Във вторник, 17 юни, Bank of Japan ще обяви резултатите от следващото си заседание по паричната политика. Според предварителните прогнози се очаква централната банка да остави всички параметри на паричната политика непроменени, включително запазване на лихвения процент от 0.50%. Това е основният и най-очакван сценарий и неговото изпълнение е малко вероятно да окаже значително влияние върху двойката USD/JPY. Въпреки това, перспективите и бъдещите насоки на централната банка могат да предизвикат остра волатилност - особено ако Bank of Japan възприеме по-агресивен тон, отколкото пазарът в момента очаква.
Анализирайки седмичната графика на USD/JPY, е ясно, че търговците остават неуверени относно посоката на двойката. От края на миналия месец двойката "щурмува" или по-точно каца обратно и напред в много широк ценови диапазон. Игнорирайки горните и долните сенки, можем да видим, че двойката се търгува в коридор от 300 пипа между 142 и 145, реагира импулсивно на вътрешни и международни новини.
Например, в началото на миналата седмица USD/JPY се покачи до 145.50, след като японският министър-председател Шигеру Ишиба неочаквано критикува ястребовите планове на централната банка, предупреждавайки, че ново повишение на лихвите "може да се намеси в разходните планове на правителството." В отговор на това изявление, йената отслабна, позволявайки на купувачите да тласнат двойката към горната граница на широкия ценови канал.
Но, както се казва, "всяко зло носи добро." Избухването на война между Израел и Иран предизвика вълна на избягване на риска, която от своя страна укрепи йената. Острото покачване в USD/JPY бе заменено с не по-малко остра понижение до нивото от 142.
Въпреки това, търговците не успяха да задържат тези нива: след отскачане от локалното дъно 142.80, двойката се върна в диапазона на 144 и се установи в разходка.
Очевидно е, че изходът от срещата на Банката на Япония през юни ще доведе до нов изблик на волатилност, но въпросът е, в полза на "биковете" или "мечките" на USD/JPY ще бъде?
Да припомним, че след покачването на лихвите през март, Банката на Япония даде сигнал, че ще наблюдава инфлацията и ръста на заплатите при разглеждане на бъдещи движения на лихвите. Последните данни показват, че инфлационният натиск продължава. Основният CPI остана на нивото от 3.6% (без промяна спрямо предходния месец), пренебрегвайки прогнозите за леко понижение до 3.4%. Основният CPI (без свежи храни) се повиши до 3.5% - най-бързото темпо от януари 2023 г. Междувременно, основният индекс (без енергия и храни, който е под зоркото внимание на Банката на Япония) ускори своя растеж до 3.0% от 2.9%.
Също така заслужава да се отбележи: финалното четене на индекса PMI за производството през май бе ревизирано на нагоре. Въпреки че остава в контракционна територия, се приближи към неутралната марка от 50 точки, като се повиши до 49.4. Този индекс показва възходяща тенденция за втори пореден месец.
Тези цифри подкрепят по-настоятелна позиция от страна на централната банка, въпреки по-рано изразената критика от министър-председателя. Освен това, коментарите на Ишиба може да са понижили очакванията на пазара - което означава, че всякакъв ястребови сигнал от Банката на Япония може да укрепи йената.
Различни фактори подкрепят ястребския завой:
- Инфлация: В началото на юни, гуверньорът на Банката на Япония Казуо Уеда заяви, че централната банка е готова да повиши лихвите още, ако има увереност, че основната инфлация постепенно доближава целта от 2%.
- Заплати: Последните макро данни показват нарастващи заплати. През май, номиналните заплати в Япония се повишиха с 2.3% месечно. По-рано, най-големият синдикат в страната (Rengo) съобщи, че тазгодишните пролетни преговори за заплати са довели до средно увеличение на заплатите от 5.46% - най-високото от 1991 г насам. Това е критично за прехода към инфлация, задвижвана от дългосрочно търсене.
- Цени на нефта: Възходящите цени на нефта оказват вторично налягане върху вътрешните разходи, включително транспорт и логистика - още един аргумент в полза на по-строги политики.
С оглед на тези фактори, е вероятно Банката на Япония да отправи ястребови сигнали на своето заседание през юни и може да предполага, че следващото повишение на лихвите може да се случи "в следващите месеци", ако настоящите тенденции продължат.
Програмата за закупуване на активи вероятно ще остане непроменена, въпреки спекулациите, че Банката на Япония може да намали своите тримесечни покупки на JGB от 400 милиарда йени на 200 милиарда йени. Докато сегашното темпо вероятно ще бъде запазено, банката може да намекне за постепенно намаляване на закупуването на облигации.
Такъв резултат може да подкрепи йената, дори ако централната банка формално запази своите монетарни настройки непроменени.
Техническа перспектива:
На D1 времевата рамка, USD/JPY понастоящем е на средната линия на индикатора Bollinger Bands, под облака Kumo и линията Kijun-sen, но над линията Tenkan-sen. Това отразява постоянната несигурност. Ако Банката на Япония приведе умерено ястребска позиция, подкрепяща йената, мечките могат да започнат "южна офанзива" към подкрепа на 142.40 (долния Bollinger Band на дневната графика), с потенциален тест на 141.00 слепоочие.
