Очаква се Federal Reserve да запази лихвените проценти без промяна днес въпреки по-силната от очакваното инфлация за септември. Пазарите оценяват вероятността от повишение на лихвите на това заседание на под 10%, докато увеличение през декември вече е заложено в цените. Доходността по 10-годишните държавни облигации остава над 5%, а индексът на долара се покачва четвърти пореден ден, което подсказва, че трейдърите са подготвени за по-„ястребова“ позиция от страна на Fed.
Паузата е логична, но трудно обяснима. Миналия месец комитетът единодушно гласува за повишаване на лихвите, за да ограничи ръста на цените, а прогнозите му тогава включваха още една стъпка нагоре през тази година. Последвалите данни само засилиха тези опасения: индексът на потребителските цени (CPI) за септември се ускори до 3.7% на годишна база, като базисната инфлация надмина очакванията; цените на производителите скочиха с 1.3% на месечна и 6.3% на годишна база спрямо 5.6% през август — най-бързият ръст от над четири години, като значителна част се дължи на енергията. Скъпата енергия пречи инфлацията да се успокои.
Въпреки това някои представители дадоха сигнали за предпазливост. Заместник-председателят Philip Jefferson и президентът на New York Fed John Williams заявиха преди около месец, че Fed има време да оцени състоянието на икономиката преди следващо повишение. По-късно гуверньорът Christopher Waller добави, че времето остава гъвкаво и че не е необходимо лихвите да се вдигат на всяко заседание. Тази група оформи очакванията на пазарите за пауза, така че днешното решение не би трябвало да ги изненада.
Интригата е в гласуването. През юли трима регионални президенти изразиха несъгласие и настояваха за повишение от 25 б.п., когато Fed направи пауза. Те могат да повторят това и днес. Beth Hammack от Cleveland предупреждава, че повтарящите се шокове от страна на предлагането могат да вградят инфлационните очаквания във фирмите и домакинствата, което прави дезинфлацията по-трудна. Neel Kashkari казва, че задачата на Fed е да укроти инфлацията след пет години на шокове в предлагането. Lorie Logan от Dallas този месец се обяви за нови повишения, като подчерта, че доходността може да забави икономиката.
Пресконференцията ще бъде решаваща. Kevin Warsh последователно отказва да дава ясни насоки, като на срещите на МВФ в Банкок заяви, че не предопределя изхода от заседанията: „Това е нова глава във Fed и вече не правим това.“ Пресконференцията през септември беше осезаемо по-кратка, а Warsh формира работна група, която да преразгледа формата на пресконференциите и комуникацията.
За пазарите това предполага няколко изводa. Пауза без ястребов реторичен тон би отслабила долара, би повишила златото и би дала отдих на AI акциите – което е именно това, което се случи в Азия днес. Ястребов тон би укрепил долара, би натежал върху златото и валутите от еврозоната и би увеличил натиска върху облигациите. Имайте предвид, че петролът около 115 долара за барел и опасенията от военни действия след междинните избори дават на Fed основания за предпазливост.
Очаквам Fed да запази лихвите, но да приеме ястребов тон и евентуално да се сблъска с няколко несъгласни гласа. Малко вероятно е Warsh да обещае декемврийско повишение изрично, но ще потвърди готовност да действа, ако инфлацията не се охлади. В такъв случай доларът ще запази предимството си, а доходността ще остане висока. Ако тонът се окаже по-мек от очакваното, са възможни корекция на долара надолу и ръст на златото, макар че не бих разчитал на продължително движение.
Техническа картина за EUR/USD
Купувачите трябва отново да превземат 1,1140. Само това би позволило тест на 1,1155, а след това и на 1,1180, но постигането им без подкрепа от големите участници ще бъде трудно. Надолу може да се очаква сериозно търсене едва около 1,1115; ако това ниво не издържи, изчакайте ново дъно около 1,1090 или обмислете дълги позиции от 1,1050.
Техническа картина за GBP/USD
Купувачите на паунда трябва да преодолеят съпротивата при 1,3300, за да насочат цената към 1,3330, над което по-нататъшен възход ще е труден. По-далечната цел е 1,3360. Надолу мечките ще се опитат да овладеят 1,3265; пробивът би ударил биковете и би насочил GBP/USD към 1,3230 с възможност за разширяване до 1,3200.
