日圓在身為避險貨幣的考驗中失敗了。以色列與伊朗之間的衝突引發了美元兌日圓（USD/JPY）恢復下行趨勢的修正。今年大部分時間，投資者認為是日圓剝奪了美元在外匯市場的主要避險地位。然而，隨著唐納德·特朗普宣布停火，該貨幣對的空頭重新掌握了優勢。
美元兌日圓的回落是由兩國的經濟結構驅動的。美國是能源商品的淨出口國，而日出之國是石油進口國。布倫特原油價格上漲會拖慢日本的經濟增長並影響其貨幣。值得慶幸的是，以色列和伊朗的停火使布倫特原油價格回到先前的水準。因此，日圓得以重回其久經考驗的強勢——貨幣政策的分歧。
日本通脹動態
在六月的會議上，儘管通脹高企，日本央行決定將隔夜利率維持在0.5%。主要理由是由於美國關稅相關的不確定性，經濟活動有所放緩。如果情況明朗，日本央行將準備收緊貨幣政策。尤其是，日本5月的消費者物價加速上漲至3.7%，創下兩年來的新高。在此之後，日本央行董事會成員田村直樹呼籲迅速提高借貸成本。
根據傑羅姆·鮑威爾在國會的證詞，美聯儲有選擇餘地。如果因關稅導致通脹上升，而美國經濟依然強勁，聯邦基金利率將在4.5%的當前水平維持較長時期。相反，如果通脹持續下降，且勞動市場冷卻，政策放鬆可能最快在七月實施。這種央行展望的分歧是美元/日元跌勢的基礎。
資金貨幣與風險之間的相關性
儘管投資者仍不確定日圓是否已超越美元成為主要的避險資產，但美元似乎正在擔任另一個角色——即主要的融資貨幣。與日圓和歐元等競爭對手相比，美元對風險的敏感性已經減弱。與此同時，涉及新興市場貨幣（例如印度盧比、印度尼西亞盧比、土耳其里拉、南非蘭特和巴西雷亞爾）的套利交易回報率在2025年攀升至8%。相比之下，以歐元為基準的套利交易損失達到了2.2%，而以日圓為基準的交易回報只有2.6%。
技術展望
在日線圖上，美元兌日圓從144.9的合理價值反彈，顯示出多頭動能。要維持修正，多頭需突破146.15的阻力位，這將為多頭倉位打開大門。相反，若跌破144.9，則是賣出的信號。
