Побeдата се изплъзва на ЕЦБ. През втората половина на 2025 г. Кристин Лагард уверено заяви, че инфлацията в еврозоната е овладяна. Изглеждаше, че потребителските цени наистина се бяха стабилизирали около марката от 2%. Това позволи на инвеститорите да спекулират за края на цикъла на парично облекчаване и потенциално увеличение на депозитната лихва до края на 2026 г. В резултат на това, „биковете“ на EUR/USD посрещнаха новата година с оптимизъм. Въпреки това, реалността се оказа по-малко розова от очакваното.
Геополитическите фактори, заплахите от тарифи на Доналд Тръмп и укрепването на еврото през 2025 г. и началото на 2026 г. допринесоха за забавянето на потребителските цени в еврозоната до 1.7% през декември. Това е най-ниското ниво от септември 2024 г. Растежът на базовата инфлация се понижи до 2.2% — най-ниското от октомври 2021 г. Такива тенденции вероятно ще възродят дискусии за понижения на лихвените проценти след дълга пауза след последните пет заседания на ЕЦБ.
Динамика на европейската инфлация
Дали инфлационните прогнози на Европейската централна банка ще се сбъднат, ще зависи от динамиката на EUR/USD. Покачването на основната валутна двойка към 1.21 накара няколко от представителите на Управителния съвет да използват словесни интервенции. До февруарското заседание ситуацията бе стабилизирана, но рисковете не се бяха изпарили.
Един ключов риск е евентуалното назначение на Кевин Уорш като председател на Федералния резерв. Бившият официален представител на FOMC, назначен от Доналд Тръмп, трябва да бъде одобрен от Конгреса. Той сериозно обсъжда намаляване на лихвените проценти и е уверен, че инфлацията в силно разрастващата се икономика на САЩ вероятно ще се забави.
Въпреки това икономистите твърдят, че самата идея за намаляване на растежа на потребителските цени чрез облекчаване на паричната политика е абсурдна. Това беше видяно в Турция, където президентът Реджеп Тайип Ердоган, който контролира централната банка, насилствено намали лихвите под прикритието на борба със спекуланти, които вдигат лихвените проценти и инфлацията. Следствията са добре известни: валутна криза, срив на лирата и двуцифрен CPI. Някой би ли искал това да се случи в САЩ?
Смятам, че ще бъде трудно да се убеди останалите представители на FOMC за необходимостта от бързо възобновяване на цикъла на монетарна експанзия, особено като се има предвид честата критика на Уорш към Федералния резерв. Неговите теории са просто хипотези, които изискват проверка чрез данни, които показват, че инфлацията в САЩ е по-вероятно да достигне 3%, отколкото да спадне до 2%.
Според мен, пазарите постепенно се стабилизират и без нови изпълнения от Доналд Тръмп, те може да се върнат към паричната политика. Това означава, че дълго прекъсване в цикъла на намаляване на лихвите ще бъде в полза на щатския долар, особено тъй като ЕЦБ може да започне да обмисля повишаване на разходите за заеми.
Технически, дневната графика за EUR/USD показва опитите на биковете да възстановят вътрешен бар. Провал в пробива и последващ спад до неговата долна граница при 1.1775 ще предостави основания за увеличение на късите позиции. Покупките трябва да се преосмислят над 1.1835.
