Златото запазва неотдавнашните загуби, след като по-силните от очакваното данни от САЩ засилиха очакванията за ново повишение на лихвения процент от Federal Reserve в борбата с инфлацията. Металът се търгува около 4 280 долара за тройунция, възстановявайки се от спад от 1,7% в предходния ден.
Движението на златото през последните седмици се определя от очаквания път на основната лихва на Fed: инвеститорите се опитват да преценят дали високите цени на енергията ще поддържат инфлационния натиск на ниво, което оправдава допълнителни повишения – обикновено негативен фактор за актив без доходност. От началото на месеца златото е загубило над 3%, а тази логика отново се прояви в сряда: разпродажбата на пазара на държавни облигации рязко се засили след по-силни от очакваното икономически данни и слаб аукцион за държавен дълг, отразявайки нагласата, че инфлацията вероятно ще остане устойчива.
Доходността по повечето срокове достигна нива, невиждани от близо две десетилетия, а доходността по петгодишните облигации се повиши над 5% за първи път от 2007 г. насам – ключов спусък за златото, тъй като рязкото покачване на доходността в средната част на кривата директно увеличава алтернативните разходи за държане на метал без доходност.
Движението в доходността произтичаше от самите данни: бизнес активността в САЩ нарасна с най-бърз темп от повече от пет години, тъй като стабилното търсене тласна новите поръчки и заетостта нагоре както при производителите, така и при доставчиците на услуги. Познатата в последните седмици директна верига гласи: колкото по-силна е икономиката на САЩ, толкова по-малко основания има Fed да прекрати цикъла на повишения, и колкото по-уверена е централната банка, че може да продължи затягането, без да рискува рецесия, толкова по-малко привлекателно става златото на фона на нарастващата реална доходност.
Гуверньорът на Fed Michael Barr заяви, че вероятно ще са необходими допълнителни повишения на лихвите, за да бъде върната инфлацията към целта от 2%, като коментарите му продължиха поредицата от подобни предупреждения от други представители на Fed, че ценовият натиск изглежда устойчив. Пазарът на суапове вече оценява поне три повишения на лихвите до април следващата година, и именно този общ хор в рамките на Fed, а не отделна реч, обяснява защо златото остава под структурен натиск въпреки очевидната геополитическа премия заради конфликта в Ормуз.
Но дори на фона на „ястребовата“ реторика на Fed, спадът при златото е ограничен от структурното физическо търсене, което частично компенсира натиска от нарастващата доходност и не позволява разпродажбата да прерасне в устойчива низходяща тенденция. По мое мнение, комбинацията от петгодишна доходност над 5%, силни данни за бизнес активността и почти единодушна „ястребова“ реторика от страна на представители на Fed прави по-вероятно следващите седмици за златото да бъдат период на тясна консолидация, отколкото база за нов траен възходящ тренд. Не изключвам последващ тест на подкрепата около 4 250 долара, но за да се стигне до пълно пробиване надолу към 4 000 долара, би бил необходим още по-силен сигнал от Fed от този на Barr, тъй като китайското търсене и притокът на средства в ETF фондове продължават да възпират по-дълбока ликвидация на метала.
От техническа гледна точка, купувачите трябва да пробият най-близката съпротива на $4 304. Това би позволило цел от $4 372, след което пробивът нагоре ще бъде доста труден. Най-отдалечената цел е зоната около $4 424. В случай на спад мечките ще се опитат да овладеят нивото от $4 249. Ако успеят, пробивът от рейнджа ще нанесе сериозен удар по позициите на биковете и ще тласне Gold надолу към дъно при $4 186 с перспектива за достигане на $4 156.
