Изглежда, че нищо няма значение. Човек би си помислил, че след като Белият дом подписа търговски споразумения с Великобритания и Китай, и след посещението на Доналд Тръмп в Близкия Изток, S&P 500 ще загуби инерция. Особено като се има предвид разочароващите макроикономически данни от САЩ, нежеланието на ЕС, Япония и Южна Корея да правят компромиси и понижението на кредитния рейтинг на САЩ, всички тези фактори трябваше да натиснат широкия индекс на акциите надолу. Въпреки това, когато взема преднина занемарена тълпа, няма гаранция, че законите на икономиката ще се пазят.
Moody's стана последната от трите големи агенции, която намали най-високия рейтинг на САЩ. Теоретично това трябва да ускори разпродажбата на американски облигации, да повиши доходността им и да понижи цените на акциите. Между другото, акциите вече изглеждат скъпи по различни коефициенти цена-печалба (P/E). Действително, докато американският пазар се търгува на 23 пъти бъдещите печалби, в останалата част на света това съотношение е само 14 пъти.
Тенденции в отношението P/E на S&P 500
Повече от 20% ръст на S&P 500, подхранван от ентусиазма на инвеститорите, със сигурност е забележителен. Въпреки това от началото на годината широкообхватният борсов индекс е нараснал само с оскъдните 1.3%. За сравнение, EuroStoxx 600 е нагоре с 8%, а DAX 40 в Германия е нагоре с 19%. В термини на щатски долари, европейските индекси са се покачили съответно със 17% и 28%. Не е чудно, че капиталът продължава да се влива от Северна Америка към Европа.
В основата на това е загубата на американската изключителност. Единственият въпрос е дали това е временно отстъпление поради прекомерни залагания на акции в САЩ през последните години или началото на дългия и болезнен упадък на Америка спрямо останалия свят.
Глобално спрямо представяне на У.С. фондовия пазар
През 2024 г. акциите, листвани в САЩ, съставляваха две трети от глобалния MSCI индекс на акции. Десетте най-ценни компании в света бяха всички американски. През последните пет години американската икономика значително изпревари своите съперници, а индексът на щатския долар достигна висоти, невиждани от Споразумението от Плаза през 1985 г. Америка държеше неоспоримо лидерство в иновациите, производителността и финансите. С други думи, изключителността беше стигнала твърде далеч.
Завръщането на Доналд Тръмп в Белия дом събуди инвеститорите. Все по-непредсказуемата политика на САЩ изисква диверсификация в инвестиционните портфейли. САЩ вече не са сигурен пристан за капитал. Доходностите са по-ниски в сравнение с Европа, а рисковете не са по-малки. Това води до заключението, че американският фондов пазар може да продължи да изостава, независимо колко много публиката надува балона. Нима не е време той да се спука?
Техническа перспектива
Технически погледнато, дневната графика на S&P 500 показва продължение на ралито. Дългите позиции, започнати от нивото 5900, все още имат смисъл да бъдат задържани. Въпреки това, спад под това ниво или отскок от зоните на съпротива при 5980 и 6040 би сигнализирал да започнете продажба на широкия фондов индекс.
