Валутната двойка GBP/USD показа сдържана реакция към последния доклад за инфлацията в Обединеното кралство. Паундът спрямо долара едва се повлия от отчета, тъй като пазарът е насочил вниманието си към Икономическия симпозиум в Джаксън Хоул, който започва в четвъртък, 21 август.
И все пак, фокусът не е върху самия симпозиум, а върху речта на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, която е насрочена за петък. Значението на това събитие е трудно да бъде надценено, тъй като Пауъл за първи път ще коментира слабите данни за извънфермерната заетост за юли и неочаквано силните доклади за инфлацията в САЩ (CPI/PPI). Може да се предположи, че Пауъл или ще заеме пасивна позиция, изразявайки загриженост относно забавянето на американския трудов пазар, или ще приеме предпазлива позиция, подчертавайки ускоренето на ключовите инфлационни показатели. С други думи, или вероятността за намаляване на лихвения процент на Фед през септември ще се повиши до 90-100%, или ще падне до "50/50" баланс.
Интригата остава, а залозите са високи. Затова търговците се въздържат от отваряне на големи позиции—нито в полза на долара, нито против него. Непотвърдени слухове, че Пауъл може да сигнализира за изчаквателна позиция през септември, осигуряват фоново подкрепа за зелената валута (и следователно за продавачите на GBP/USD), но като цяло двойката остава "между чука и наковалнята".
Точно затова търговците практически пренебрегнаха ключовия макроикономически доклад, който благоприятстваше британската валута. Почти всички компоненти на изданието излязоха в "зелената зона", отразявайки ускорение на инфлацията. Няма съмнение, че данните ще бъдат повдигнати отново по-късно—например, на следващото заседание на Bank of England.
В детайли:
- Главният индекс на потребителските цени се повиши с 0.1% м/м, докато повечето анализатори прогнозираха спад от същата величина.
- На годишна база, главният CPI скочи през юли до 3.8% (прогноза 3.7%) — най-високо ниво от януари 2024 г. Това е вторият пореден месец на нагорящо движение.
- Core CPI (изключващ енергийните продукти и храните) също се увеличи до 3.8% г/г (прогноза 3.7%). Това ниво беше достигнато за последно през април тази година и преди това през април 2023 г.
- Индексът на ретейлните цени, често използван в дискусиите за заплатите, се ускори до 4.8% през юли, докато очакванията бяха 4.6% — най-бързият ръст от февруари 2024 г.
- Инфлацията в услугите се повиши до 5.0%, сигнализирайки устойчиви вътрешни ценови напрежения.
Главните двигатели на инфлацията през юли бяха самолетните билети, храните и услугите в хотели/ресторанти. Например, цените на самолетните билети скочиха с 30,2% само за един месец—най-силният темп от началото на месечното отчитане на инфлацията (от 2001 г.). Други категории също допринесоха, като транспортните разходи и горивата за автомобили. Инфлацията на храните и безалкохолните напитки се ускори до 4,9%, най-високата от февруари 2024 г.
Много анализатори вярват, че годишният главен CPI във Великобритания се движи към пик от 4,0%, който вероятно ще бъде достигнат през септември или октомври.
Какво означава този доклад? Най-малкото, той предполага, че Bank of England няма да намали лихвите на заседанието през септември. Редукция на лихвата на последните две заседания тази година също е под въпрос. Някои анализатори (например, Capital Economics) допускат съкращение през ноември, позовавайки се на смесените резултати от доклада за британския трудов пазар (безработицата остава стабилна на 4,7%, докато средните заплати се забавят до 4,6%). Но според мен BoE ще приеме по-ястребова позиция—дори през ноември.
Няколко фактора подкрепят предпазливостта: MPC остава разделен (четирима членове гласуваха за запазване на лихвите непроменени), а британската икономика показва умерен растеж (БВП се увеличи с 0,4% м/м и 0,3% тримесечно, и двете в "зелената зона"). Що се отнася до трудовия пазар, има и положителни признаци: молбите за социални помощи за безработица намаляха с 6000 през юли, докато анализаторите очакваха увеличение с 20000.
Всичко това предполага, че следващият кръг от намаления на лихвите може да не дойде преди следващата година. Такива изводи са вътрешно подкрепящи за паунда и, следователно, за купувачите на GBP/USD. Обаче, в момента, стерлингът не може да диктува условията в двойката—"факторът Пауъл" упражнява надолу натиск, пречейки на купувачите да поемат контрола.
Като се има предвид, че търговците игнорираха дори такъв значим доклад като този за CPI на Великобритания, дългите позиции на GBP/USD изглеждат рискови. В момента, цената тества междинната подкрепа на 1.3450 (долна линия на Bollinger на H4 времевата рамка). Ако това ниво бъде пробито, следващата меча цел ще бъде 1.3390—долна граница на Kumo облака на същата времева рамка.
