在美联储和日本银行的未来政策方针上，市场仍存在不确定性。这对于USD/JPY汇率的当前动态产生了影响。在本周，这对主要货币一直在挣扎不决其前进方向。我们来看看这种摇摆状态会持续多久，谁最终会从中受益：美元还是日元。
市场等待非农就业报告，但最后决定权将掌握在美联储手中
本月即将结束时，USD/JPY汇率取得了相当大的增长。在8月份，由于市场对于未来美国和日本之间的强劲货币差异保持的信心，这对主要货币对的汇率上涨了2.6%。
直到最近，交易员们几乎没有怀疑美联储在未来几个月继续保持鹰派政策，而日本银行则持鸽派政策。
然而，最近几天发生的事件使投资者对这些预测产生了怀疑。目前市场上充满了关于美国当前紧缩周期结束以及日本银行正常化其货币政策的猜测。
美国监管机构的鹰派意图受到了最近的美国宏观数据的质疑，这些数据显示了劳动市场放缓迹象和经济出现的第一批裂痕。
需要提醒的是，上周二美元在公布了JOLTS疲弱报告后迅速下跌，包括与日元的汇率配对。统计数据显示，美国7月份的空缺职位数量降至2.5年来的最低水平。
一天后，美元对非农就业数据的公布做出了剧烈反应。根据ADP的数据，8月份新增就业岗位仅增加了17.7万个，低于预期的19.5万个。
昨天，美元的另一个贬值因素是美国第二季度GDP的最终统计数据。该指标较初步预测下降至2.1%，而初步预测为2.4%。
所有这些数据都验证了投资者对美国联邦储备系统在9月暂停加息周期的预期。目前，期货市场对这种情景的可能性几乎评估为90%。
在最新宏观统计数据的背景下，交易员还下调了他们对11月加息回合的预测。目前，今年美国再次加息的可能性仅评估为46%，尽管在上周美联储主席的讲话之后，这一概率已经超过了60%。
正如我们所见，目前市场参与者大多认为美国利率已经达到顶峰，不再期待美联储采取鹰派行动。
最近，关于美联储货币政策的悲观情绪可能进一步加剧，如果我们在今明两天再次收到低迟数据的话。
周四，所有交易员的注意力将集中在个人消费支出价格指数（PCE）上，周五的非农就业报告将成为美元的关键触发因素。
分析师预测美国非农就业数据将使所有主要货币对产生强烈的波动。如果数据远低于预期（17万），市场将更加坚信美联储已经结束了当前的紧缩周期。
在这种情况下，美元可能会一落千丈，但它的弱势很可能是短暂的。大多数专家认为，在市场考虑到美国加息风险之后，交易员将面临一个新问题：美联储将维持高利率政策的时间会有多长。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近在杰克逊霍尔经济研讨会上发表的讲话表明，美联储计划长期保持高利率。
現在，面對嚴格的貨幣政策加壓使得美國經濟明顯下滑，市場迫切期待美聯儲在9月20日的下次會議上對此事發表意見。
根據分析師的觀點，市場對於美聯儲未來政策的不確定性將持續3個星期，因此，從中期來看，美元匯率可能會繼續在波動中擺盪，不斷表現出升幅和下跌。
如果在9月的會議上，美國政策制定者否認了關於即將實行貨幣政策寬鬆的傳聞，並且暗示高利率將持續一段時間，這將在長期內支持美元。
日本銀行和日元方面有什麼動向呢？
根据观察，自从二月份以来，日元对其主要竞争对手的汇率在每个月的最后几天都急剧下降。八月份很可能也不例外。
周三，德意志银行密切关注的JPY对G10其他货币的汇率走强指标创下了历史最低水平。
然而，在八月的最后一天，如果今天公布的PCE指数显示美国通胀进一步下降并加强了市场对美联储政策的鸽派预期，日元有相当大的机会缩小对美元的月度亏损。
下个月，日元的位置也可能在BOJ可能进行货币政策逆转的猜测活动增加的背景下得到加强。
值得提醒的是，上周日本央行行长还参加了杰克逊霍尔经济论坛。在演讲中，上田和男强调了日本消费通胀水平仍然较低，他认为这一事实证明了BOJ目前采取的超宽松政策是合理的。
然而，本周日元多头受到了日本官员的鹰派言论的极大鼓舞。周三，日本银行董事田村直绘表示，该监管机构可能会在明年年初取消负利率政策，因为到那个时候，该行很有可能完成其实现稳定2%通胀的任务。
值得注意的是，田村的评论与他的同事中村冬秋的口吻形成了鲜明对比。周四，日本央行最鸽派的董事宣称应保持超宽松政策，因为央行的通胀目标仍然不可实现。
– 稳定和持续达到2%的目标通胀率，伴随着工资增长，目前还没有预测出来，– T. Nakamura 断然地说道。
最近的一次调查显示，日本央行内部出现了分歧。一方面，市场可能会将这解读为很快重新评估央行当前的货币政策，并在9月份日本央行会议前积极购买日元。
另一方面，日本政治家们争议不断，这证实了日本央行行长 K. Ueda 最近关于未来通胀趋势极高的不确定性的说法。这表明，央行在价格未来的走势方向没有明确了解之前，将继续坚持当前的政策。
目前大多数专家预测，日本银行将在2024年4月才开始采取鹰派策略，取消收益率曲线控制机制，并在下一年的下半年开始加息。
在那之前，日元很可能在每次鸽派的日本银行会议后承受压力并下跌。
- 如果日本银行在9月22日的下次会议上维持现状，日元可能再次测试相对于美元的150关口，预计分析师Vin Tin。
总结
如我们所见，在短期内，日元可能超过美元，但从中期来看，USD/JPY货币对很可能由于美国和日本监管机构进一步行动的不确定性而继续盘整。
在美联储和日本银行的9月会议之后，美元相对于日元更有机会增值，因为这些会议不太可能对基本面产生重大变化。整体形势仍然有利于美元，而不是日元。
