12月18日，將舉行本年度歐洲中央銀行的最後一次會議。12月會議的正式結果很可能已經預先確定——中央銀行幾乎肯定會保持所有貨幣政策參數不變。然而，這次會議絕非「常規」會議。由於歐元的不斷走強，有關歐洲央行未來行動的陰謀仍在繼續。利率下調的問題並未被排除在議程之外——至少在2026年上半年仍然是一個考量因素。
根據基準情境，歐洲中央銀行不僅在十二月會議上，甚至在明年初，至少到三月之前，將保持觀望態度。然而，市場參與者焦急地關注著歐元/美元貨幣對，目前該貨幣對交投於17至18區域附近。如果上升勢頭持續，「鴿派」關於歐洲央行的預期將會顯著增加。
需要回顧的是，歐洲央行副總裁Luis de Guindos在七月的聲明中提到，如果歐元/美元匯率超過1.20的目標，「將為經濟帶來重大困難，並影響歐洲央行對利率削減的決定，因為強勢歐元會使歐洲商品變得更昂貴」（在廉價中國商品湧入的背景下）。在當時評估情況時（指的是今年七月），他強調他不認為當前的歐元/美元匯率有任何令人擔心的理由。
值得注意的是，在七月期間，歐元/美元貨幣對在現在相同的區間內交投。然而，它未能到達20區域——在更新月高1.1830後，該貨幣對向南轉跌並以1.1415收盤於七月。Guindos的評論失去相關性且被遺忘，正如所謂的「暫時性」。
在美元普遍走軟的背景下，該貨幣對在週二達到了近三個月的高點，升至1.1805。此後，市場又開始討論歐洲央行副總裁的警告。基本上，七月時，他暗示如果歐元繼續走強，可能會寬鬆貨幣政策。根據多位分析師（包括ING經濟學家的）估計，歐洲貨幣進一步增強至少5%可能會引發利率下調。
如果央行成員在十二月會議結束時表達類似信號，歐元/美元貨幣對將承受重大壓力。
不過，市場上也有相反的——鷹派的——預測具有相當的分量。主要論點是歐洲央行理事會委員Isabel Schnabel最近的聲明，顯示中央銀行的下一步可能是加息。儘管她做了幾個聲明（特別是任何潛在的貨幣政策收緊可能不會在近期發生），但這個聲明彷彿晴天霹靂。市場正考慮加息的可能性，這個情節之前未被討論過。為她的立場辯護，Schnabel指出歐元區經濟的復甦、財政政策的擴張以及核心通脹的停滯。
根據第三季度的最終數據，歐洲經濟確實顯示出微弱但正面的增長。季度數據意外上調：最初報導歐元區經濟增長0.2%，但最終數據顯示GDP增長0.3%。按年率計算，數字保持在初始水平1.4%。歐元區消費者支出按季度增長0.2%，固定資本形成總額增長0.9%，政府支出增長0.7%。進口增長1.3%，出口增長0.7%。
也值得注意的是就業率的上升。第三季度，就業率按季度增長0.2%（對比預測0.1%），前一季度增長0.1%。按年率計算，數字上升0.6%，在前一季度增長0.5%。
至於通脹，與Schnabel一致是困難的：核心消費者價格指數停滯在2.4%。整體消費者物價指數連續兩個月保持在2.1%（根據十一月的最終數據）。
因此，一方面是「強勢歐元」的威脅，而另一方面是允許歐洲央行維持觀望態度甚至考慮加息的基本因素。
我的觀點是，央行將保持所有貨幣政策參數不變，並採取「適度鷹派」論調，強調觀望態度。這樣的結果（缺乏「鴿派暗示」）可能被交易者解讀為利好歐元，因為桌上有兩個選項：維持現狀（基準情境）和加息（可以接受的選項）。
在此時，任何歐元/美元貨幣對的交易頭寸都是有風險的。而這不僅僅因為十二月歐洲央行會議結果的持續懸念。交易員也將注意力集中在美國消費者價格指數上，十月的數據將在週四揭示，緊隨十二月會議結果公佈之後。如果美國通脹放緩（或至少符合預期），且歐洲央行採取了「適度鷹派的情境」，歐元/美元貨幣對可能會嘗試回訪18區域。反之，如果消費者價格指數加速且歐洲央行釋放鴿派語調，貨幣對很可能返回到1.1630 – 1.1690區間（布林線中間線——D1上Kumo雲的上邊界）。
懸念依然存在，因此，在該貨幣對上維持觀望態度是明智的。
