賴瑞·埃利森出人意料地超越了埃隆·馬斯克，成為世界上最富有的人。埃利森的財富飆升至3930億美元，而馬斯克的淨資產則為3850億美元。這一戲劇性的變化可以用埃利森一天之間超過1000億美元的財富增長來解釋。市場環境再合適不過了。標準普爾500指數上漲0.4%，納斯達克上漲0.3%，這兩個指數都創下了歷史新高，而道瓊斯指數變化不大。市場受到低於預期的生產者物價指數（PPI）報告的提振。8月份，此指數意外下降了0.1%，而7月份的數據被下調。
從年度基礎上看，通脹指標也有所降溫，緩解了市場的擔憂，並支持了貨幣寬鬆的預期。根據摩根大通和惠譽的分析，美聯儲可能會在下次會議上降息0.25%。現在，焦點轉向消費者物價指數（CPI）數據。任何進一步降溫通脹的信號將強化對9月和秋季降息的預期。科技部門持續推動收益。
在該公司對其雲業務給出了雄心勃勃的預測後，甲骨文的股價飆升了近35%。輝達上漲了3.7%，博通上漲了6%。相反，蘋果股價因對新的iPhone 17失望而下跌了1.6%。總體趨勢是明顯的。根據福布斯的數據，美國最富有之人的淨資產達到新的歷史最高水平，達到6.6萬億美元，一年內上漲了1.2萬億美元。不久前，馬斯克還以4280億美元的淨資產位居榜首。他是第一個突破4000億美元大關的企業家。埃利森當時以2760億美元排名第二，馬克·扎克伯格以2530億美元排名第三。權力平衡已被重新洗牌。
在美國央行的權力平衡中正在形成變化趨勢。參議院銀行委員會已批准唐納德·特朗普提名的史蒂文·米蘭進入美聯儲董事會。該決定完全是沿黨派路線劃分：
- 共和黨人投票贊成
- 民主黨人一律反對
下一步是全體參議院投票，最早可能在週一進行。這將允許米蘭趕在9月16日至17日的聯儲會議前到任。考慮到他支持貨幣寬鬆的言論，想必可以猜到他的立場。米蘭將取代8月離職的阿德里安娜·庫格勒，為特朗普提供了一個加強對央行掌控的機會。
這正是令民主黨人強烈反應的原因。參議員伊麗莎白·沃倫警告她的同事：“唐納德·特朗普需要一個替罪羊和干擾，而這正是他對聯儲所做的。”她描述米蘭的提名是將董事會填滿忠誠者的運動的一部分。“當聯儲失去公信力時，商業和消費者不再相信其能控製通脹，而開始認為通脹將會持續——這在長期內會推高美國家庭的整體價格，”她說。
在米蘭承認即使確認進入聯儲，他並不打算辭去經濟顧問委員會主席職位後，緊張氣氛進一步升級。他計畫從白宮請假，短期任職聯儲後回到該職位。法律顧問已確認就技術層面而言這是允許的，但民主黨認為這是不可接受的。他們寫信要求米蘭辭去白宮職位。
信中寫道：“宣稱能在貨幣政策和金融監管方面行使獨立判斷是荒謬的。”參議員們還引用米蘭2023年的一則推文，文中他寫道：“地球上的任何人都不能從極具政治色彩的任務轉為因獲得晉升而政治中立，”指稱這動搖了他的獨立性。米蘭表示，他準備好獨立行事，依賴自己對經濟和氣候政策的分析。
然而，他拒絕透露與總統對話的內容。沃倫參議員及其同事認為這是一個令人擔憂的發展，暗示米蘭的任命可能是特朗普放手一搏以更大範圍掌控聯儲的策略一部分。有趣的是，就在去年3月，米蘭在曼哈頓研究所的一篇文章中提議對央行進行改革，提出了以下建議：
- 縮短美聯儲理事的14年任期
- 增加總統監督
- 通過將美聯儲的12家地區銀行納入各州州長的控制來將其國有化
他將此做法描述為“增強央行的民主合法性”的方式。
週二晚上，華盛頓特區的聯邦法院阻止了特朗普撤回麗莎·庫克在聯儲理事席位上的決定。賈·科布法官強調說：“撤職不應基於總統在官員上任之前未經證實的行為來推測其未來表現。”實際上，該案中用來指控抵押貸款欺詐的指控未能達到合法解雇所需的“合理理由”要求。
不過，消息來源指出，白宮正準備上訴。政府發言人庫什·達賽反駁說：“由於她負責監督聯儲的金融機構而被控合情合理的抵押詐騙指控，特朗普合法解除了麗莎·庫克的職位。”
暫停特朗普撤職麗莎·庫克的決定使她在法院流程結束前仍能留任。但關鍵問題依然未解決—庫克能否參加9月16日至17日的聯儲決策會議？庫克是拜登提議於2022年任命的，她在聯儲的任期應持續到2038年。
特朗普的主要舉措——實施關稅計畫——仍在法院中糾纏不清。儘管如此，特朗普總統繼續在這方面推進。週一清晨，白宮關稅政策迎來又一輪更改。最新的變動修改了所謂對等關稅的計畫，這是基於僅在週五晚上發布的總統命令。因此，一些產品現在被豁免，而另一些則被加徵關稅。
最引人注目的發展是將金條從關稅清單上刪除。就在一個月前，特朗普曾承諾在對潛在關稅的擔憂引起貴金屬市場波動後取消金屬關稅。最終，金和某些其他商品被添加到豁免清單，同時有些商品又被加徵關稅。其中，鋁氫氧化物、樹脂和矽膠產品現在適用關稅。其他一些產品的狀態保持不變。
但是，命令的文本強烈暗示某些物品將來有可能獲得豁免。政府已指定四個優先類別：
- 某些飛機及備件
- 非專利藥品
- 稀有自然資源
- 國內不足量生產的農產品
香蕉屬於最後一組。此前幾乎免稅進口，現在被徵收9.2%關稅。由於國內生產有限（主要在夏威夷、佛羅里達和波多黎各），這在事實上充當了消費稅。法律專家指出，這些變化是具有戰略性的。西德里·奧斯丁的泰德·墨菲指出，總統能以少至三天的通知實施和調整關稅，使得企業難以進行長期規劃。
但問題的範疇更廣泛。特朗普使用的對等關稅權限已被兩家法院判為非法，目前此事已提交最高法院。一項決定預計在幾周內公佈。據Veda Partners的負責人亨麗埃塔·特雷茲表示，基礎案預測是對特朗普不利的裁定：“我認為有50%到65%的可能性最高法院將支持下兩級法院，指出總統無權這麼做。”白宮則持不贊同意見。斯科特·貝森特週日表示，他“有信心”特朗普總統的關稅計畫將“在最高法院獲勝”。
然而，美國財長承認不利的裁定會嚴重削弱特朗普在貿易談判中的立場。同時，特朗普一再堅持國內並無通脹，雖然價格上升依然是其經濟政策中的主要弱點。最近的民調顯示一種“雙重屏幕”效應：
- 公眾日益將通脹識別為頭號問題
- 總統在訪談中聲稱幾乎所有物品的價格都已下降
在WABC上，特朗普甚至斷言，“我們沒有通脹”。這與公眾感知和官方數據都截然相悖。年度價格增幅仍高於聯儲2%的目標。然而，8月一個積極進展就是生產者物價指數意外下降了0.1%，而不是上升0.3%。同比數字達到了2.6%，低於預期的3.3%。對白宮而言，這是宣佈勝利的理由，特朗普立即發帖說：“剛剛：沒有通脹!!!”同時再次敦促聯儲降息。
但民調數字不容否認。
- 根據《經濟學人》，特朗普對通脹的支持率下降超過其他任何議題，下降超過30個百分點。
- RealClearPolitics的調查顯示，只有38.8%的人表示支持，接近60%的人表示不滿意。
- 相比之下，他的總體支持率為45.2%。
- CBS的調查發現，只有36%的美國人對通脹政策感到滿意。
- 此外，65%的人認為總統的政策將進一步推高食品價格。
- 62%的人反對新關稅。
- 四成的人已因為關稅增加而削減開支。
- 路透社的數據也反映了類似情況：只有30%的人認為特朗普的措施幫助家庭降低了生活成本。
同時，總統公開向聯邦儲備系統施壓以放寬政策，甚至考慮重新審視通脹目標。他在社交媒體上引用了Infrastructure Capital Management的Jay Hatfield的話，他稱2%的目標過低且過於嚴格，並指責Jerome Powell的工作表現不佳。換句話說，特朗普繼續推動通脹已被戰勝的敘述，儘管輿論和官方統計數據顯示情況並非如此。
9月11日，2:00 / 日本 / **/ 路透社Tankan製造業指數，9月 （領先指標） / 前值：7點 / 實值：9點 / 預期：10點 / USD/JPY – 走低
日本製造業路透社Tankan指數從7月的 +7 增至 8月的 +9，為連續第二個月上升。貿易協議為情緒帶來提振，該協議包括削減汽車和某些商品的關稅至15%，作為東京對美國5500億美元投資計劃的一部分。運輸設備的躍升最為顯著，指數從上月的 +9 增至 +25。然而，預測顯示未來幾個月樂觀情緒可能減弱。如果9月讀數達到 +10，將進一步鞏固日元。
9月11日，2:50 / 日本 / **/ 生產者價格通脹，8月 / 前值：2.9% / 實值：2.6% / 預期：2.7% / USD/JPY – 走低
日本7月生產者價格上漲2.6%，上月為2.9%，為一年來最慢的年增長步伐。大多數類別出現下降，包括運輸設備（1.7% vs. 2.2%）、食品產品（4.2% vs. 4.5%）及電氣設備（2.9% vs. 3.3%）。鋼鐵價格下降6.2%，化學品下降3.6%。按月計算，指數上升0.2%，符合預期。如果8月的增長為2.7%，將表明價格趨勢穩定，這可能支持日元。
9月11日，4:00 AM / 澳大利亞 / **/ 9月通脹預期（領先） / 前值：4.7% / 實值：3.9% / 預期：3.9% / AUD/USD – 波動
澳大利亞的消費者通脹預期從上月的4.7%降至8月的3.9%。這是自3月以來的最低水平。這一下降與澳大利亞儲備銀行將利率降至3.6%的兩年低點同時發生。根據墨爾本研究所的資料，今年早些時候，總體通脹保持在2.4%，而核心數據下降至2.9%，接近目標範圍的下限。價格壓力減弱和央行的傾向性政策增加了貨幣波動。如果9月數據維持在3.9%，對匯率的影響將有限。
9月11日，3:15, 3:45 PM / 歐元區 / ***/ 歐央行利率決定，新聞發布會 / 前值：2.15% / 實值：2.15% / 預期：2.15% / EUR/USD – 上升
7月，歐洲央行將基準再融資利率維持在2.15%，並將存款利率維持在2.0%。在一年內八次降息後，這確認了放寬周期的結束，借貸成本為2022年底以來最低。克里斯蒂娜·拉加德表示，儘管美國關稅帶來風險，監管者“處在一個良好位置”，但這帶來了通脹前景的不確定性。歐元區的通脹在6月達到2%的目標，使得政策變動暫停得以合理。如果9月會議再次確認利率保持不變，歐元將獲得額外支持。
9月11日，3:30 PM / 美國 / ***/ 8月消費者通脹增長 / 前值：2.7% / 實值：2.7% / 預期：2.9% / USDX（6種貨幣美元指數）– 上升
7月美國年通脹持穩在2.7%（連續三個月）。價格壓力來自：
- 二手車（+4.8%）
- 交通服務（+3.5%）
- 食品 +2.9%（沒有變化）
住房放緩至3.7%，能源則大幅下降至-1.6%。汽油和燃油持續下跌，而天然氣仍然昂貴（+13.8%）。按月計算，指數上升0.2%，之前一個月為0.3%。如果8月通脹加速至2.9%，將強化美元在外匯市場的地位。
9月11日，3:30 PM / 美國 / ***/ 8月核心消費者通脹增長 / 前值：2.9% / 實值：3.1% / 預期：3.1% / USDX（6種貨幣美元指數）– 上升
7月，美國核心消費者物價指數上升至3.1%，之前一個月上升2.9%。這是五個月來的最高增速。加速主要來自：
- 醫療服務（+3.5%）
- 家庭用品（+3.4%）
- 汽車保險（+5.3%）
- 娛樂（+2.4%）
住房成本上升至3.7%，相對於6月放緩。按月計算，指數增加0.3%，為六個月來的最大增幅。如果8月數據證實達到3.1%，美元將獲得額外的上升動力。
9月11日，3:30 PM / 美國 / **/ 每週首次申領失業救濟 / 前值：229K / 實值：237K / 預期：240K / USDX（6種貨幣美元指數）– 下跌
美國8月底首次申領失業救濟人數增加8千人至237千人。這是兩個月來的最高水平，高於預期230千人。相反，持續申請連續第二周下降至194萬人，為五個月來的最低。此類混合信號顯示勞动力市場的逐漸減弱。如果9月初數據接近預測的240千人，美元將承壓。
9月12日，1:30 AM / 紐西蘭 / **/ 商業NZ製造業PMI，8月 / 前值：48.8 / 實值：52.8 / 預期：51.5 / NZD/USD – 下降
紐西蘭製造業PMI從上月的48.8上升至7月的52.8。新訂單和產出指數達到自2022年以來的最高水平。就業也有所改善，經過兩個月的下降後再次回到擴張。但半數以上的受訪公司指出持續的問題：
- 需求疲軟
- 成本高企
- 經濟不確定性
如果8月數據確認51.5，可能限制紐西蘭元的表現。
9月12日，2:01 AM / 英國 / **/ 房價8月 / 前值：-7% / 實值：-13% / 預期：-10% / GBP/USD – 上升
根據RICS資料，英國7月房價平衡從上月的-7%下降至-13%。這是一年多以來的最低紀錄，低於改善的預期。價格增長僅在蘇格蘭和北愛爾蘭持續，而東安格利亞的下降尤為顯著。短期內，預計將進一步溫和下降，但受訪者預期在12個月內將逐步恢復。如果8月數據為-10%，英鎊可能上升。
9月12日，7:30 AM / 日本 / ***/ 8月工業生産增長（最終） / 前值：-2.4% / 實值：4.4% / 預期：-0.9% / USD/JPY – 上升
日本工業生產在7月下降0.9%，上月上升4.4%。動態依然波動，數據在急劇下跌和大幅增長之間波動，反映了該行業對外部需求和貿易政策變動的脆弱性。根據日本經濟產業省，長期平均下降為4.4%。如果8月結果顯示下降0.9%，將證實製造業活動放緩，可能限制日元走強。
9月12日，9:00 AM / 德國 / ***/ 8月消費者通脹增長（最終） / 前值：2.0% / 實值：2.0% / 預期：2.2% / EUR/USD – 上升
德國7月年通脹從上月的2%加速至2.2%。這是自3月以來的最高水平，超出市場預期。食品（+2.5%）的價格增長和能源價格的下降減緩（-2.4% vs. -3.4%）推動此趨勢。服務價格使通脹保持在3.1%，核心數據為2.7%。按月計算，消費者價格上升0.1%。如果8月數據確認為2.2%，這將支持歐元走強。
9月12日，9:00 AM / 英國 / ***/ 7月GDP增長 / 前值：0.9% / 實值：1.4% / 預期：1.1% / GBP/USD – 下跌
英國經濟在6月增長1.4%，修訂後的5月增長0.9%。這是自2月以來的最快增速，並且好於1.1%的預期。加速增長顯示業務活動的復蘇。如果7月增長確認為1.1%，可能削弱英鎊。
9月12日，9:00 AM / 英國 / **/ 7月工業生産增長 / 前值：-0.2% / 實值：0.2% / 預期：1.1% / GBP/USD – 上升
英國工業生產在6月上升0.2%，逆轉前一個月的下降。如果7月數據達到1.1%，將顯示行業恢復，並支持英鎊。
9月12日，1:30, 3:00 PM / 俄羅斯 / **/ 俄羅斯央行利率決定，新聞發布會 / 前值：20.0% / 實值：18.0% / 預期：16.0% / USD/RUB – 上升
7月，俄羅斯銀行將其關鍵利率下調2.0%至18%。這符合市場預期，並繼續推動信用條件放寬。根據監管機構的說法，通貨緩和的過程比之前預測的更為強勁，而高借貸成本則抑制了商業活動和消費需求。在勞動力流失的背景下，勞動市場逐步疲弱也被提及。如果監管機構在9月的會議上將利率下調至16%，盧布將面臨壓力。
9月12日，3:30 PM / 加拿大 /**/ 7月建築許可證 (按月) / 前值：12.8% / 實際：-9.0% / 預測：3.7% / 美元/加元 – 下跌
在加拿大，建築許可證價值在6月下跌至-9%（按月計），總額為120億加元。這是自2024年6月以來的最大降幅，並完全抵消了5月的12.8%增長。主要降幅來自安大略省的非住宅建築，其中機構建設下降了14億加元。同時，工業建設顯示出增長（+1.93億）。住宅部分也有所縮減，主要是因為不列顛哥倫比亞省的多單元項目。儘管如此，按年計算，總許可證增長了6.9%。如果7月數據增加3.7%，這將支持加元。
9月12日，5:00 PM / 美國 /***/ 9月密西根大學消費者信心指數 (預測值) / 前值：61.7 / 實際：58.2 / 預測：58.0 / 美元指數 (六幣種美元指數) – 下跌
8月，密西根大學消費者信心指數從一個月前的61.7降至58.2。這是四個月來的首次下降，也是自春季以來的最低讀數。對於大額購買條件的評估下降至一年的低點。調查參與者對通脹和勞動市場前景表示擔憂。對個人財務的預期保持穩定。如果9月數據為58，將確認消費者信心疲弱，並對美元施加壓力。
9月12日，7:00 PM / 俄羅斯 /**/ 第二季度GDP增長 / 前值：3.3% / 實際：1.4% / 預測：1.1% / 美元/盧布 – 上漲
俄羅斯經濟在第二季度增長為1.1%，相比第一季度的1.4%和去年同期的4%。放緩原因與高借貸成本和消費者活動減弱有關。去年支持經濟的國防支出增加的影響正在逐漸消退。根據中央銀行的說法，全年的增速將僅為1-2%，而俄羅斯經濟發展部正在準備將其2.5%的預測下調。如果實際數據確定為1.1%，這將加大盧布承受的壓力。
9月11日，2:15 AM / 新西蘭 / 新西蘭儲備銀行 Christian Hawkesby 的演講 / 紐元/美元
9月11日，11:30 AM / 歐元區 / 歐洲央行監管委員會 Sharon Donnery 的演講 / 歐元/美元
9月11日，3:45 PM / 歐元區 / 歐洲央行行長 Christine Lagarde 的演講 / 歐元/美元
9月12日，5:00 AM / 澳大利亞 / 澳洲儲備銀行 Brad Jones 的演講 / 澳元/美元
此外，這些天還將有主要央行代表的演講。這些評論通常會引發貨幣市場的波動，因為它們可能表示調整利率的未來政策。
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