Американският фондов пазар е управляван от две паралелни наративи: историята на паричната политика и монетизацията на изкуствения интелект. В рамките на пазара има както скептици, така и оптимисти. Първите обсъждат нарасналите фундаментални оценки и милиардите долари, изразходвани за технологии на изкуствения интелект. Вторите разглеждат сегашния спад на S&P 500 като здравословна корекция и възможност за установяване и увеличаване на дългите позиции. За тях, Великолепната седморка е свещена крава, която е генерирала и ще продължава да генерира пари.
За съжаление, нищо не трае вечно под луната. По време на дот-ком бума през 90-те години на ХХ век, пазарът също изглеждаше твърде съвършен. През 2000 г. тогавашният главен изпълнителен директор на интернет любимеца Cisco Systems, Джон Чеймбърс, заяви, че индустриалната революция е просто началото. През август същата година, неговата компания отчете ръст на приходите с над 60%. В рамките на 12 месеца, американските фондови индекси се сринаха с 67%.
Динамика на дневните изменения на S&P 500 с 1% или повече
Освен че споделят обща черта на преувеличени базисни оценки, наблюдавани при интернет компаниите от онази епоха и днешните техногиганти, се открояват няколко други прилики. Преди няколко дни изпълнителният директор на NVIDIA, Дженсън Хуанг, заяви, че няма балон на изкуствения интелект. Малко след това, най-голямата компания в света зарадва с финансовите си резултати. Дали историята не се повтаря с Cisco Systems? Песимистите са убедени, че е така. Оптимистите обаче намират причини за радост.
В частност, от 1957 година насам, е имало само 8 случая, когато S&P 500 е отварял с над 1% нагоре, за да затвори дълбоко в червено. Седмица след такива случаи, широкият индекс на акциите се увеличава средно с 2.3%, а месец по-късно нараства с 4.7%. На 20 ноември той също се покачи рязко, преди да падне. Защо този път да не подкрепи фондовият пазар оптимистите?
Освен това има причини за оптимизъм. Джон Уилямс, президент на Федералния резерв на Ню Йорк, заяви, че скоро може да бъде понижен федералният фондов лихви. След такова умерено изказване, фючърсният пазар увеличи шансовете за смекчаване на паричната политика през декември до 67%. Преди това цифрата варираше между 35-40%. Към това се добавя сезонно силният първи месец на зимата за S&P 500, известен с коледното си рали, което може да облекчи страховете.
Динамика на S&P 500 и Bitcoin
На пазара преобладава мнение, че корекцията на S&P 500 не е провокирана само от изгубени илюзии относно продължението на паричния цикъл на разширяване на Фед и страхове от балон в технологичните компании, но и от разпродажба на Bitcoin. Криптовалутата се възприема като канарчето в мината. Нейното представяне се разглежда като показател за съдбата, очакваща рисковите активи. В този контекст, опасенията от завръщане към крипто зима също оказват натиск върху американския фондов пазар.
Технически, дневната графика на S&P 500 продължава да реализира модела на Разширяващия се клин. Неспособността на бичия пазар да изтласка широкия индекс над 6,620, или отстъпление от нивата на съпротива при 6,685 и 6,730, служат като сигнали за продажба.
