Колкото и да се извива въжето, краят винаги е един и същ. Колкото и да пада EUR/USD, в един момент то неизбежно ще се повиши. Това е реалността на Форекс — всеки друг фактор, освен паричната политика, има само временен ефект върху цените на валутите. Независимо дали става дума за заплаха от дългова криза или съдебно решение за незаконността на налозите на Белия дом. Съдбата на основната валутна двойка се решава от централните банки, независимо колко би искал Доналд Тръмп да се намеси.
Според актуализираната прогноза на Morgan Stanley, Федералният резерв ще понижи курса на федералните фондове през септември и след това веднъж на всеки тримесечие. В резултат на това до края на 2026 г. цената на заема ще намалее до 2.75–3%. Рискът за тази оценка се състои в прекалено силните данни за пазара на труда през август — около +225 хиляди работни места или повече. В такъв случай, паричните облекчения няма да бъдат възобновени. Обратно, бързо охлаждане на пазара на труда би понижило още повече крайните лихви.
Credit Agricole вярва, че през следващата година Европейската централна банка ще започне затягане на паричната политика благодарение на подобрени перспективи за растеж, силен пазар на труда и увеличаващи се шансове за ускоряване на инфлацията. До септември, депозитната ставка ще се увеличи с 75 базисни точки до 2.75%. Това ще я постави на приблизително същото ниво като курса на федералните фондове. Свиването на диференциала в доходността между американските и германските облигации е силен аргумент в полза на продължаващото покачване на EUR/USD към 1.25, ако не и 1.3.
Динамика на спреда в доходността между френските и германските облигации
Настоящата корекция в основната валутна двойка се дължи на по-бързите разпродажби на европейския дългов пазар в сравнение с американския. Растящата вероятност за предсрочни избори във Франция, съмненията, че Рейчъл Рийвс може да запълни дупката в бюджета на Обединеното кралство, без да забави ръста на БВП, както и притесненията относно германския бюджет заради увеличените разходи за отбрана и фискалния стимул, предизвикаха сътресения в ЕС.
Но всъщност, не е по-сериозно от нежеланието на чуждестранните инвеститори да финансират дефицита в бюджета на САЩ. Решението на Федералния апелативен съд относно тарифите означава, че те ще трябва да бъдат върнати. Откъде ще дойдат средствата за финансиране на "голямото и красиво" намаление на данъците от Доналд Тръмп? Има само един начин — емитиране на облигации. Нерезиденти изискват по-висока доходност, което разшири спреда между 30-годишните и 5-годишните американски държавни ценни книжа до най-високи нива от 2001 година насам.
Вярвам, че скоро пазарите ще възвърнат равновесието си и ще се фокусират отново върху паричната политика—особено с наближаващите данни за заетостта в САЩ за август.
Технически, на дневната графика на EUR/USD, се води интензивна битка за справедлива стойност при 1.165. Опитите да се пробият горната и долната граница на консолидационния диапазон от 1.160 до 1.175 са неуспешни. Само прорив извън този диапазон ще отбележи следващата посока на еврото.
