本月初，EUR/USD货币对交易在1.0910-1.1050范围内。然而，美元在101.80-103.00之间找到了避风港。
这种动态是投资者对主要央行是否还有储备以及何时开始从另一侧山坡下滑的思考所导致的。
美联储目前正尽一切可能削弱市场对快速逆转的期望，以防止过度宽松的金融条件破坏其过去18个月来应对通胀的努力。
费城联邦储备银行主席帕特里克·哈克前一天表示，如果没有发生任何经济意外，美国央行可能会停止加息，尽管利率需要在当前较高水平持续一段时间。
「我認為，也許我們現在正處於一個階段，我們可以耐心地保持利率穩定，讓我們所採取的貨幣政策措施發揮作用。」他說。
「也許明年的某個時候，我們將開始降低利率。但我目前看不到任何立即降低利率的原因。」P.哈克爾補充道。
「我們開始收到越來越多FOMC官員的「鴿派」評論，市場開始認為美聯億主管的思維真的在改變。」State Street策略師表示。
「然而，根據年化計算，美國6月份的平均時薪增長了4.4%，這仍然與美聯億通脹2%的目標不相符。」他們指出。
「在薪資增長沒有進一步放緩的情況下，美聯億可能被迫恢復升息。」JP摩根的專家表示。
與此同時，原物料價格，如石油，開始飛速上漲。目前已超過每桶80美元，這有可能導致進一步的通脹。根據歷史分析，這讓人想到了20世紀70年代的通脹浪潮。如果這種情況重演，通脹在接下來的浪潮中有可能上升到約10%。
根据安联集团的首席经济顾问穆罕默德·埃尔-艾里安（Mohamed El-Erian）的说法，人们对美国的通胀“笑脸”感到担忧，即当前整体通胀下降，随后稳定，然后在今年第四季度重新上升。
他说：“引发这种担忧的因素包括仍然高企的核心通胀水平，以及由此引起的商品通缩进程可能在服务业通胀得到有效控制之前结束。”
穆迪分析的马克·赞迪（Mark Zandi）表示，油价的飙升使他对美国的通胀前景感到担忧。
随着美联储自去年初开始大幅提高利率，该国的通胀从2022年年中创下40年新高后出现下滑。
七月份，美国联邦储备系统将借贷成本提高了25个基点，并敞开了今年进一步加息的大门，旨在将通胀降至2%的目标。
JPMorgan的分析师指出，联邦储备系统有越来越大的可能性在不对经济造成严重损害的情况下实现将通胀水平降至目标水平。
他们不再预期美国会出现经济衰退，并预测美国经济将于2023年第三季度增长2.5%并在第四季度增长1.5%。
此前，该银行预计本季度国内生产总值仅增长0.5%，而下个季度将下降0.5%。
与此同时，JPMorgan的专家认为该国经济衰退的风险仍然较高。
他们警告称，如果美国的通胀再次加速，美联储将不得不继续加息，这将对美国经济产生负面影响。
"雖然我們認為美聯儲已經結束加息，但只需要一點通脹加速就足夠讓美聯儲再次升息，甚至可能不止一次。"JP摩根指出。
根據該銀行的預測，美國聯邦儲備系統(Fed Reserve System，簡稱Fed)將於2024年第三季度開始降息。
根據William Blair的策略師評估，自從1971年以來，一旦利率達到峰值，Fed通常會將其保持在這個水平上平均5.5個月，然後再次降息。
如果監管機構選擇長時間暫停加息的話，這應該會支援美元，因為兩岸利率之間的差異。但這種情況下，美國陷入經濟衰退幾乎是不可避免的，因為消費者的狀況會惡化，而美元則會成為“安全港口”所吸引的資金流。
「商業周期從來沒有被取消，所以無法完全排除經濟衰退的可能性。這只是時間問題。當然，美聯儲的目標不是引發衰退，而是降低通脹。」列治文聯儲銀行行長托馬斯·巴金表示。
同時，他承認最近的經濟數據的力量，並表示美國勞動市場非常強勁。
「7月美國勞動市場數據並不算差。當然，這種放緩並不足以減輕通脹的擔憂。結合目前相當穩固的經濟數據，這些數據很可能會對美國的經濟衰退引發懷疑，因此支持美國即將降息的論點並不太有說服力。」德商銀行專家指出。
與美國情況不同，歐元區經濟正在疲弱。如果貨幣區的通脹繼續朝著正確的方向發展，那麼有關歐元區降息的猜測可能會再次增強，這可能會對歐元施加壓力。
歐洲央行執行局成員法比奧·帕内塔上周警告說，貨幣信用政策必須合理，以抑制通脹，而不對經濟增長造成不必要的損害。
根据欧洲央行周二发布的月度报告，欧元区未来12个月的通胀预期于6月降至3.4%，而5月份为3.9%。
报告还显示，消费者对地区经济的悲观情绪有所减弱，但他们预期在接下来的12个月内地区经济将收缩0.6%。
“在确定货币政策立场时，执著程度和利率水平同样重要。尤其是考虑到通胀预测的风险变得更加平衡，而经济前景的风险倾向于下行，”欧洲央行政策委员会成员法比奥·帕涅塔说。
上周，欧洲央行连续第九次上调了利率，但暗示在9月的下次会议上可能会有所停顿，因为通胀持续放缓，而欧元区经济增长放缓。
"我們可以看到，EUR/USD的交易價格在一段時間內仍然在區間內波動，以保持目前的位置。但如果經濟數據未能支持單一貨幣，且對美聯儲和歐洲央行政策的相對期望在本月不利於歐元，那麼我們可能會在9月份看到對歐元多頭持倉的投降。" 法國興業銀行（Societe Generale）專家表示。
周二，EUR/USD交易對在美元普遍升值的背景下跌至1.0930-1.0940的六日低點。
對世界第二大經濟體復甦的擔憂對全球股市指數造成壓力，並促使投資者尋找避險資產。
7月份出口额按年计算下降了14.5%，自2020年2月以来的最大降幅，并且达到了5个月以来的最低水平，为2817.6亿美元，中国海关总署周二公布。进口额下降了12.4%，为2011.6亿美元，为自2020年5月以来的最大降幅。
"根据统计数据，全球第二大经济体面临着全球需求下降和国内经济疲软的困境"，德意志银行的分析师们指出。
这刺激了对避险美元的需求。然而，在美国交易时段，由于美联储官员的鸽派评论，美元的上涨势头停止了。结果，美元被迫退却，欧元/美元货币对得以稍微回报当天的损失，收于1.0950附近。
周三，全球股市指数在很大程度上出现了回升，这进一步削弱了避险美元，并使主要货币对延续了昨天的反弹走势，扩大至1.0980附近。
今天发布的数据显示，中国的消费价格在7月份首次下降超过两年。这增加了国家政府采取额外刺激措施的可能性，并促使交易员购买风险资产。
然而，周四公布的美国通胀数据对渴望从美联储政策获得提示的市场来说更为重要，而不是中国价格压力的减弱。
根据预测，美国7月份的消费者价格指数（CPI）同比增长3.3%，而6月份为3%。
如果报告显示该国的通胀比先前预期更持久稳定，这可能会对市场上有关美联储是否已停止加息的叙述产生怀疑。
在这种情况下，美元将恢复地位，全球股指将再次下跌，这将给EUR/USD施加压力。
儘管最近有所下降，但美元自本月初以來上漲了約0.6％，而EUR/USD則下跌了約15個點。
“我們明顯處於美國基本面優於其他國家的階段。整體而言，這對美元的增長是一個有利的環境，“ Jefferies的策略師們認為。
JPMorgan的專家表示，美元可能會保持最近的上升趨勢，這得益於有利的季節性趨勢。
他們指出，8月份由於投資者借款比例的下降而導致市場流動性較低，而這些投資者通常偏好美元並對具有高收益的貨幣（如歐元）施加壓力。
1.0950是EUR/USD的初始下行阻力。如果這一水平變為阻力，下一個賣方的目標將是1.0900和1.0850。
另一方面，最近的阻力位於1.1000，其後是1.1050和1.1100。
