Протоколите на FOMC, публикувани в сряда, не предизвикаха вълнение сред трейдърите на EUR/USD, оставяйки купувачите и продавачите безразлични. Протоколите отразиха ключовите точки от съпътстващото изявление и основните послания, предадени от Джером Пауъл не само по време на пресконференцията след срещата, но и в последващите му изяви.
Позицията на Фед
Документът подчерта, че Федералният резерв ще продължи да прилага внимателен подход към облекчаване на паричната политика. Пазарът отдавна е оценил подобна позиция. Според CME FedWatch Tool, вероятността за намаляване на лихвите на юнското заседание е само 2%, а за юли - 19%. С други думи, пазарът е почти сигурен, че Фед ще запази подхода на изчакване най-малко до септември.
Въпреки това, това не е ястребов фактор, тъй като Фед изрази сериозни опасения относно рисковете от стагфлация по време на майското заседание. Една особено забележителна фраза в протокола заяви, че централната банка може да се изправи пред трудно решение, ако инфлацията остане постоянна, докато прогнозите за растеж и заетост отслабнат.
Пауъл преди това е изразил подобни опасения, заявявайки, че тарифната политика на Тръмп носи едновременно рискове от забавяне на растежа и ускоряване на инфлацията. Фед ще бъде принуден да прави трудни решения с неизбежни странични ефекти, ако тези рискове се реализират. Според Пауъл, ако двете основни задачи на централната банка се конфликтуват, Фед ще оцени степента на отклонение на всеки показател от целевите нива "и ще действа въз основа на балансиран подход". Поради това, намаляване на лихвите тази година "може да бъде или подходящо, или неподходящо".
БВП и съдебно решение
Важно е да се отбележи, че майското заседание на Фед се състоя преди Женевската среща между САЩ и Китай, след което двете страни се споразумяха за намаляване на тарифи с 115%. В резултатите, рисковете от стагфлация са намалени, и значението на протокола също е намаляло. Пазарът остава уверен, че Фед ще запази стабилност поне за следващите две заседания.
Същевременно, последният доклад за БВП на САЩ натежа върху долара, въпреки че основната цифра технически се подобри. Вторичната оценка ревизира свиването на БВП за Q1 от -0.3% на -0.2%. Въпреки това, биките на долара не бяха впечатлени: индексът на щатския долар падна рязко, като се връща към нивото от 99.00. EUR/USD се възстанови до зоната 1.13, след като кратко потъна до 1.1211 (доларът намери кратковременна подкрепа от решение на федерален съд, което анулира тарифните заповеди на Тръмп).
Биковете на долара реагираха негативно, защото докладът за БВП потвърди икономическо свиване на фона на нарастваща инфлация. Ценовият индекс на БВП (дефлатор) се увеличи с 3.7% на годишна база (от 2.4% в Q4). Правителствените разходи намаляха с 4.6%—най-лошият резултат от Q1 2022—в сравнение с увеличение от 4.0% през предишното тримесечие.
Като цяло, вторичната оценка се различава незначително от първоначалната, така че се очаква реакцията на пазара да бъде ограничена. Освен това, икономическото свиване в Q1 главно се дължи на скок в импортите, докато бизнеса натрупваше стоки преди новия тарифен план. Ревизираните данни показват, че импортите са скочили с 42.6%.
Все пак, фактът остава: икономиката на САЩ забавя, а инфлационните очаквания са на 40-годишен пик. Известният "призрак на стагфлацията" не е изчезнал и продължава да отблъсква инвеститорите от щатския долар.
Правни развития
Решението на федералния съд добави към натиска върху долара, което блокира индивидуалните и взаимните тарифи, въведени от бившия президент Тръмп. Съдиите намериха, че Тръмп е превишил своите пълномощия и неправилно е тълкувал Закона за международни икономически извънредни правомощия. Първоначално тази новина подкрепи долара, но ралито беше краткотрайно. Първо, правният екип на Белия дом подаде обжалване в рамките на минути след решението—и да не забравяме, има и Върховен съд. Второ, Тръмп може да въведе тарифи отново на различни правни основания. Решението на съда не обхваща вноса на автомобили, автомобилни части, стомана и алуминий, които са въведени според Закона за разширение на търговията.
В резултат, доларът падна под новия натиск, a докладът за БВП само влоши фундаменталните перспективи.
Техническа перспектива
Въпреки общата слабост на щатския долар, EUR/USD остава в рамките на диапазона между средната и горната линии на Болинджър на дневен времеви интервал—специално между коридора 1.1280–1.1430. Като се има предвид уязвимостта на долара, корекционните спадове могат да бъдат използвани като възможности за отваряне на дълги позиции с основна цел 1.1430 (горна линия на Болинджър на дневната графика).
