根據日本央行每季度發布的短觀報告，新美國關稅的影響尚未對企業情緒產生顯著影響，大型製造商的商業狀況相比三月份的調查意外改善。
大型企業的營商狀況上升了1點至+13。對下季度的預測顯示下降1點至+12。在汽車行業，預期也僅下降1點，這表明唐納德·特朗普的關稅影響尚不被認為特別棘手。
日本和美國已經進行了七輪貿易談判，旨在解決所有雙邊分歧，但尚未取得進展。Mainichi新聞在7月1日的報導中形容談判「陷入僵局」，在7月9日關稅暫停期之前達成協議的前景看起來不太樂觀。
6月20日，特朗普強調他無意降低汽車的關稅率，稱「日本不接受我們的汽車，而我們卻向美國進口了他們數百萬輛的汽車」是「不公平的」。次日，他表示「日本不採購我們的大米，而且他們有大米赤字」，暗示他可能在7月9日單方面對日本徵收更高的關稅。接著在7月1日，特朗普告訴記者他「不確定我們能否達成協議」，並建議對日本進口的關稅可能提高至30%或35%（即超越一般的24%互惠關稅率）。
目前預計日本將關稅暫停期延長到9月1日，但考慮到特朗普明顯的不滿，風險仍然很高。
所有這些都無疑耐人尋味，但關鍵問題是：談判如何影響日本央行對利率的立場？6月17日會議的日本央行會議記錄顯示，央行打算在關稅問題解決之前保持觀望態度。由於汽車是日本對美國出口的基礎，日本央行不會在沒有協議的情況下急於加息——這個問題過於重要，不允許犯錯。
結論：談判拖延得越久，日本央行的暫停期就越長。暫停期越長，不確定性就越大，因為沒有推動日圓升值的因素。目前市場預測認為，到年底前加息的機率只有略超過50%，不足以使日圓恢復過去中止的漲勢。
在連續七週的下跌後，日圓的淨多頭頭寸增加了1.48億美元，達到114億美元——這是一個明顯的看漲傾向——但公平價值的缺乏動向表明美元/日圓缺乏方向。
日元仍處於交易區間，沒有明確的走向。如果談判結果對日本較為有利，相較於美國單方面施加的關稅，則日本央行加息的可能性將增加，美元/日元匯率可能會突破區間向下，目標在127-129區域。如果沒有解決方案，風險將上升，在這種情況下，可能會繼續區間震盪交易，緩慢向上漂移至149-150。
