美联储今天将总结11月会议的结果。 这将是今年的最后一次会议，它有望不是"检查通过"。 监管机构应汇集所有基本因素并概述货币政策的前景——无论是在量化宽松命运的背景下还是在利率命运的背景下。 展望未来，需要注意的是，自上次会议以来，已经发出了许多相互矛盾的信号，对这些信号的解读将明确监管机构是否准备在明年收紧货币政策，或者这个问题是否会再次搁置。
鉴于市场普遍的"鹰派"预期，美联储很难证明这些预期是合理的，尽管一些基本面因素支持这种情况。 换句话说，11 月会议的阴谋仍然存在，这一事实预示着包括欧元/美元对在内的美元对之间的波动性会增加。
在今天的事件发生之前，美元在整个市场上再次加强了其头寸。美元指数重回94关口区域，反映投资者需求增加。欧元/美元也跌破目标水平 1.1600。这种飞跃看起来令人担忧，因为并非所有最近的发布都偏鹰派。因此，监管机构可能会在随附的声明中进行相应的强调，令美元多头失望。
值得一提的是，美国经济在第三季度明显放缓。美国GDP增长数据甚至没有达到疲弱的预测值。鉴于冠状病毒变种德尔塔的传播，第三季度的特点是全球供应链出现问题，原材料短缺，劳动力短缺。与此同时，工业和消费领域的活动都显著下降，美国人的实际收入也下降了 5.6%。有专家认为，美国经济增长放缓是暂时的。今年四季度和明年前两季度经济复苏将加速。然而，美联储成员是否会同意这样的假设仍然未知。
美国劳动力市场也存在矛盾的情况。 9 月份非农业部门就业人数增加了 19.4 万人，而专家预计这一指标要高得多——几乎达到 50 万的水平。私营经济部门就业人数的增长率也令人失望——该领域创造了 31.7 万个工作岗位，预计将增长45.5 万个。从事经济活动的人口比例也有所下降。尽管如此，薪水还是好于预测值。月平均时薪水平升至 0.6%（今年 4 月以来的最佳结果），而交易员预计为 0.3% 左右。从年度来看，该指数也加速增长，达到4.6%（今年2月以来的最好成绩）。失业率降至 4.8%，也令人欣喜。这是一个年度记录。该指标上一次出现在该领域是在 2020 年 4 月（4.4%）。 10 月份的数据将在周五美联储会议后公布，因此美国监管机构的成员被迫按照上述数字进行操作。根据普遍预测，10月份劳动力市场形势将有所好转：失业率有望下降至4.7%，非农就业人数将增加40万人，平均小时工资将同比增加 4.9%（环比 0.4%）。
"鹰派"的主要王牌仍然是通货膨胀。 9 月份整体消费价格指数同比加速上涨至 5.4%：整体 CPI在 8 月和 7 月发布于该水平，之前是 2008 年。从月度来看，该指数也呈现积极动态，上涨至 0.4%（在两个月的下降趋势之后）。不包括波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 处于预测水平：月度增长高达 0.2%，年度增长高达 4.0%。此外，美联储成员最"钟爱"的通胀指标——个人消费支出指数也有所上升。不考虑波动的食品和能源价格的核心 PCE 指数在 9 月份（按年度计算）上涨了 3.7%，维持在与 8 月、7 月和 6 月发布的同样水平。
根据基准情景，美联储今天将宣布开始缩减大规模量化宽松计划。这个事实已经在价格中考虑到了，所以它只能引起短期反应。交易者的主要注意力将集中在进一步收紧货币政策的前景问题上。我们认为这里的市场预期被夸大了。例如，据高盛分析师称（许多其他专家同意他们的观点），美国中央银行明年将两次加息——7 月和 11 月。 在2023 年和 2024 年，监管机构还将两次提高利率。
这种鹰派的预测与杰罗姆鲍威尔的言论不一致，鲍威尔一方面不排除明年加息，但另一方面将这种情况归于不太可能发生的情况。美联储主席继续坚称美国通胀上升是暂时现象。我们相信他会在今天的新闻发布会上发出类似的信息，对美元构成压力。需要明白的是，至少从目前的情况来看，美联储并没有走投无路，这意味着鲍威尔没有必要"放纵"市场预期。我们也承认，美联储主席可能会重复澳洲联储主席菲利普·洛威的话，他昨天表示，市场参与者对提前加息的时间的预期"不符合客观现实"。
因此，今天交易美元对的风险极大。在我看来，交易员大多高估了美国监管机构的"鹰派"。这一事实可以从字面上和比喻上为市场参与者带来"损害"。鉴于这种程度的不确定性，建议交易者暂时等待美联储 11 月会议的结果。
