръщане на тренда или устойчив растеж на цените.
По мое мнение, има две предпочитани опции към момента:
1. Продажби при корективни възходящи движения.
2. Продажби след потвърден спад под нивото на подкрепа от 1.0340, което съвпада със средната линия на Болинджър на H4 времеви интервал и е на линията Тенкан-сен.
Във втория сценарий, индикаторът Ichimoku ще генерира мечи сигнал "Three-Line Strike." Целите надолу са 1.0280 (долната линия на Болинджър на H4 графика) и 1.0250 (долната линия на Болинджър на дневната графика).
