Понастоящем валутната двойка EUR/USD се намира на кръстопът поради противоречиви фундаментални сигнали. През последните две седмици купувачите многократно се опитваха да установят цената в зоната около 1.17, докато продавачите защитаваха зоната около 1.15. Двойката обаче завърши последните два петъка близо до средата на този диапазон - нива като 1.1622 и 1.1653 - фактически се задържа в широк канал, реагирайки само на силни новини без да се ангажира с ясен посоков ход. Причината? Противоречив поток от информация - мечи сигнал компенсира всеки бичи фактор.
Например, миналата седмица Джером Пауъл оказа натиск върху долара с меката си реторика, докато Доналд Тръмп подкрепи зелената валута, обявявайки нови търговски преговори с Китай. Въпреки че търговските преговори технически не трябва да компенсират процеса на парично облекчаване от страна на Фед, пазарът ги третира като конкуриращи се наративи. Трейдърите лесно променят настроението си - от меката позиция на Фед към търговския оптимизъм на Тръмп. Само вчера доларът беше аутсайдер на пазара. Сега той изведнъж отново е фаворит - въпреки че Фед запазва меката си позиция и ултра меките очаквания продължават да нарастват.
Оправдана ли е скорошната сила на долара? Според мен, не. Най-малкото защото Тръмп няколко пъти промени позицията си за Китай в рамките на един месец - колебайки се между заплахи за ескалация и умиротворяващи изказвания.
Освен това, реалните политически действия сочат към продължителни търговски напрежения. Миналата седмица взаимното увеличение на митата от страна на Китай и САЩ остава в сила. На 14 октомври Китай наложи санкции за някои американски корабостроителни компании, включително пет филиала на Hanwha Shipping.
Друга индикация за засилена конфронтация: Китай наруши крехкото търговско примирие, обявявайки нови ограничения върху износа на редкоземни минерали. Ако тези правила влязат в сила на 1 декември, компаниите, които искат да изнасят минерали от Китай, не само ще се нуждаят от одобрение от правителството, но и ще трябва да разкрият предвиденото използване. Тези материали играят ключова роля в производството на напреднали технологии, включително военно оборудване като американски изтребители. Пекин ясно даде да се разбере, че лицензи ще бъдат предоставяни, само ако минералите са предназначени за цивилни цели.
С почти монопол върху доставките на редкоземни елементи, Китай вдигна залога преди предстоящите разговори. С този силен инструмент за влияние е малко вероятно Пекин да приеме само отмяна на митата като компромис. Следователно Тръмп едва ли ще проведе тези преговори лесно.
С други думи, перспективата за деескалация между Китай и САЩ зависи не от жестовете на Вашингтон, а от Пекин – и досега Китай не е предприел никакви видими стъпки в тази посока, въпреки че публично поддържа отвореността си за диалог.
Всичко това подсказва, че Тръмп вероятно скоро отново ще премине от дипломация към агресия, оказвайки нов натиск върху долара, особено тъй като и други фундаментални фактори също работят срещу него.
Както вече бе споменато, меките пазарни очаквания продължават да се засилват. До края на миналата седмица вероятността Фед да намали лихвите с 25 базисни точки през октомври нарасна до 100%. Шансовете за още едно намаление през декември се увеличиха до 94%. Трейдърите сега дори въвеждат 6% шанс за намаление с 50 базисни точки през декември и 50/50 шанс за още едно намаление на лихвата през януари.
Това нарастване в меките настроения последва последните изказвания на представители на Фед. Пауъл акцентира върху признаци за охлаждане на пазара на труда и основно загатна за предстоящо намаление на лихвите. Неговите колеги, Кристофър Уолър и Стивън Миран, също изразиха подкрепа за по-нататъшно парично облекчаване - Миран дори призова за намаление с 50 базисни точки още на заседанието през октомври.
Тези меки очаквания могат да се засилят или отслабят през следващата седмица в зависимост от петъчния отчет за потребителските цени. Очаква се Индексът на потребителските цени в САЩ за септември да покаже ускорение до 3.1% на годишна база (от 2.9%), докато базисната инфлация се прогнозира да остане стабилна на 3.1%. Ако отчетът отговори на очакванията или ги надмине, шансовете за намаление на лихвите през декември могат да намалеят - и доларът може да получи по-широка подкрепа. Обратно, ако данните не отговорят, "меките" очаквания ще се усилят и "зелената валута" може да възобнови спада си.
През последните две седмици EUR/USD търгува в широк коридор между 1.1550 и 1.1730 (долната граница на лентите на Болинджър и линията Киджун-сен на D1). Според мен, двойката вероятно ще остане в този коридор, реагирайки импулсивно на нови пазарни сигнали. За пробив е необходимо синхронизирано движение в ключови фундаментални фактори.
Например, ако Тръмп се върне към агресивната реторика срещу Китай, докато инфлацията в САЩ забавя, купувачите могат да се опитат да пробият EUR/USD над целта от 1.1730. В противен случай, ако Китай предприеме помирителни стъпки, докато инфлацията в САЩ се окаже по-силна от очакваното, продавачите могат да върнат двойката към зоната около 1.15.
При запазване на високата несигурност, следващата седмица може най-после да наклони баланса и да помогне на трейдърите на EUR/USD да определят вектора на следващото основно ценово движение.
