Публикуваният в сряда в САЩ отчет за ръста на CPI не беше в полза на щатския долар. Данните за общата инфлация излязоха на очакваното ниво, но това не улесни „биковете“ при долара. Всъщност, публикуваните данни отразиха забавяне на инфлацията – както по общия показател, така и по базисния.
Така общият индекс на потребителските цени (CPI) през юли беше 3,4% на годишна база, след като през юни се понижи до 3,5%. За сравнение, през май общият CPI беше 4,2% на годишна база, така че забавянето е наистина забележимо. На месечна база показателят се повиши само с 0,1% през юли, след спад от 0,4% през предходния месец.
За втори пореден месец основният CPI, който изключва храните и енергията, също се понижи. През май той достигна седеммесечен максимум от 2,9% на годишна база, след което се смекчи до 2,6% през юни и до 2,5% през юли. На месечна база базисният индекс нарасна с 0,2%, след нулев ръст през юни.
И въпреки че всички основни показатели съвпаднаха с прогнозите, в настоящата ситуация за пазара е важен още един момент: данните за юли не потвърдиха опасенията от ново ускоряване на инфлацията в САЩ.
Основният месечен „ускорител“ на CPI беше компонентата жилища (shelter). Съответният подиндекс (shelter) се повиши с 0,1%, като формира приблизително две трети от общото повишение на CPI за месеца. В същото време динамиката там остава доста умерена: наемите и имплицираните разходи за жилище нараснаха с 0,3% на месечна база, а на годишна база разходите за жилища се повишиха с 3,2%. Това остава осезаемо над целта на Federal Reserve, но данните за юли не дават основание да се говори за ново ускоряване на инфлацията при жилищата.
Друг източник на възходящ натиск беше секторът на услугите. През юли медицинските услуги, въздушните пътувания, комуникациите и образованието поскъпнаха. Особено изпъкват самолетните билети, които нараснаха с 2,2% на месечна база и цели 25,5% на годишна база. Медицинските услуги се увеличиха с 0,6%, а услугите без енергия като цяло поскъпнаха с 0,2%.
В същото време много компоненти работеха в посока забавяне на инфлацията. На първо място това се отнася за храните. Индексът на храните се повиши само с 0,1%, докато хранителните стоки за консумация у дома поевтиняха с 0,1%. Най-осезаемо спаднаха цените на месото, птиците, рибата и яйцата (средно с 0,7%), а плодовете и зеленчуците се понижиха с 0,1%. Всичко това показва, че хранителният сегмент не е добавил допълнителен инфлационен натиск през юли.
Основната изненада през юли в структурата на CPI обаче беше енергийният компонент. Енергийният индекс се понижи с 1,5% миналия месец, а цените на бензина спаднаха веднага с 2,9%. Това е особено важно предвид контекста на юли: месецът беше белязан от нова ескалация в Близкия изток и резки движения на петролния пазар, така че енергията можеше да се превърне в един от основните проинфлационни рискове. При възобновените въздушни удари на САЩ и ответните действия на Иран цената на Brent многократно надхвърляше 90 долара. Можеше да се очаква, че енергията ще стане ключов източник на допълнителен натиск върху потребителските цени в САЩ. Това обаче не се случи: в юнския CPI петролният шок на практика не се материализира, а енергията, напротив, се превърна в един от основните фактори, ограничаващи общия ръст на инфлацията.
Разбира се, би било преждевременно да се прави категоричен извод за напълното изчезване на петролния риск. Както е известно, има времево изоставане между промените в цените на петрола и отражението им в цените на горивата на дребно (което означава, че данните за август могат да бъдат много по-чувствителни към развитието на петролния пазар). Въпреки това отчетът за юли е важен, защото отразява реалната реакция на потребителските цени вече в период на повишено геополитическо напрежение. А такава реакция под формата на нов скок на инфлацията засега не се наблюдава.
CPI за юли трябва да се разглежда и в контекста на Nonfarm Payrolls за юли. Накратко, докладът за пазара на труда в САЩ от миналия петък показа, че заетостта е намаляла с 23 000 души, а резултатите за предходните два месеца бяха ревизирани надолу общо със 103 000. Освен това средното почасово заплащане се увеличи само с 3,2% на годишна база — най-слабият темп от май 2021 г. На месечна база заплатите почти не се промениха, като нараснаха само с 0,1% (при прогноза от 0,3%).
Така CPI и NFP за юли заедно формират доста цялостна картина. Данните за заетостта посочиха забележимо охлаждане на пазара на труда и отслабване на натиска от страна на заплатите, докато потребителската инфлация не се ускори, въпреки сериозните геополитически и енергийни рискове. С други думи, и на двата ключови фронта — пазар на труда и инфлация — данните за юли показаха отсъствие на допълнителен ценови натиск. Отслабването на заетостта и на заплатния компонент протича паралелно със забавяне на потребителската инфлация.
Тази комбинация намалява вероятността от допълнително затягане на политиката от страна на Fed и едновременно с това увеличава шансовете през идните тримесечия централната банка да обмисли понижение на лихвите — ако тенденциите от юли се запазят.
Валутната двойка EUR/USD реагира на срядашното публикуване с ръст до 1,1563. Купувачите обаче не успяха да тестват съпротивата при 1,1570 (горната лента на Bollinger Bands на четиричасовата графика), след което продавачите отново поеха инициативата. Низходящият импулс също бързо угасна в близост до целта 1,1530.
На фона на продължаващата несигурност около перспективите за разрешаване на конфликта в Близкия изток, трейдърите остават предпазливи — както купувачите, така и продавачите. Поради това, въпреки слабите CPI и NFP, е твърде рано да се говори за устойчив тренд: пазарът изчаква нови геополитически сигнали, които могат да наклонят везните в едната или другата посока. Докато такива сигнали липсват, двойката вероятно ще остане консолидирана в диапазона 1,1520–1,1570, чиито граници съответстват на долната и горната линия на Bollinger Bands на H4 графиката.
