Двойката EUR/USD се задържа в диапазона на 13-та фигура и за втори пореден ден тества нивото на подкрепа 1.1330, което съответства на долната линия на Bollinger Bands на H4 таймфрейма. Фокусът на трейдърите остава върху паричната политика на Federal Reserve в светлината на ястребовите резултати от заседанието през юни. Централната банка запази всички параметри на паричната политика, но подчерта значението на възстановяването на ценовата стабилност в САЩ.
Ето защо публикуваните в четвъртък данни за растежа на базовия PCE индекс и БВП на САЩ са толкова важни за американската валута. По същество тези отчети се превърнаха в още един коз в ръцете на бичите за долара, тъй като ясно показват, че инфлационният натиск в Съединените щати не само се запазва, но и постепенно се засилва.
Базисният индекс Personal Consumption Expenditures (PCE), ключовият инфлационен показател за Fed, се повиши с 3.4% на годишна база през май. Този индикатор демонстрира последователна възходяща тенденция за трети пореден месец: увеличи се с 3.0% през февруари, 3.2% през март и 3.3% през април. Майският резултат от 3.4% е най-високото равнище на базисната инфлация от края на 2023 г. Общият PCE индекс, който до голяма степен зависи от колебанията в цените на енергията, отчете още по-съществено увеличение до 4.1% (спрямо 3.8%). Въпреки това трейдърите са фокусирани основно върху покачването на базисния показател, което говори за засилващ се инфлационен натиск в по-широк кръг от стоки и услуги.
За Fed този отчет е тревожен сигнал, който засилва опасенията относно устойчивия инфлационен натиск. При инфлационна цел от 2% текущото ниво остава почти двойно по-високо от таргета, а продължаващото ускоряване поставя под съмнение възможността за облекчаване на паричната политика в близко време. Освен това продължаващият възходящ тренд при базисната инфлация вероятно ще засили и без това оживените дискусии вътре във Fed за необходимостта от повишаване на лихвените проценти – или поне за запазване на текущото им ниво за по-дълъг период.
С други думи, майският отчет за ръста на базисния PCE индекс даде сериозно потвърждение, че процесът на връщане на инфлацията към целевите равнища осезаемо се е забавил. В резултат на това „ястребовите“ очаквания се засилиха: според данните на CME FedWatch трейдърите в момента оценяват вероятността за повишение на основната лихва на Fed с 25 базисни пункта на заседанието през септември на 65%, докато само преди седмица тази възможност се оценяваше едва на 30%.
Публикуваните данни за икономическия растеж на САЩ също подкрепят долара. Финалната оценка за ръста на БВП на САЩ за първото тримесечие се оказа значително по-силна от очакваното, като икономиката е нараснала с 2.1% на годишна база спрямо предишната оценка от 1.6%. В контекста на перспективите пред долара обаче ключов не е само показателят за БВП, а и ценовите му компоненти и структурата на растежа.
Първо, отчетът потвърди устойчивостта на засиления инфлационен натиск в икономиката. Още при вторичната оценка кварталният индекс на личните потребителски разходи беше отчетен на ниво 4.5% (докато базисният PCE индекс беше 4.4%) – повече от двойно над целта на Fed. Този резултат допълнително засилва опасенията, че ценовият натиск е устойчив, а не временен (особено на фона на вече споменатия отчет за ръста на базисния PCE индекс за май).
Второ, внимание заслужава динамиката на номиналния БВП. Ако реалният БВП е нараснал с 2.1%, то номиналният обем на икономиката се е увеличил значително по-бързо, което показва, че растящите цени са допринесли съществено за крайния икономически резултат. Освен това отчетът потвърди поддържането на високо ниво на бизнес инвестиционна активност – особено се откроява ръстът на инвестициите в оборудване и информационни технологии (свързани с AI и дигитална инфраструктура). Силното корпоративно търсене на оборудване, софтуер и изчислителна мощност може да поддържа висока степен на натовареност на производствените мощности, засилвайки ценовия натиск в съответните сектори на икономиката.
Друг потенциално инфлационен фактор е свързан с правителствените разходи. През първото тримесечие федералните разходи се увеличиха значително след слабото четвърто тримесечие на миналата година (поради shutdown). На фона на вече висока инфлация този допълнителен „бюджетен стимул“ допълнително ще затрудни усилията за връщане на ръста на цените към целевите равнища.
Обобщено, публикуваните в четвъртък отчети отразяват „ястребова комбинация“: икономиката расте по-бързо от очакваното, а инфлацията отново се ускорява. Подобен сценарий дава възможност на Fed не само да запази лихвените проценти на текущите нива, но и да обсъжда затягане на паричната политика през втората половина на годината, ако инфлационният натиск продължи да се усилва през второто и третото тримесечие.
Така в четвъртък доларът се възползва от макроикономическите данни, включително силния ръст на БВП на САЩ и показателите за базисния PCE индекс. Все пак продавачите не успяха да пробият нивото на подкрепа 1.1330 (долната линия на Bollinger Bands на четиричасовата графика), след което „биковете“ успяха да организират корективно възстановяване. Препоръчително е да се влизa в къси позиции едва след като „мечките“ пробият тази ценова бариера, отваряйки пътя към зоната на 12-та фигура.
