週一，日圓兌美元達到多個月以來的新高，USD/JPY跌至139.59——自2023年7月以來的最低水平。然而，賣方未能將價格維持在140.00目標以下。儘管美元總體疲軟，但該貨幣對開始顯現上升趨勢。今日的事件也未能幫助USD/JPY空頭，儘管日本的通脹加速以及日本監管機構的鷹派暗示，該貨幣對仍繼續加速上升。
總體而言，日圓成為了市場中泡沫預期的犧牲品，這些預期最終並未成真。在九月的政策會議之前，市場上出現了資訊泡沫。因此，交易者預期日本央行將發出強硬信息，甚至可能在十月的下一次會議上暗示加息。然而，現實中，日本監管機構表達了謹慎的態度，雖然並未否定朝向正常化貨幣政策的路徑。“不是現在，也可能不是明天”——這是九月會議的信息，這並未讓美元兌日圓的賣家感到滿意。
回顧一下，在會議前的幾周內，日本央行的幾位決策者表示，央行將在不久的將來再次加息。具體來說，這些信號由田村直輝、高田肇和中川純子給出。此外，其他基本面因素也助長了央行的強硬情緒。例如，工資顯示出積極的動態（六月同比增長1.1%，七月同比增長0.4%），東京的通脹率也上升（該指標的上升預示著全國範圍內通脹的上升）。
就在英國央行九月會議政策決定宣布的幾小時前，日本公佈了關鍵的消費者通脹數據。一方面，報告的所有組成部分都符合預期；另一方面，這些數據反映了通脹的上升。整體消費者物價指數連續三個月（從五月到七月）維持在2.8%，但在八月加速至3.0%。這是自2023年十月以來最強勁的消費者物價指數。剔除新鮮食品價格的核心指數也上升至2.8%。在這裡，我們可以論及一個穩定的上升趨勢：年同比消費者物價指數在過去四個月中持續增長，並在八月達到自今年二月以來的最高水平。剔除新鮮食品和能源的核心消費者物價指數上升了2.0%（相比七月增長1.9%）。
然而，評論最新的宏觀經濟報告時，日本央行行長上田和男表示，通脹超出目標水平的風險“有所減少”，部分原因是最近的貨幣動向（自上次會議以來，日圓對美元升值了近1000個點）。同時，上田和男指出，炙熱的消費者物價指數“比我們在先前會議上估計的稍微強一些”。
關於九月會議上維持觀望策略的原因，中央銀行行長提到了穩定的經濟復甦。據他說，儘管持續的通脹，國內經濟正邁向可持續增長。
的確，日本經濟在第二季度擴展了2.9%。這是六個月負增長後的首次季度增長。實際的國內生產總值季比增長了0.7%。這些趨勢使日本央行能夠避免急於進入下一輪收緊貨幣政策。
至於後續議程，上田和男預測性地提供了模糊的聲明，稱中央銀行將在“經濟按我們的預測發展”的情況下繼續加息。重要的是，實際利率在日本依然非常低（大約-2.5%），這使中央銀行能在維持有利金融條件的同時提高利率。在新聞發佈會上一位記者的澄清提問中，上田和男提到監管機構“有些時間”來做出貨幣政策的決定。
這一切意味著什麼？日本央行今年將邁向正常化貨幣政策的另一個步驟：在十月或十二月。在我看來，這一舉措可能會發生在十二月的會議上，部分原因是在九月-十月之後預計將進行政府改組，選舉新任執政自由民主黨領袖。勝選者將成為第102任首相，並組建新內閣。
因此，美聯儲和日本央行的關鍵利率差異仍然是討論的焦點。美聯儲將在未來幾週內考慮將基準利率下調多少：25或50個基點，而日本央行則準備進行今年的第三次加息。
在這樣的基本條件下，我們能否談論可持續的上升趨勢？在我看來，我們目前正目睹經過2,000點長期下跌之後的顯著修正。從7月到9月，美元/日元從161.82暴跌至139.59，所以眼下的回撤顯得相當合乎邏輯。然而，對於這波上漲不應過度信任：這是一個大規模的但仍然屬於修正行情。焦點在於144.50的阻力位（D1時間框架上的Kijun-sen線和H4的布林帶上限）。如果在此區域上升動能減弱，則考慮目標指向143.00的短倉是明智之舉（這與四小時圖表上的Tenkan-sen線重合Kumo雲層上邊界）。
