在上周末的意外大幅下跌之后，USD/JPY在周一试图恢复自2021年初以来的多月上升趋势。
首先，这对走势的下跌可以归因于美元的大幅走弱，尤其是在上周五美国劳工部发布了6月份数据后的表现不一。
正如我们在今天的观察报告《美元：简要回顾和未来前景》中指出的，美国劳动力市场的报告将导致经济学家们对美联储进一步收紧货币政策的预测进行重新评估。
现在，本周市场参与者将等待美国通胀数据的最新发布，以更准确地确定对于7月25日至26日计划举行的美联储会议的预测。（有关本周重要事件的详细信息，请参见《2023年7月10日至16日重要经济事件》）。
至于日元和 USD/JPY，日本银行正在实施宽松的信贷货币政策，这就阻止了该货币对的更大下跌。日本银行目前是全球主要央行中唯一一个将利率保持在负值区域的银行。
仅凭这一因素，就促使人们通过所谓的套利交易策略购买美元，以换取更便宜的日元。
正如日本央行副行长内田真ichi最近所说，要结束负利率政策还有很长的路要走。他表示，相比政策提前收紧导致通货膨胀目标未能实现的风险，不及时收紧政策并允许通胀维持在2%以上的风险更大。
考虑到来自日本的疲弱宏观统计数据以及相对较低的通胀压力（尽管5月份的消费者物价指数CPI一年指标超过预期，达到3.2%，高于日本银行2%的目标水平，但仍低于前一个月的3.5%，并且明显低于今年早些时候的40年高点4.1%），不应期望日本银行采取超宽松货币政策的变化。
然而，日本银行并未排除在日元过度贬值时进行干预以稳定国家货币汇率的可能性。然而，这对于改变或打破USD/JPY牛市趋势并不具有决定性的意义。
最有可能的情况是，它将继续存在，不排除短期调整期间，这就是我们目前所观察到的。
因此，根据我们的观点，建议在接近支撑水平142.40开设新的多头头寸，并在价格下跌到支撑水平141.55、141.00、140.45时开设头寸（更多详情和备选方案请参见《2023年7月10日的USD/JPY动态情景分析》）。
与日元进一步加强相关的备选方案是基于对日本银行可能在7月28日会议上修改YCC收益率曲线控制政策参数的预期。在该计划中，日本银行致力于将日本政府10年期国债（JGB）的收益率维持在接近0%的水平，以刺激经济。每当市场收益率超过目标区间，日本银行会购买债券以降低收益率（这对日元构成负面压力）。
2022年12月，日本银行将10年期日本国债的限制利率从0.25%上调至0.5%，将上下调整范围扩大至0.5%，并加快了债券购买以保护（收益率的）上限。这导致日元急剧升值，美元/日元汇率下跌。
如果日本银行在7月28日的会议上再次扩大国债收益率范围，就像去年12月的会议一样，那么可以预计日元将再度升值，美元/日元汇率将下跌。
这正是美元/日元交易者的计算基础。而且我们认为，离这个日期越近，波动性就会越大。值得一提的是，一些经济学家认为，日本银行可能在今年完全放弃收益率控制计划。很容易想象，即使在日本银行利率低的情况下，这可能导致日元大幅升值。
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