澳洲聯邦儲備銀行將利率上調25個基點至4.1%，實施了市場早已消化的基準情境。因此，AUD/USD 對此反應平淡。澳幣未能有效突破0.7100阻力位（即日線時間框架上一目均衡表雲帶的上軌），隨後回落至先前水準。這種冷淡的反應不僅是因為鷹派決策早已被市場定價所致。與許多分析師的預期相反的是，央行並未明確釋放進一步收緊政策的信號，反而表達了對停滯性通膨風險的憂慮。
儘管三月會議結果喜憂參半，澳幣依然在 0.70 水準區間內交投，展現出相當的韌性。從 AUD/USD 週線圖來看，該貨幣對在上週已經觸及四年高點 0.7190，而當時中東衝突已在升級。隨後，因避險情緒升溫而出現回落，但即便在美元整體走強的情況下，匯價仍穩守在 0.7000 水準上方。
就今天的 AUD/USD 走勢來看，在三月會議「結果令人失望」的背景下，依然頗具代表性——此次會議可說是一場「鴿派式升息」。
早在一月，當 2025 年第四季澳洲通膨增長數據公布時，市場參與者就開始為進一步升息做準備。當時已很清楚，消費者物價指數穩定在 3% 之上，超出 RBA 的目標區間。隨後二月公布的一月 CPI 增長數據進一步強化了這一趨勢，顯示 2026 年通膨正在加速，而且報告的各項組成部分全數維持在正值區間。由於一月數據是第一季數據中的關鍵組成部分，RBA 因此得出了必要結論——決策委員的言論明顯轉趨強硬，實質上已開始為三月升息鋪路。其他基本面因素也支持收緊政策，包括勞動市場持續緊俏，以及澳洲第四季 GDP 增長穩健。
換句話說，三月會議偏鷹的結果，到了二月底其實已大致底定，市場幾乎完全反映了一次 25 個基點升息的預期。
會議前兩週爆發的中東衝突，也進一步強化了鷹派預期。此前討論的焦點還集中在通膨與勞動市場等國內因素上，但隨後市場開始更多關注外部衝擊，包括通膨預期可能失去錨定、燃料成本上升及其潛在次級效應等風險。
需要強調的是，地緣政治並非主要驅動因素，而是既有風險的放大器。因此，市場合理地推斷，三月這次升息並不會是今年的最後一次。在會前，澳洲的「四大行」——Westpac、NAB、CBA 和 ANZ——基本都持有這樣的看法。
然而，與多數分析師的預期相反，RBA 這次給出的是可以被稱為「鴿派升息」的結果。
此次升息決策並非一致通過，而是以些微差距獲得通過：九名董事中，五人支持收緊政策，四人則主張維持現狀。
這意味著五月再度升息的前景仍存在不確定性。儘管 Michele Bullock 在記者會上指出，目前通膨風險仍大於增長放緩的風險，但未來利率路徑將取決於後續數據表現。
值得注意的是，那四名支持按兵不動的董事表示，他們原則上並不反對升息，但傾向等待四月公布的第一季 CPI 數據。實際上，他們主張將下一次升息延後至五月，屆時可掌握更完整的宏觀經濟圖景。如果第一季整體通膨率因油價上漲而走高，但核心通膨保持穩定，RBA 可能會暫停至六月，待第一季 GDP 數據出爐。然而，若核心通膨指標也顯示出明顯上行動能，監管機構很可能最早在五月就再次升息，即便必須以部分經濟增長為代價。
因此，三月會議結果稱不上明確偏鴿，但也談不上完全偏鷹。RBA 對五月升息表達了一定程度的疑慮，但其整體立場仍相對偏緊。RBA 與聯準會之間貨幣政策的分化，持續為澳幣提供支撐。因此，AUD/USD 匯價的下行波動，可視為建立多頭部位的機會，初步（且目前為主要）目標看向 0.7100——即 H4 週期中 Kumo 雲帶的上緣。
