本周日元对美元保持了防御性态势。它成功地从上周五达到的8个月低点145.07走强了近0.7％。然而，大多数专家认为，日元仍将受到强烈贬值趋势的限制，并在短期和长期内继续对美元走低。
别被干预吓坏
上周，日元兑美元跌至145水平。此前，许多专家警告说，一旦达到这个水平，日本政府可能会干预以支持本国货币。
然而，到目前为止，市场尚未真正干预。目前，东京选择了一种威胁策略，这当然会产生一定效果，但不如实际干预那样强烈。
上个星期，日本官员多次发表讲话，警告那些因日本央行坚定的鸽派立场而积极抛售日元的货币投机者。
值得提醒的是，日本央行仍然是唯一一个未对高通胀采取严厉措施的大型央行。
其货币政策与美联储的激进态度形成鲜明对比。尽管美国央行在6月份未提高利率，但在接下来的几个月里，它打算继续坚持鹰派政策。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔的最新评论证实了这一点。上个星期，美国机构主席确认了今年在美国进行另外两轮紧缩政策的可能性，并完全排除了在可预见的未来降低利率的可能性。
目前，美国和日本的利率差为5.35%。许多市场参与者预计，在7月份，这个差距将进一步增加，因为美联储可能会再次收紧该国的货币政策，将利率上调25个基点。
目前，期货交易者将这种情景的可能性估计为87%。然而，本周美国央行鹰派预期相对于进一步行动的投资者可能会进一步加强。
触发因素可能是今天公布的美联储6月FOMC会议纪要和周五的美国上月就业数据发布。
如果美联储会议纪要指出在美国继续进行反通胀运动的迫切性，并且非农就业数据显示劳动力市场仍然强劲，这是进一步加息的非常有力的论据，将会推动美元在各个方向上走高。
美元/日元的走势不会例外，尽管存在货币干预的风险，但很可能会在此背景下恢复最近的涨势。
当然，在当前阶段，市场无法完全排除干预市场的可能性，尤其是日本首席外汇外交官近日警告外国投机者与其外国同行活跃地讨论了有关日元过度贬值的问题。
然而，现在越来越多的交易员开始对东京的威胁产生怀疑，因为今年日元的下跌速度并不像去年那样极端。
日本政府此前多次表示，作为引爆点的不是日元的某个特定最低点，而是日元在外汇市场上的下跌速度。
– 我们认为东京不太可能采取与去年相同的干预水平。如果日元下跌不快，我们甚至可能看不到低于150的干预。– 美银美林的分析师山田秀介分享了他的观点。
OCBC的同事认为，只有当美元表现出真正极端的波动性并在一天内上涨2-3日元时，日本政府才会启动干预。
但在目前阶段，这种情况非常不太可能发生，因为与2022年不同，美联储正在逐步接近完成几个月的鹰派行动。这意味着美元有增长的上限，USD/JPY货币对将无法跳得太高。
对第三季度的乐观预测
為了了解未來三個月內美元/日元的行為，需要關注市場對美國和日本進一步貨幣政策的預期。
最近，彭博社的專家發表了他們對世界最大央行貨幣政策的季度預測。讓我們看看他們對美聯儲和日本銀行未來行動的看法。
- 基礎通脹的穩定可能導致美聯儲將聯邦基金利率的目標區間再次提高25個基點，將其上限調至5.5％。經濟活動的放緩應該會阻止美國政策制定者進一步緊縮。但即使如此，美聯儲很可能更傾向於不降息，而是將利率維持在5.5％的高峰水平直至年底， - 分析師安娜·王（Anna Wong）指出。
美国近期的银行崩溃显著减轻了日本银行迫切改变其收益率曲线控制政策的压力。基于这一事实，我们认为日本银行很可能会将当前的YCC机制保持到2024年下半年左右。至于短期前景，日本的政策将保持超宽松。BOJ在今年底之前不会加息，并将继续购买债券，经济学家木村太郎表示。
正如我们所看到的，在第三季度和随后的季度中，基本面对美元仍将有利。这可能会将USD/JPY货币对推向约145-147之间的新高。
