Поръчките в промишлеността в Германия нараснаха с 3,1 процента през юни спрямо предходния месец, според предварителните данни на Destatis след сезонни и календарни корекции. На годишна база ръстът достигна впечатляващите 6,5 процента. На пръв поглед това изглежда като отличен резултат; структурата на увеличението обаче разкрива неговата крехкост: без да се отчитат големите поръчки, обемът на поръчките е с 0,5 процента по-нисък от предходния месец.
Разбивката по сектори потвърждава еднократния характер на скока през юни. Основният принос дойде от машиностроенето, което нарасна с 12,7 процента, и от производството на компютърни технологии, електроника и оптични изделия, което се увеличи с 22,7 процента, като няколко компании и в двата сегмента отчетоха големи индивидуални поръчки. Автомобилната индустрия допринесе с 3,8 процента, докато другото транспортно машиностроене, което включва самолети, кораби, влакове и военно оборудване, се срина с 41,7 процента спрямо високото ниво от предходния месец.
Географската структура на търсенето е особено показателна. Чуждестранните поръчки нараснаха само символично – с 0,2 процента. Вътрешните поръчки се увеличиха със 7,8 процента. С други думи, през юни германската индустрия разчиташе на вътрешния пазар и на външни пазари извън еврозоната, докато търсенето от съседите в валутния съюз рязко отслабна.
Все пак данните за търговията на дребно от еврозоната определиха посоката на еврото и напълно засенчиха положителните новини от Германия. Според първоначалните оценки на Eurostat, през юни продажбите на дребно в еврозоната са намалели с 0,3 процента, а в ЕС – с 0,1 процента спрямо предходния месец, докато през май показателите се бяха повишили съответно с 0,4 процента и 0,6 процента. На годишна база продажбите на дребно са нараснали едва с 0,7 процента в еврозоната и с 1,2 процента в ЕС.
Структурата на спада беше широка и следователно особено тревожна. В еврозоната продажбите на храни, напитки и тютюневи изделия намаляха с 0,5 процента, докато при нехранителните стоки, без автомобилните горива, се отчете спад от 0,4 процента; единственият растящ сегмент бяха автомобилните горива в специализирани магазини, където се наблюдава увеличение от 1,5 процента. Подобна картина се наблюдаваше в целия ЕС.
Реакцията на еврото на тази комбинация от данни беше показателна: валутата на практика пренебрегна силните германски поръчки и отслабна на фона на слабите данни за търговията на дребно в еврозоната. Пазарната логика тук е прозрачна. Рязкото увеличение на поръчките в Германия беше възприето съвсем правилно като еднократно събитие, което се потвърждава от нулевата динамика на тримесечния показател, изключващ големите поръчки. Данните за търговията на дребно, от своя страна, отразяват състоянието на потребителското търсене в целия блок, а неговото отслабване – широкообхватно по категории, включително и в самата Германия – се разглежда от трейдърите като по-надежден сигнал за реалното състояние на икономиката на валутния съюз.
