Президентът на САЩ Доналд Тръмп обяви, че е решил кой ще бъде кандидатът за председател на Федералния резерв. Не е тайна, че сегашният председател на Фед, Джером Пауъл, е недоволен от Тръмп, като отказва да промени политиката на Фед под натиск и като агресивно намалява лихвените проценти.
Тръмп знае какво прави – високите лихвени проценти по облигациите налагат прекомерна тежест върху бюджета. Разходите за плащанията на лихви рязко са се увеличили и вече надвишават разходите за отбрана, като съставляват почти 17% от федералния бюджет тази година. Комитетът за бюджет на Конгреса на САЩ преразгледа прогнозата си за дълга след приемането на "големия красив законодателен законопроект," като я увеличи към 2034 година от януари до близо 129% от БВП, докато темпът на растеж на лихвените плащания в момента значително надминава растежа на дълга.
Тръмп възнамерява да намали бюджетните разходи за лихвени плащания и затова настоява за агресивни намаления на ставките. Въпреки това, ако инфлацията остане висока и Федералният резерв намали ставките, инфлационните очаквания няма да спаднат, а може дори да се увеличат, оставяйки доходността на облигациите на предишни нива или като ги увеличат. Според Nordea Bank множество фактори сочат, че доходността на американските държавни ценни книжа ще бъде по-висока в следващите години и нуждата от заемане ще се увеличи значително. Всичко това поставя под съмнение възможността за постигане на дългосрочно споразумение между републиканците и демократите относно нивото на дълга, а доларът няма да получи подкрепа от сравнително високата доходност на облигациите поради бързо нарастващите разходи за хеджиране.
Високото ниво на ставките може да изглежда привлекателно за инвеститорите на пръв поглед, но тази ситуация е измамна. Големите инвеститори обикновено хеджират своите рискове и когато разходите за хеджиране се извадят от доходността, инвестициите в американските държавни ценни книжа може да изглеждат по-малко привлекателни за, напр. японските инвеститори (най-големите чуждестранни притежатели на американски държавен дълг) в сравнение с инвестициите в японски или дори европейски ценни книжа.
При тези обстоятелства вероятността за укрепване на долара в краткосрочен план намалява. Фючърсите на федералните фондове показват близо 90% вероятност за намаляване на лихвения процент на 10 декември и се очакват още три намаления през следващата година. Ако Тръмп успее да замени Пауъл като председател на Фед с един от своите поддръжници, вероятността за по-агресивни понижения на лихвените проценти ще се увеличи още повече. Просто няма друг начин да се закрие агресивно нарастващият бюджетен дефицит, особено след като приходите от високи тарифи сега се насочват към напълно различни цели, а именно поддържане на потребителското търсене. По същество, това означава подкрепа на инфлацията.
Съществуват и други фактори, които благоприятстват слабия долар. Те са косвени, но оказват силен кумулативен ефект. Златото възобновява възхода си след месец на консолидация, японската йена рязко се укрепи в понеделник на фона на слуховете, че Японската банка наистина е готова да повиши лихвите през декември, а китайският юан достигна 14-месечен връх спрямо долара. Пазарът на труда е в застой и прогнозите за растежа на БВП на САЩ се влошават.
Предстоящата седмица ще предостави много нова информация - доклади ISM за ноември, данни за заетостта в частния сектор от ADP, динамика на цените на вноса и износа, седмични заявки за безработица, индекс на съкращаванията на работни места и индекс на цените за личното потребление PCE, който Фед взима предвид в своите решения. Очакваме повишена волатилност и постепенен спад на долара спрямо основните валути.
