Всичко е относително. Германската икономика не нарасна през третото тримесечие. Дали това са лоши новини? Зависи от какво го сравнявате. В сравнение с впечатляващия ръст на БВП на САЩ, да. В сравнение с периода 2023-2024 г., когато Германия беше в рецесия, не. Износът и слабото потребителско търсене дърпат Берлин надолу, въпреки че надеждите остават. Те позволяват на EUR/USD да премине в офанзива.
Управляващата коалиция, водена от Фридрих Мерц, очаква БВП на Германия да се ускори от 0.2% през 2025 г. до 1.3% през 2026 г. и 1.4% през 2027 г. Властите разчитат на големи фискални стимули, но както правилно отбелязва Бундесбанк, това не е достатъчно. Необходими са реформи, за да се създадат благоприятни условия за бизнеса. Разочароващите доклади относно бизнес климата в Германия показват, че е рано да се говори за тези промени.
Динамика на бизнес климата в Германия
На фона на мрачната ситуация, икономиката на САЩ се представя отлично. Според консенсусната прогноза на експертите от Reuters, се очаква увеличение на БВП с 2% до края на 2025 г. Това е повече от очакваните 1.8% през октомври и 1.3% през юли. Според специалистите, основните двигатели на ръста на БВП ще бъдат личните разходи и бизнес инвестициите.
Вземайки предвид нарастващата зависимост на американската икономика от изкуствения интелект, това изглежда логично. В действителност, най-големите компании харчат колосални суми за ИИ. Без тези инвестиции, Deutsche Bank оценява, че обемите на инвестициите биха били сравними с нивата от 2019 г. Покачването на цените на акциите на технологичните компании обогатява американците и увеличава потребителските разходи.
Икономиката на САЩ изглежда устойчива и Morgan Stanley очаква това да продължи и през 2026 г. Заедно с намаляващата инфлация, това ще позволи на Федералния резерв да продължи цикъла на парична експанзия. Действително, експертите, разпитани от Reuters, очакват темпът на растеж на индекса PCE да намалее от 2.9% на 2.6% следващата година. По-ниските инфлационни очаквания ще позволят на централната банка да облекчи паричната политика с чиста съвест.
Динамика на инфлационните очаквания в САЩ
И така, въпреки че БВП на САЩ расте по-бързо от този на Германия, намаляването на разликата в растежа се оказва в полза на оптимистите за EUR/USD. Това важи също така за очакванията за продължаващо разширяване на паричната политика на Федералния резерв, което може да се случи бързо, ако Доналд Тръмп успее значително да промени състава на FOMC, като го запълни с "гълъби".
Американският президент не крие желанието си да види основната лихвена ставка на федералните фондове на ниво 1%. Макар че това в момента изглежда малко вероятно, ако мнозинството от членовете на комитета се придържат към възгледите на Стивън Миран, всичко е възможно.
Технически, на дневната графика, EUR/USD показва опит от страна на биковете да поемат инициативата и да активират обръщащия модел 1-2-3. Когато се комбинира с модела „Трите индиана“, това може да създаде силна възможност за завършване на корекцията на възходящия тренд. Има смисъл да се обмисли отварянето на дълги позиции, започвайки от 1.1535.
