持有日圓的人在年底時可能鬆了一口氣。在2025年，日圓成功輕微增值，相對於疲弱的美元顯得重要。在今年下半年表現不佳（大約為對G10平均值的-7.5%）後，問題變成了：它會成為G10組織中表現第二差的貨幣嗎？
日圓繼續面臨來自財政挑戰和與中國緊張關係升級的壓力。12月，一個熟悉的模式出現了：日本財務部長宣布當局已準備好採取果斷步驟，對抗偏離基本面因素的匯率波動。每當日圓大幅貶值時，此類警告往往會變得更為頻繁。然而，實際干預通常需要幾周的言辭升級，目前似乎沒有進一步大幅下跌的跡象。
問題來了：日圓的波動中哪些部分不符合基本面？截至年底，有兩個因素對其造成壓力：出乎意料的大規模政府刺激計劃引發了對該國金融穩定的擔憂，與中國的緊張關係進一步升級。日本官員對日本首相有關台灣的言論感到不滿。雖然他的話並不新鮮，只不過是重申以前的立場，但中國似乎加劇了局勢。本週，中國對日本實施了雙用途商品的出口限制。對於已經疲弱的實體經濟來說，這是額外的打擊。
目前，難以預測與中國的衝突何時會緩和或者日圓何時會恢復。同樣也難以想像日本會輕易解決這一衝突。今早發布的令人失望的工資數據使得進一步加息的可能性變得更低。那些希望日圓顯著增值的人目前必須等待與中國的緊張局勢得到緩和。他們只能希望衝突不會進一步升級。最終，中國政府可能通過全面禁止稀土出口進一步加劇衝突，這將對日圓造成重大打擊。
從技術角度來看，USD/JPY貨幣對在整體美元走強的情況下，正嘗試突破157.00的整數位。如果能維持在這水平之上，價格可能輕易達到年初的高點約157.30，之後該貨幣對可能挑戰158.00的整數位。
另一方面，支撐位於14日EMA附近的156.50。如果未能守住該水平，可能將推動該貨幣對跌至20日SMA，在向156.00整數位進發的途中，牛市將逐漸失去控制。
然而，目前為止，日線圖振盪指標仍保持正面，表明牛市仍然可以應對現況。
