在市场上，了解资产未来走势的方向很重要，选择正确的时间更是关键。在美国8月份就业数据发布之前，投资者真诚地相信黄金的最糟糕时期已经过去。根据Commerzbank的研究，与上周相比，黄金的多头持仓增加了四倍，而资金流入ETF达到52亿美元。市场真诚地希望得到美联储货币紧缩周期结束的信号，但看来是错误的。
美元/黄金对美国就业统计数据的反应是很有意义的。一开始，报价上涨，但是无法保持在1950以上表明了“多头”的弱势。尽管失业率上升至3.8%，但联邦基金利率上调至5.75%的可能性并没有被排除。FOMC官员的评论证明了这一点。克里斯托弗·瓦勒认为高通胀仍然可能回归，而罗蕾塔·梅斯特声称借贷成本将上升。
与大规模发行财政和企业债券、服务业活动数据强劲以及美联储实施量化收紧计划等因素相结合，对高通胀回归的担忧提高了国债收益率。这对美元是一股顺风，对黄金则是逆风。
黄金和美国国债收益率的动态
與其他緊縮貨幣信用政策的周期不同，美國聯邦儲備系統（FRS）對金屬和國庫券的實質收益連結不是很強，債券市場利率上升抑制了XAU/USD的多頭攻勢。同時，摩根大通預計，在中央銀行從被動立場轉向降低聯邦基金利率的過程中，相關性將增加。在這樣的時期，實質收益通常下降，而黃金則上漲。
然而，這離現在還遠。對於通脹進一步上升的擔憂將迫使美聯儲對於未來聯邦基金利率的進一步提高保持懸而未決的態度。也許不是在九月，而是在2024年12月或年初。與此同時，中央銀行在QT框架內縮減資產負債表，促使國庫券收益率上漲。
美聯儲資產負債表變化
實際上，找到買家購買債券是相當困難的。為什麼傑羅姆·鮑威爾和他的團隊不會推高股市指數，以轉移資金從股票中？S&P 500的下跌將被視為全球風險偏好的惡化。這將增加對作為避風港的美元的需求。
所有这些都将在一段时间内发生。为了将通胀率降低到2％，美联储需要大幅冷却经济。如果发生这种情况，黄金将能够焕发新的光彩。
从技术上讲，"空头"对黄金的无能为力，无法夺取每盎司1917美元的公平价值，或者将报价回升到1932美元以上，这是购买的理由。
