週二亞洲時段，金價明顯上揚，收復了部分三月以來的跌幅。市場受到幾項因素支撐，包括：美伊衝突可能在短期內告一段落的預期、通膨風險有所緩和，以及市場對聯邦基金利率走勢的討論。
為何黃金與其他金屬走高
貴金屬在三月大跌之後重新獲得動能。其中一項推動因素，是消息指出美國總統 Donald Trump 正在考慮結束對伊朗的軍事行動；有報導稱，這場衝突可能不會包括為開放荷莫茲海峽而發動的軍事行動。
另一項支撐來自聯準會主席 Jerome Powell 的評論。Powell 表示，即使在短期衝擊之下，長期通膨仍維持穩定。這對黃金而言十分重要，因為這降低了市場對持續性通膨的憂慮，也相應減輕了對利率走勢的擔憂。
關鍵價位
截至格林威治標準時間 09:17，現貨黃金上漲 1%，報每盎司 5,556.54 美元。黃金期貨上漲 0.6%，報每盎司 4,587.01 美元。
在此背景下，其他貴金屬週二同樣走強：
- 現貨白銀跳升 2.7%，至每盎司 71.9805 美元。
- 現貨鉑金上漲 0.8%，至每盎司 1,914.85 美元。
這兩種金屬在先前表現明顯疲弱之後，目前仍在為三月份可能出現的亮眼表現做準備。
Trump 與荷莫茲海峽：這對交易員意味著什麼
Wall Street Journal 援引週一晚間的一場簡報稱，Donald Trump 正與幕僚討論，在未開啟荷莫茲海峽的情況下，結束對伊朗的軍事行動的可能性。
根據該報導，美方評估認為，若嘗試開啟該海峽，可能會讓衝突超出原先預估的 4–6 週時間框架，並可能需要一場複雜的軍事行動。
報導指出，相關思路聚焦於實現美國的關鍵目標：削弱伊朗的海軍實力與飛彈能力。
此外，報告指出，華盛頓計劃對德黑蘭施加外交壓力，促使其重新開放海峽，同時也會鼓勵波斯灣及歐洲的盟友主動出擊。
對市場而言，這帶來雙重含義：即使衝突升級的可能性下降，能源供應風險仍然存在。荷姆茲海峽佔全球原油產量的 20%，因此若長時間關閉，恐將持續引發對燃料價格與通膨的憂慮。
黃金走高：近 20 年來最糟糕的一個月即將到來
儘管近期價格有所反彈，整體走勢仍令人擔憂。根據市場數據，黃金正邁向近二十年來表現最差的單月。
3 月期間，現貨黃金下跌了將近 14%，有望終結長達七個月的連漲行情。壓力主要來自市場對聯準會進一步降息的疑慮升溫，同時伊朗衝突爆發推高了油價，強化了通膨升溫的預期。
主要央行釋放的訊號也推波助瀾。European Central Bank 和 Bank of Japan 均暗示可能升息以抑制能源推動的通膨。在這樣的環境下，與黃金競爭的資產收益率走高，削弱了無收益資產的吸引力。
白銀與鉑金的後市展望
同樣的邏輯也適用於其他金屬。在利率預期持續帶來壓力之際：
- 現貨白銀本月迄今已下跌 23%。
- 鉑金預計到月底將下跌約 19%。
換言之，週二的漲勢更像是技術面與消息面驅動的修正，而對市場而言，關鍵問題仍然是：與地緣政治及能源供應相關的通膨與利率風險，究竟還會持續多久？
