Компанията отчете рекордни тримесечни приходи от 96.2 милиарда долара, надминавайки оценките на анализаторите за 92.2 милиарда долара и реализирайки 106% ръст на годишна база. Сегментът за чипове за центрове за данни генерира рекордните 89 милиарда долара, което е увеличение от 117% на годишна база. Разредената печалба на акция (EPS) достигна 2.22 долара спрямо очакваните 2.10 долара.
Ръководството на компанията даде силни насоки за бъдещето. За третото тримесечие приходите се прогнозират в диапазона между 105.8 и 110.2 милиарда долара. Финансовият директор Colette Kress заяви, че приходите ще нараснат с 70% през финансовата 2028 година, докато пазарният консенсус очакваше едва 44%. Главният изпълнителен директор Jensen Huang отбеляза, че AI инфраструктурата е навлязла във фаза на директна възвръщаемост на инвестициите, като общите разходи на технологичната индустрия за центрове за данни се очаква да нараснат от 800 милиарда долара тази година до 1.3 трилиона долара догодина.
Допълнителни положителни фактори дойдоха от нови споразумения и продуктови лансирания. Nvidia сключи сделка с Amazon за доставка на 2 милиона GPU до 2028 година. Анализаторът Ming-Chi Kuo съобщи за повторното пускане на специализирания ускорител Rubin CPX, предназначен за предварителна обработка на потребителски заявки преди генериране на отговор. Масовото производство в самостоятелни rack сървърни форм фактори е планирано за първото тримесечие на 2027 година. След тези анонси инвестиционните банки рязко повишиха своите целеви цени: Raymond James очаква 515 долара, Evercore ISI прогнозира 465 долара, Bernstein определи цел от 400 долара, а Morgan Stanley заложи цел от 300 долара за акция.
Основни насрещни ветрове
Въпреки рекордната рентабилност и оптимистичните насоки, акциите са изправени пред няколко съществени натиска:
- Септемврийски спад на фондовия пазар: Исторически данни от 1971 г. насам показват, че технологично ориентираният индекс Nasdaq спада в 48% от случаите през септември, със средна доходност от -1%. Фонд мениджъри, връщащи се от летни отпуски, често прибират печалби и ликвидират най-ликвидните си позиции преди края на финансовата година. След като значително е изпреварила по представяне по-широкия пазар, Nvidia е изправена пред активна реализация на печалби и продажбен натиск.
- Недостиг на памет и натиск върху маржовете: Недостигът на high-bandwidth memory повиши разходите за компоненти, което принуди компанията да увеличи цените на готовите сървъри с 15%. Растящите производствени разходи се очаква да свият брутните маржове през четвъртото тримесечие до 71–72% (спрямо 73% преди), което намалява нетния приход на продаден сървър. Финансовият отчет на основния доставчик на памет Micron Technology в края на септември ще покаже доколко сериозен остава недостигът.
- Обвинения в „round-tripping“ и регулаторен контрол: Инвеститорът Michael Burry и други скептици насочиха вниманието си към инвестицията на Nvidia от 3.5 милиарда долара в MediaTek и към гаранции по сделки за 105 милиарда долара за OpenAI. Критиците твърдят, че производителят на чипове финансира трети компании, които от своя страна използват средствата, за да купуват хардуер на Nvidia. The Wall Street Journal също съобщи, че Nvidia е замразила програмата си за споделяне на приходи с cloud партньори на фона на антитръстови разследвания.
- Нови тарифни заплахи и загуба на китайския пазар: Администрацията на Donald Trump подготвя нови мита върху вноса на полупроводници, които ще повишат разходите за внедряване на AI инфраструктура. Поради съществуващите експортни ограничения приходите на Nvidia от центрове за данни в Китай са спаднали до нула и компанията изключва китайския пазар от своите бъдещи прогнози.
- Растяща доходност по държавните облигации и високи цени на петрола: Председателят на Федералния резерв Kevin Warsh сигнализира, че лихвените проценти ще останат по-високи за по-дълго, което изтласка доходността по 10-годишните държавни облигации на САЩ до 4.75%. Едновременно с това геополитическата ескалация в протока Хормуз повиши цените на петрола над 90 долара за барел. По-високата доходност по суверенния дълг увеличава привлекателността на безрисковите активи и охлажда интереса на инвеститорите към високооценени технологични акции.
Перспектива
Движението на акциите на Nvidia до края на 2026 година вероятно ще се развие в два етапа:
- Септември 2026 г.: Прибиране на печалби от институционални инвеститори и сезонност на по-широкия пазар ще натежат върху цената на акциите. Високите лихвени проценти и тарифните рискове ще ограничат притока на нов капитал. Корекция от текущото ниво от 220.78 долара към зоната на подкрепа 200–210 долара остава вероятна. Бързо изкачване към целта от 300 долара, поставена от анализаторите, е малко вероятно, докато не отшуми сезонният продажбен натиск.
- Възстановяване през Q4 2026 г.: Търсенето на следващото поколение архитектури Vera Rubin и Rubin CPX се подкрепя от инвестиционните планове на технологичния сектор за капиталови разходи в размер на 1.3 трилиона долара. Партньорството с Amazon и стабилизирането на веригите за доставка на памет би трябвало да подпомогнат поддържането на ръст на приходите над 70%. След септемврийската консолидация акциите на Nvidia вероятно ще подновят възходящия си тренд и да приключат 2026 година в диапазона 250–270 долара.
