如果市场不朝着投资者预期的方向发展，更有可能市场会朝另一个方向发展。长期以来，金市很少遇到像现在这样不利的外部环境。美国经济站稳脚跟，而欧洲的滞胀则给美元上涨点燃了绿灯。此外，10年期国债收益率上升至16年来的最高水平，本该让XAUUSD陷入困境。然而，贵金属仍然坚挺。这一事实为其支持者带来了乐观情绪。
儘管對全球 GDP 的預測降低，OECD 卻對美國經濟進行了修正。該巴黎組織預計美國經濟在2023年將增長2.2％，高於7月份的1.8％估計。2024年的預測上調了0.3個百分點。對全球經濟持悲觀態度對於逆周期貨幣來說是不利的，包括歐元在內。同時，對美國 GDP 的樂觀情緒使美元在外匯市場中居於強勢地位，這也為 Capital Economics 對黃金作出“熊市”預測提供了依據。該公司預計金價將下跌至每盎司1800美元。
然而，貴金屬始終會給人以驚喜。據彭博社估計，自年初以來，面對美元走強和美國國債收益率的上升，以黃金為導向的 ETF 到目前為止已經出現了5％的資金流出。然而，自5月份以來，金價在每盎司1900至2000美元的區間內交易。因此，波動性下降，對 XAUUSD 的操作變得乏味。
黃金的波動性動態
令人惊讶的贵金属对逆风的抵抗力是什么原因？2022年，可以说是中央银行的积极购买达到了创纪录水平。但在2023年，他们对黄金的需求下降了。然而，在中国情况却不同。取消进口关税导致上海交易所的溢价飙升，达到创纪录的每盎司120美元与伦敦相比。
中国黄金溢价动态图
然而，由于市场规模不同，对实物资产的兴趣通常起到次要作用。期货更为重要，这迫使贵金属对宏观经济和美联储货币政策做出反应。
我认为，黄金对美元的牛市依然相信美国会陷入衰退。可能美联储会将美国经济平稳降温，但不能持续太久。在强大的GDP条件下，通胀将上升，这将促使央行重新启动货币收紧周期，并最终引发衰退。
因此，尽管存在一些暂时的困难，比如美联储采取“鹰派”言论对美元的加强，黄金仍能够坚挺。
从技术上讲，金牛们没能将金属价格固定在每盎司1931美元的枢轴水平上，这表明他们的弱点。然而，如果报价回升至每盎司1937美元的局部高点，或者从每盎司1916美元的公允价位反弹，请利用这个机会建立多头头寸。
