На 10 юни Bank of Canada ще проведе следващото си заседание и се очаква да запази без промяна всички параметри на паричната политика. Това е основният и най-очакван сценарий, като реализирането му вече до голяма степен е заложено в текущите цени. Затова цялото внимание на трейдърите по USD/CAD ще бъде насочено към реториката в придружаващото изявление и коментарите на управителя на централната банка. Интригата остава, тъй като централната банка ще трябва да намери баланс между признаците на рецесия, нова вълна от инфлационни рискове и силните данни от пазара на труда. Накъде ще се наклонят везните остава открит въпрос, което прави юлската среща далеч от формалност.
Ако разгледаме седмичния (W1) таймфрейм, ще видим, че валутната двойка USD/CAD се намира във възходящ тренд вече шеста поредна седмица. Тази ценова динамика се дължи не само на общото поскъпване на американската валута (на фона на засилено бягство от риск), но и на слабостта на канадския долар, породена от забавянето на канадската икономика.
Да припомним, че след ревизията на данните за растежа на БВП на Канада за четвъртото тримесечие на 2025 г., статистическата служба отчете спад на икономиката с 1,0%. През първото тримесечие на тази година БВП на страната също се понижи с 0,1% (при прогноза за ръст от 1,5%). Така след две поредни тримесечия канадската икономика навлезе във фаза на техническа рецесия.
Въпреки това структурата на този спад е много по-важна от самия факт за две „отрицателни“ тримесечия. Най-тревожен е спадът в бизнес инвестициите. Корпоративните инвестиции намаляват вече пето поредно тримесечие, а през първото тримесечие на тази година се понижиха с още 0,7%. Това наистина е обезпокоителен сигнал, тъй като инвестициите определят бъдещата икономическа продуктивност. Капиталовите разходи на правителството също са намалели с 2,5%, основно поради съкращения във военните разходи.
Освен това канадският пазар на недвижими имоти, който дълго време беше двигател на растежа, показва отрицателна динамика и изпитва затруднения да устои на продължителния период на високи лихвени проценти. Отчетени са спадове както при новото строителство, така и при разходите по сделките, което отразява намалена активност на вторичния пазар.
Потребителските разходи са се увеличили с 0,4%, което на пръв поглед подсказва оживление на потребителската активност. Този ръст обаче е постигнат за сметка на намалени спестявания: нивото на спестяванията на домакинствата е спаднало до най-ниското си равнище за последните две години – 3,5%. В същото време разходите за обслужване на ипотечни кредити и други задължения са нараснали с 0,7%, което говори за засилен финансов натиск върху домакинствата. Ръстът на вноса (с 2,9%) също сериозно е забавил икономическата активност. Междувременно общият обем на износа е намалял с 0,1% поради спад в доставките на автомобили и пикапи (последица от тарифната политика на Белия дом).
Всичко това, така да се каже, е едната страна на монетата. От другата страна са „канадските Nonfarms“. Парадоксът е, че докато БВП намалява, канадският пазар на труда демонстрира забележителна устойчивост. През май икономиката е създала близо 88 000 работни места (при прогноза за +10 000), докато нивото на безработицата е спаднало до 6,6% (при очаквани 6,9%). Впечатляващо е, че общият ръст на заетостта е осигурен изцяло от компонента на пълната заетост, докато показателят за временна заетост отчита отрицателна динамика. Освен това БВП на глава от населението е нараснал с около 0,9% на годишна база, благодарение на затягането на имиграционната политика (темповете на прираст на населението значително са се забавили).
С оглед на тези противоречиви сигнали може да се предполага, че Bank of Canada ще се опита да запази баланс в реториката си, като поднесе неутрални послания и подчертае изчаквателна позиция. Забележително е, че представителите на централната банка в последните си изявления не драматизират ситуацията около забавянето на растежа. По-специално, заместник-управителят Carolyn Rogers наскоро заяви, че не бива да се правят твърде далечни изводи само на базата на формалното определение за техническа рецесия, тъй като предварителните данни и водещите индикатори сочат възстановяване на активността, което вече е в ход през второто тримесечие. Действително, оперативните оценки за растеж показват, че БВП на Канада се е увеличил с около 0,4% през април, което дава основания да се смята, че икономиката може да излиза от спада.
Така че „оптимистично-изчаквателен“ резултат от юнското заседание на Bank of Canada може да окаже подкрепа на канадския долар, особено на фона на разочароващите данни за растежа на БВП за първото тримесечие. Реализирането на подобен сценарий ще окаже натиск върху двойката и ще позволи на продавачите на USD/CAD да насочат движението надолу към двете най-близки нива на подкрепа: 1.3900 (линията Kijun-sen на четиричасовата графика) и 1.3870 (долната линия на Bollinger Bands на същия таймфрейм).
