無論繩子怎麼扭曲，結果總是一樣的。無論歐元/美元下跌多深，最終都會在某個時刻上升。這就是外匯市場的現實——除了貨幣政策之外的每個因素對匯率的影響都是暫時的。不管是債務危機的陰影還是法院對白宮關稅非法性的裁決，主要貨幣對的命運由央行決定，無論唐納·川普多想干預。
根據Morgan Stanley更新的預測，美聯儲將於九月下調聯邦基金利率，每季度一次。結果，到2026年底，借貸成本將降至2.75–3%。此估計的風險在於過於強勁的八月勞動力市場數據——大約+225,000個職位或更多。在這種情況下，貨幣寬鬆政策將不會重啟。相反，勞動力市場的快速降溫將進一步壓低終端利率。
根據Credit Agricole的看法，明年歐洲央行將開始收緊貨幣政策，因為增長前景改善，勞動力市場強勁，以及通脹加速的可能性增加。到九月份，存款利率將上升75個基點至2.75%。這將使其大約與聯邦基金利率持平。美國與德國債券收益率差的縮小，是支持歐元/美元持續上漲至1.25甚至1.3的強有力論據。
法國與德國債券之間的收益率差動態
目前主要貨幣對的修正是由於歐洲債券市場的拋售速度快於美國。法國提前選舉的可能性增加，對Rachel Reeves能否在不減緩GDP增長的情況下填補英國預算缺口的懷疑，以及由於增加國防開支和財政刺激而引發的對德國預算的擔憂，引發了歐盟的動盪。
但實際上，這並不比外國投資者不願為美國預算赤字融資更嚴重。聯邦上訴法院關於關稅的判決意味著它們必須退還。資金將從何而來以資助唐納德·特朗普“大而美”的減稅法案？唯一的方法就是發行債券。非居民要求更高的收益率，這使30年和5年期美國國債之間的利差擴大至自2001年以來的最高水平。
我相信市場很快就會恢復穩定，並再次將焦點放回貨幣政策上——特別是考慮到即將公佈的美國8月就業數據。
從技術面來看，在日線EUR/USD圖表上，一場激烈的鬥爭正在1.165的公平價值水平進行。試圖突破1.160–1.175整固區間的上下邊界均已失敗。只有突破這一區間，才能為歐元的下一個走勢指明方向。
