投资者们正在问自己，我们是否已经看过这部电影，他们继续密切关注华盛顿政治家之间的拉锯战。
尽管市场大多数参与者预计美国政府债务上限的交易最终将达成，但是交易的延迟使交易员感到紧张。
这并不利于风险偏好的提高，并增加了对避险资产的需求，其中包括美元。
在美国政府债务上限谈判没有取得进展的背景下，美元指数在103.70-103.80区间达到了自3月20日以来的最高水平，而欧元/美元汇率在1.0750-1.0760区间达到了两个月以来的最低水平。
“在过去几周中，围绕国债上限的争议已经达到了高峰。随着我们进入关键时期，立法者之间的政治分歧变得越来越严重。”富国银行的策略师说。
乌云笼罩美国和其他国家
虽然很少有人相信美国会违约，但美国财政部从今年年初开始就让市场感到担忧，而距离所谓的“X日”——6月1日——的时间越来越少。
CBOE VIX指数（华尔街恐慌指数）已经上升到自5月初以来的最高水平，标普500指数也下跌了约2％，距离上周创下的九个月高点有所回落。
与此同时，信贷违约掉期的报价表明，美国违约的可能性仅为4％，JPMorgan的专家指出。
尽管银行的基本情景是，政治家们在华盛顿达成协议，在美国违约之前提高债务上限，但专家们警告说，目前市场低估了不利事件的风险。
根据JPMorgan的估计，美国股市可能面临比2011年更严重的抛售，当时标普500指数在两周内下跌了17%。
民主党和共和党有时间到6月1日，以增加联邦政府的借款限额或引发前所未有的国债违约。
众议院议长凯文·麦卡锡表示，协议必须在本周达成，以便通过国会并由白宫主席乔·拜登签署成为法律，以避免违约。
高盛经济学家估计，近期就提高国债限额达成妥协的可能性仅为30%。
美国146家大型企业的高管已经呼吁乔·拜登和国会领袖迅速采取行动，以避免灾难性后果，包括全球金融危机。
一些分析师认为，美国的违约将威胁到美元作为储备货币的地位。
乔·拜登表示，如果美国宣布其国债违约，该国公民将遭受经济繁荣的真正打击，其他国家也将受到影响。
拖延决定国债上限可能会损害商业，并对美国的信用评级产生负面影响，美国财政部长珍妮特·耶伦认为。
美国债务违约可能引发股票市场45%的崩盘，并引发类似于2008年大金融危机的深度衰退，白宫经济顾问委员会（CEA）本月早些时候曾发表声明。
「隨著美國接近債務上限，我們預計市場壓力指標將會惡化，這將導致股市波動性增加，並阻礙公司籌措資金和進行生產性投資，這些投資對於維持當前經濟增長至關重要。」CEA代表指出。
如果美國在其246年的歷史上首次宣布債務違約，數百萬人將失去工作，而急劇的經濟下滑將導致大規模的衰退，他們警告說。
“如果出现潜在的长期违约情况，联邦政府将无法采取财政刺激措施来支持经济，就像在COVID-19大流行期间和2008年大金融危机后一样，”专家们说。
“如果不能用于反周期措施，例如扩大失业保险，联邦政府和州政府将无法应对这些挑战，也无法保护家庭免受后果的影响，”CEA解释道。
看起来，华盛顿的政治家们决定利用提高国债上限的话题，在明年的总统选举前赚取额外的政治资本。
然而，这一次美国立法者们不太可能拖延增加借款上限。最终会找到某种妥协，因为灾难性的违约对民主党和共和党都不利。
根据一些专家的观点，交易的达成将增强市场的积极情绪并对避险美元施加压力。
一旦双方达成协议，风险溢价将从资产价值中消失，导致华尔街的关键指标再次上涨并对 EUR/USD 提供帮助。
然而，美国财政部有雄心勃勃的计划，计划在2023年第二季度和第三季度共筹集1.4万亿美元。这可能会妨碍主要货币对的恢复。
一旦达成提高国债上限的交易，财政部将大幅增加借款规模，并通过最近发行的债券涌入市场。这个过程可能会加强量化紧缩效应，从金融系统中抽取美元流动性。这反过来会导致美元上涨。
预计财政部将大幅增加短期债券的供应量。这将导致美国两年期国债收益率上升，目前约为4.3%。相比之下，德国两年期债券的收益率约为2.8%。
考虑到美国和德国两年期国债收益率差异与欧元/美元汇率之间的相当高的相关性，有理由认为在德国收益率保持不变的情况下，美国收益率的上升将导致主要货币对的下跌。
坚挺的美元和脆弱的欧元
欧元/美元汇率目前仍在努力摆脱“熊市”压力，因为美国政府债务上限谈判的僵局支持了避险美元的需求。
尽管美国技术违约的可能性非常低，但由于当前的政治环境，它似乎比过去关于债务上限的争议更高，BNY Mellon的策略师表示。
“此外，尚不清楚债务交易将采取何种形式以及其对财务前景的影响”，他们补充道。
高盛经济学家认为，绿色美元的增强机会比市场目前估计的要大。
他们指出，尽管美国的信贷条件没有像最初预计的那样严格，但欧洲和中国的活动并没有达到年初过高的预期。
高盛表示：“市场可能低估了美元在不久的将来加强的可能性。最终，我们认为，今年美元汇率的总体下降将比许多专家目前预测的更为温和。”
由于美联储代表们暗示现在考虑放松政策还为时过早，美元指数在5月份上涨了1%以上。
在此背景下，投资者调整了对美国央行降息的预期。
联邦基金利率预计将在12月降至4.75-5％，这意味着从当前水平降息25个基点。此前，预计美国借贷成本将在年底前降低75个基点。
华盛顿政治家们在债务上限问题上的对抗也增加了美元作为避难所的吸引力。这是美元汇率下降两个月后出现的。
“The devaluation of the greenback is usually associated with strong economic growth in the rest of the world, rather than weak growth in the United States. We are still waiting for a contender, and the euro has not yet taken on this role,” said Goldman Sachs experts.
“There are still not enough factors to guarantee further strengthening of the euro, and the monetary paths of the Federal Reserve and the European Central Bank are not so divergent,” they added.
The bank still adheres to its forecast for EUR/USD, according to which the pair will trade at the level of 1.1000 at the end of 2023.
The euro may face several more obstacles during the year, according to Commerzbank experts.
“May PMI indices for the eurozone already imply that the ECB's rate hike at some point will hit the regional economy. This means that at a certain stage, the doves on the ECB Governing Council may prevail, and then the euro will lose important support,” they noted.
市场可能不仅需要重新评估欧洲央行加息周期的预期，而且还需要提高央行因欧元区经济增长放缓而再次降息的可能性。因此，在未来一年内，欧元可能会遇到更多的阻力。
突破1.0730的关键水平（61.8%的斐波纳契回撤水平）将为EUR/USD下跌至1.0700区域打开道路，并允许“熊”测试1.0670区域。
同时，上升障碍位于1.0840附近，通往1.0870区域（38.2%的斐波纳契回撤水平）。稳定突破该水平将使“牛”重新进入市场，并帮助EUR/USD上涨至1.0900以上。
