黃金的上漲不是因為而是儘管如此。美元指數上升，然而貴金屬成功穩住了每盎司1954美元的重要水平，並準備繼續上漲。導致市場間關聯性失調的原因可以在外匯市場找到。主要的世界貨幣非常脆弱：歐元因歐元區經濟疲軟而下跌，英鎊因通脹急劇放緩而下跌，日元因日本央行不願改變貨幣政策而下跌。在這種情況下，美元顯得更具吸引力，然而它也有自己的致命弱點。
本文讲述了美联储退出货币紧缩周期的事情。尽管目前美联储倾向于保持“鹰派”言论，但数据显示，不久后将不得不打住这个周期。首先，这涉及到美国消费者价格和生产者价格的放缓。因此，今天的联邦储备银行可能比它的咬嘴更加危险。事实上，他无法将利率上调得太高，但投资者将会仔细关注杰罗姆·鲍威尔的言辞。
美联储货币紧缩周期接近尾声并不是推动XAU/USD上涨的唯一因素。在一系列关于美国经济状况的积极报告之后，市场上越来越多地出现了关于软着陆的讨论。然而，通常需要大幅度冷却劳动力市场才能击败通胀。而这就需要衰退。对于美国经济的下滑预期通常都会支撑黄金价格。
關於經濟衰退，倒掛收益曲線也在發出信號。這個指標在過去半個多世紀以來一直能提供準確的預測。如果以過去13個月的平均值為基準，衰退應該在2023年到來。然而，這個收益曲線在全球經濟危機2008-2009年爆發前兩年就發生了倒掛。也許這次也會發生類似的情況。
收益曲線的動態
預計美國經濟狀況惡化以及美聯儲貨幣政策收緊週期接近，導致投機者增加對黃金的多頭持倉。截至2022年3月初，資產管理人將貴金屬的淨多頭持倉推至歷史最高水平。在一些人論及XAU/USD報價可能會走向何方的同時，他們卻積極購買。
黃金受到實體金屬市場環境的支撐。中國1月至6月期間的黃金消耗增長了16.4%，達到554.9噸。黃金錠塊和硬幣的需求增長最為顯著，增長了30.1%，達到146.1噸。
即将公布FOMC七月会议结果之前，XAU/USD的上涨表明“公牛”不害怕美联储。无论他们说什么，数据依赖政策支持了贵金属。当然，目前统计数据显示通胀放缓。
从技术上看，黄金日线图上继续形成了“沃尔夫波浪”模式。目标在每盎司1990美元和1998美元仍然是有效的。而从1954美元的水平反弹，让我们进一步增加之前形成的多头。
