Централните банки обикновено са по-малко гъвкави от хедж фондовете или управляващите активи компании. Въпреки това, те контролират огромни резерви от 12 трилиона долара. Ако започнат да диверсифицират, продавайки една валута и купувайки друга, последиците за Forex могат да бъдат огромни. В този контекст, намалението на дела на щатския долар в чуждестранните резерви до 56.3% — най-ниското ниво от 1995 г. — сериозно е разтревожило мечките на EUR/USD. Вече може би върви процесът на разтоварване на долара?
Динамика на дела на щатския долар в резервите на централните банки
Съществуват множество причини за безпокойство. Най-високите тарифи от 30-те години на миналия век насам, заедно с опитите на Белия дом да подкопаe независимостта на Федералния резерв, създават враждебност към щатския долар. Закона за "голямото и красиво" намаляване на данъците на Доналд Тръмп разширява дефицита и националния дълг. Президентът не е против по-слаб долар, за да засили конкурентоспособността на американските компании в чужбина. Накрая, разделението на света на Запад и Изток поради войната в Украйна отваря вратата за дедоларизация.
Всъщност спадът в дела на долара в резервите не се дължи на изоставяне от централните банки, а на обезценка на валютните курсове. От април до юни щатският долар спадна със 9% спрямо еврото, с 11% спрямо швейцарския франк и с 6% спрямо паунда. Благодарение на ръста в EUR/USD, делът на еврото се повиши до 21%, което е най-високото му значение от 2021 г. насам.
Фактори, определящи разпределението на резервите на централните банки
Към момента централните банки все още не са готови да предизвикат тектонични промени на валутния пазар. Възходящата тенденция при EUR/USD е предимно резултат от разминавания в паричната политика между Европейската централна банка и Федералния резерв, както и от разлики в икономическия растеж. Въпреки това, бичият натиск изглежда все по-изчерпан, което затруднява поддържането на инерцията.
Двойката е подкрепена от предстоящото спиране на правителството и разочароващите данни за заетостта в частния сектор от ADP. Исторически, при спирания на правителството в САЩ доларовият индекс обикновено отслабва поради страхове от забавяне на икономическия растеж. Този път ситуацията може да е още по-лоша: пазарът на труда охладнява, а Доналд Тръмп заплашва с масови съкращения на държавни служители.
Не е изненада, че фючърсният пазар е увеличил вероятността за понижение на ставката на федералните фондове на октомврийската среща на FOMC до 99% и до 87% за декември. Ако ЕЦБ остане стабилна през 2025 г., докато Федералният резерв продължава да облекчава паричната политика, доларът ще се изправи пред значителен натиск, като всякакви възстановявания вероятно ще бъдат краткотрайни.
На дневната графика, EUR/USD консолидация в диапазона 1.1715–1.1785. Пробив под долната граница би увеличил риска от корекция към 1.16 и би оправдал къси позиции. Обратно, решителен пробив над 1.1755 и 1.1785 би бил сигнал за добавяне към дълги позиции.
